昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务(wù)上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会(huì)议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在(zài)不(bù)可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知道双方是否会在(zài)周(zhōu)五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出(chū)了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利率路径(jìng)，若源于(yú)银行业危机的信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不(bù)必让利(lì)率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预(yù)计美(měi)联储下(xià)月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前景(jǐng)敏感的(de)两(liǎng)年期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个(gè)月来(lái)高位(wèi)，一度(dù)较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持(chí)平(píng)一周前水平，都止住(zhù)四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人(rén)将于北京时间(jiān)今天上(shàng)午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了(le)任何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动(dòng)的增(zēng)加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余(yú)额(é)还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔(ěr)出(chū)席名为“货币政策(cè)观点”的(de)小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是(shì)经济(jì)保持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派(pài)信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银(yín)行业危(wēi)机导致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息(xī)至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币(bì)政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足进(jìn)步(bù)，政策立场现在(zài)是(shì)对(duì)经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的重不确(què)定性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有能力(lì)观察更多(duō)数据和未来前景的(de)演变(biàn)，然后(hòu)再决定(dìng)可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季(jì)度经济预(yù)测的准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度(dù)也都(dōu)存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临(lín)着历(lì)史性高(gāo)企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而作出(chū)决(jué)定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压(yā)力将影响货币决策(cè)。安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的p>

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院能(néng)化分析(xī)师(shī)李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本(běn)周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库(kù)存(cún)依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下(xià)游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也存在一定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因在(zài)于(yú)前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中下游的备货(huò)情绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构看，浙商期(qī)货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划于6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增(zēng)产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。在这个(gè)供(gōng)需(xū)转宽松的预(yù)期下，产业(yè)链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近月合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货回归的(de)方(fāng)式收敛基差上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格(gé)在去(qù)库(kù)逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯(chún)碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要(yào)关(guān)注检修(xiū)是否能带(dài)来现(xiàn)货(huò)价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概(gài)率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走(zǒu)向过(guò)剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于(yú)玻(bō)璃，需(xū)要(yào)等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何(hé)时能够起来：一是(shì)等待(dài)下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的(de)需求是(shì)否(fǒu)存在旺(wàng)季的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需(xū)求存在缺(quē)口的(de)情形下，7月订单是否依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低(dī)位波(bō)动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两(liǎng)个指标(biāo)：一(yī)是(shì)基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来(lái)判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关注下(xià)游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施(shī)工(gōng)端主体封顶数量较多(duō)，那(nà)么玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳。

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