当前(qián)，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国政(zhèng)府(fǔ)的债(zhài)务上限僵局正朝(cháo)着(zhe)更(gèng)危险的方向(xiàng)升级(jí)。

　　当地时间(jiān)5月9日(rì)，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限(xiàn)问题(tí)与总统拜登举行会议(yì)后表示，这次会见(jiàn)并未就解(jiě)决债(zhài)务上限问题达成任何有益(yì)意见，自己和国会其(qí)他(tā)几位党团领袖将于12日再次(cì)与总(zǒng)统拜(bài)登会(huì)面。

　　据路(lù)透社消息，当地时(shí)间(jiān)周二，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)在白(bái)宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判(pàn)，试图(tú)打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿(yì)美(měi)元债务上限问题长达(dá)三个月的僵局，避(bì)免在5月底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数(shù)党领袖、民主党人查克(kè)·舒默(mò)、参(cān)议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的(de)此(cǐ)次谈(tán)判达成协议的可能(néng)性(xìng)不大，因此，在谈判前(qián)一日(rì)，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论(lùn)无(wú)疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超过(guò)债务(wù)上(shàng)限。美国财政部次日启(qǐ)动非常规举措维持政府运营，避免出(chū)现债务违约。然而，使用(yòng)非常(cháng)规措施只能(néng)帮助财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部(bù)长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发出(chū)了债务违(wéi)约可能期限的(de)警告，称(chēng)财(cái)政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能(néng)提高债务上限或暂(zàn)停上限，到(dào)6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问题相关议案在众议院(yuàn)以微(wēi)弱优(yōu)势得到通过。议(yì)案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停(tíng)时(shí)限作废，但提高上限需要(yào)满足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支的(de)条件(jiàn)，共(gòng)和党(dǎng)预(yù)计未来(lái)十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案(àn)通过后很快表示，这一(yī)将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立法(f56是什么意思 56是什么尺码ǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国(guó)会(huì)不(bù)提高债务上限，可(kě)能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国监管机构的第一(yī)份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时(shí)间(jiān)5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承(chéng)认，未(wèi)能在硅谷银行(xíng)倒(dào)闭之前(qián)向该行领导层(céng)施压(yā)，要求其尽快解决已知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称(chēng)，监管反(fǎn)应迟钝，未(wèi)能及(jí)时(shí)排查隐患，没(méi)有及时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫(yì)情(qíng)期间发展过快，吸收了数千亿(yì)美元的存款。同时(shí)，其工作人员也没有意识到银行过快(kuài)扩张所带(dài)来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管机构也(yě)没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国(guó)银行(xíng)业的这一场危机(jī)风暴中，加州是名副(fù)其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚(gāng)宣告倒闭的(de)第一(yī)共和银行也(yě)位(wèi)于加州旧金山。此外(wài)，近期同样(yàng)遭遇(yù)严(yán)重冲击、股(gǔ)价(jià)暴跌的西太平洋合(hé)众(zhòng)银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报(bào)告(gào)，在对硅谷银行的监(jiān)管(guǎn)工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督(dū)责(zé)任，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州(zhōu)监管机(jī)构未来将(jiāng)对资产(chǎn)超过(guò)500亿美元(yuán)、且未纳(nà)入(rù)保险的存款(kuǎn)规(guī)模很高的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳入保险的存款规模较高是促成(chéng)银(yín)行挤兑的关键因素之(zhī)一。然(rán)而，报告指出(chū)，在(zài)过去，监管机(jī)构并未认定大(dà)量无保险存款(kuǎn)一(yī)定意味着(zhe)风险增加，因为拥有(yǒu)大量存款的账户(hù)往(wǎng)往是由企业客(kè)户(hù)持有的，这些(xiē)客户(hù)往往很少(shǎo)更换银行(xíng)。该(gāi)报(bào)告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何管理(lǐ)社(shè)交媒(méi)体(tǐ)和实(shí)时提款带来(lái)的风险，这些风险也(yě)可(kě)能加(jiā)剧(jù)和加速银(yín)行挤兑。

　　美(měi)国政府再度(dù)推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政(zhèng)府再度推迟(chí)美(měi)国(guó)战略石(shí)油储备(bèi)的回补计划(huà)。

　　美国能(néng)源部(bù)周(zhōu)二表示：美国(guó)战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的(de)石(shí)油(yóu)储备，能源(yuán)部(bù)仍然致力(lì)于以(yǐ)一种为美国纳税(shuì)人带来最(zuì)大价值并保护美(měi)国经济和安(ān)全利益的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会的授权(quán)并进行必要的维护——这(zhè)些(xiē)也是对该储备进行良(liáng)好(hǎo)管(guǎn)理的一部(bù)分(fēn)。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接(jiē)采购外，其补(bǔ)充(chōng)SPR的(de)方(fāng)式(shì)还包括要求一些炼油厂退(tuì)回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门去(qù)年通过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石(shí)油(yóu)销(xiāo)售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和(hé)本月(yuè)初，WTI油价(jià)一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美国政府制定(dìng)的在(zài)每桶67—72美元(yuán)/桶时(shí)购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然(rán)高(gāo)于美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间走势分(fēn)化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全(quán)线跌(diē)破前(qián)低(dī)支撑后，国内三大油脂期(qī)货价格(gé)随即反转走(zǒu)高(gāo)，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油(yóu)脂(zhī)价格集体回落，豆油率先回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势有明显(xiǎn)分(fēn)化(huà)，从(cóng)板块内强(qiáng)弱表现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日(rì)报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油(yóu)切(qiè)换(huàn)到(dào)棕榈(lǘ)油，领涨月份从主(zhǔ)力(lì)转换到(dào)近月，反映(yìng)了市场交(jiāo)易逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据光大期(qī)货分(fēn)析师侯雪(xuě)玲介绍，五(wǔ)一(yī)餐饮业火爆(bào)，美团预(yù)测五(wǔ)一堂食订(dìng)座(zuò)率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观(guān)，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库(kù)需(xū)求(qiú)。“因(yīn)海关对(duì)大豆检(jiǎn)验要求(qiú)增加、检验(yàn)频(pín)度增(zēng)加(jiā)，大豆通过(guò)慢，供应压力后移(yí)，市(shì)场担忧(yōu)豆油产量或不及(jí)预期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但(dàn)随后咨询(xún)机构数据(jù)显示大(dà)豆压榨保持(chí)较高水平，豆(dòu)油库存(cún)加(jiā)速攀(pān)升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后(hòu)期大(dà)豆(dòu)高到(dào)港(gǎng)带(dài)来的(de)累库趋(qū)势压制，豆油整(zhěng)体一直是(shì)不温(wēn)不(bù)火(huǒ)；菜油整体受到需求(qiú)难以消化(huà)供给的压(yā)制，前期表现56是什么意思 56是什么尺码弱势(shì)但在加(jiā)拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内(nèi)持续去库的(de)加持(chí)下，表现最(zuì)为(wèi)亮眼，也是本(běn)轮油(yóu)脂(zhī)上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期(qī)货分(fēn)析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反(fǎn)弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现(xiàn)3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点都(dōu)不拖泥(ní)带(dài)水，一定(dìng)程度反应(yīng)了前期(qī)超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公(gōng)布的数据(jù)显示，马(mǎ)棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库(kù)存环比可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了(le)马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比(bǐ)豆(dòu)油(yóu)及葵(kuí)油大(dà)幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几日彭(péng)博(bó)、路透(tòu)预(yù)估(gū)4月(yuè)马棕(zōng)产量130万吨，环比(bǐ)几乎(hū)持(chí)平(píng)。出口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大(dà)华继显及(jí)MPOA给(gěi)出的4月全月产量(liàng)环比减幅(fú)更大，MPOA预(yù)估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库(kù)存环比减幅(fú)可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)偏低(dī)主要在于当月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马(mǎ)来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节(jié)，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环(huán)比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后(hòu)是国际劳动节假期，预(yù)计(jì)因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环(huán)比(bǐ)降幅(fú)较往年(nián)更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤(yóu)其是(shì)美国经济衰退及(jí)风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品(pǐn)短期偏强，是(shì)国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布的美(měi)国非农就业等(děng)数据全面超(chāo)预期。此外(wài)，耶伦也(yě)在敦促(cù)国会提高联(lián)邦(bāng)债务上限。这(zhè)些消息，从(cóng)边际上缓解了(le)因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差(chà)经济数据带来的美国经济低迷及(jí)衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌(diē)回升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为，综(zōng)合宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、美国银行(xíng)业危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴(bā)西(xī)大豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈油(yóu)产地(dì)处于季(jì)节性增产季、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮可(kě)定义(yì)为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不(bù)牢 业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，当(dāng)前，因(yīn)宏观和基(jī)本面的(de)压制依然存在，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性并不(bù)乐(lè)观(guān)。

　　“从基本面来(lái)看，在(zài)油脂供应改善倾向(xiàng)较强(qiáng)的背景下(xià)，我们预期(qī)油脂(zhī)很难具备持续的上行基础，此(cǐ)轮超(chāo)跌(diē)反弹(dàn)或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国(guó)内油脂需(xū)求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡(dàn)季(jì)，市场对于需(xū)求不宜(yí)过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增库(kù)周(zhōu)期已是(shì)事实(shí)，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕(yàn)杰(jié)表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增(zēng)产季(jì)，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但当前(qián)马棕库存(cún)很低，马棕供需转为充裕预(yù)计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连(lián)续几个月的去库是(shì)建立在1—4月产量偏低(dī)的基(jī)础上，但在倒(dào)挂的豆棕价(jià)差及主需求国高库存带来(lái)的并不算好的出口前景下(xià)，后续产地(dì)库(kù)存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油(yóu)传统低产期，3月(yuè)马来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的(de)扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了(le)棕榈油的连续去(qù)库。然而，开(kāi)斋节(jié)后棕榈油(yóu)一般(bān)有着(zhe)超于正常季节性(xìng)的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月全月(yuè)的(de)产量(liàng)环(huán)比增(zēng)幅可能还会更高(gāo)，这预计将(jiāng)为马来西亚(yà)带来(lái)显著的累库压力(lì)，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个月油脂(zhī)市场(chǎng)累库为主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验只(zhǐ)影响大豆供给的节奏(zòu)但不会消(xiāo)化供应压(yā)力(lì)，根据船期(qī)初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接(jiē)进口(kǒu)月均30多万吨，那么(me)油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看，国(guó)内菜油库存从年初以来(lái)早就已经进(jìn)入累(lèi)库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来(lái)压榨整体回(huí)升(shēng)，豆(dòu)油的累库趋势(shì)也已(yǐ)经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存(cún)78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比下滑(huá)，但(dàn)周比增近10％，已(yǐ)连续(xù)三周累库(kù)。后期从(cóng)库存(cún)季节性角度来看，整(zhěng)体累库倾向(xiàng)也较为(wèi)明显(xiǎn)。”石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示(shì)，目前唯一(yī)呈(chéng)现库存下滑的油脂是近月进(jìn)口(kǒu)不(bù)太足的(de)棕榈油，但(dàn)产地棕榈油(yóu)有望在开(kāi)斋节后开(kāi)启累(lèi)库(kù)，带(dài)来(lái)远月(yuè)棕榈油进口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会(huì)限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料多数进口(kǒu)为(wèi)主(zhǔ)，成(chéng)本端(duān)原料的供需及价(jià)格的变化对油脂(zhī)行情的影(yǐng)响要更大(dà)一些。后期，市(shì)场(chǎng)需(xū)关注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际(jì)棕(zōng)榈油产(chǎn)地累库(kù)情况(kuàng)及国际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关注(zhù)的是，宏观风险并(bìng)没(méi)有完全(quán)消散，全球经济预期、美高(gāo)利(lì)息对大宗商品需求传(chuán)导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市场随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂(zhī)整体供应改善的背景下，油脂并(bìng)不(bù)具备持续(xù)性(xìng)反弹的基础(chǔ)，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹的持续(xù)性(xìng)和(hé)高度。在(zài)侯雪玲(líng)看(kàn)来，每次反弹(dàn)乏力都是空(kōng)单入场机会，合约上建议(yì)选择远月合(hé)约，品(pǐn)种中首(shǒu)选豆油。待供需报(bào)告发布后可择(zé)机考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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