5月10日，有消息称部(bù)分银行相关(guān)部(bù)门收到(dào)《关(guān)于调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和(hé)通知(zhī)存款自律上限的下调(diào)幅(fú)度(dù)为(wèi)30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是(shì)对(duì)公业务，而(ér)通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续(xù)货(huò)币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了(le)招商基金(jīn)研究(jiū)部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经(jīng)理助(zhù)理兼现(xiàn)金管理(lǐ)部总经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金(jīn)、德(dé)邦基金等公募基金公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮(lún)调降更多(duō)是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存款利率下调(diào)有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息有(yǒu)助于(yú)促进投资、消(xiāo)费，也被看作是(shì)促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上(shàng)行。预计(jì)下半年货币政策不会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银(yín)行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化(huà)大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利(lì)率下调，均是在(zài)利率市场化改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断(duàn)下行。在(zài)资产端定价压力(lì)较大且存款持(chí)续高增的情况下，压(yā)降存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷(dài)款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存(cún)的活(huó)期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来市(shì)场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融(róng)资成本不断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端(duān)收益下降较为明显；第二(èr)，银(yín)行整体净息差(chà)持续(xù)走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企(qǐ)业和居民(mín)风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存(cún)款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供(gōng)需关(guān)系发生(shēng)了变化，降低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协(xié)定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期(qī)存款(kuǎn)与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次(cì)将协定存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调也是要将(jiāng)存(cún)款产品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行从自(zì)身经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调(diào)降负债(zhài)成本(běn)，有(yǒu)利于提(tí)升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存款利率(lǜ)管控为上(shàng)限管控，贷款利(lì)率则为(wèi)下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底(dǐ)取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大行和股份(fèn)行(xíng)参与(yǔ)，今年(nián)以来(lái)的调整更多是延续去(qù)年9月(yuè)这一(yī)轮(lún)存款利率下(xià)调，中小银(yín)行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制度(dù)由(yóu)原来的激(jī)励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了(le)中小(xiǎo)银行存款利(lì)率补(bǔ)降的(de)进度。就(jiù)今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存(cún)在波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需求有限，银(yín)行存(cún)款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷(dài)套利(lì)，助(zhù)力经济增长。从(cóng)银行(xíng)的(de)角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大(dà)，调整存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：下(xià)调协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活期类存(cún)款收益，延(yán)续近(jìn)期银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息(xī)揽储的成本压(yā)力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于(yú)活期和定期(qī)存款之(zhī)间的存(cún)款的利率调整，当下有必(bì)要一次性调整(zhěng)通知存款和协(xié)定存(cún)款(kuǎn)利率上(shàng)限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下调的(de)有(yǒu)效性(xìng)。银行一(yī)季度净息差水平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率下调(diào)可以有(yǒu)效降低银(yín)行负(fù)债成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款也在(zài)边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增(zēng)幅度较大(dà)。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制(zhì)存款成本(běn)成为当务之急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下(xià)调(diào)存(cún)款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地(dì)方(fāng)债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信用(yòng)债(zhài)收(shōu)益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代(dài)表着政(zhèng)策(cè)意愿(yuàn)强调信号意(yì)义的(de)作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫后复苏(sū)的第(dì)一年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动力(lì)不强需求不(bù)足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构(gòu)性(xìng)货币政策等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的(de)一定的资金投(tóu)放支持(chí)，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综合融资成本，后(hòu)续(xù)需要财(cái)政政策产(chǎn)业政策等(děng)配(pèi)套政(zhèng)策(cè)继续激(jī)活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整(zhěng)政策利(lì)率(lǜ)的概(gài)率(lǜ)不大，但仍会维持(chí)资(zī)金合理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持(chí)低位，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的(de)情况。银行负债端(duān)，存(cún)款基(jī)准利率下调的概(gài)率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进(jìn)一步下调要看银行自(zì)身经(jīng)营需(xū)要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调(diào)整机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化定价情况作为合(hé)格审慎评(píng)估的(de)扣(kòu)分项，引发(fā)中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商业银(yín)行(xíng)净息差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位或(huò)继续下行，最终有利(lì)于社会(huì)融(róng)资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前(qián)公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进(jìn)入衰退周期(qī)，加息(xī)周期基本结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商(shāng)业银行(xíng)和股份制(zhì)商业银(yín)行(xíng)的(de)定期存款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧(jù)明显，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行(xíng)合(hé)理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银(yín)行自身也有动力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款利率自(zì)律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随下调(diào)存款利(lì)率。另一方(fāng)面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存(cún)款资金的(de)释(shì)放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对(duì)公活期成(chéng)本下降，存(cún)款降价(jià)叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利(lì)将(jiāng)合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资(zī)本补充(chōng)能力(lì)；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对市场的(de)影(yǐng)响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协(xié)定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低(dī)的银行产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次(cì)上限下调后会(huì)普遍降低(dī)中小行协定(dìng)存款及通知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益(yì)，使得(dé)对公客(kè)户活期(qī)存款收益向(xiàng)对(duì)私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一方面(miàn)有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)降低了(le)银行负债成本(běn)，目前上市(shì)银行协定存(cún)款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协(xié)定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计行业资(zī)金(jīn)成本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可(kě)以限制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行业竞争(z锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻hēng)，特别是(shì)降低银(yín)行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负(fù)债及经营(yíng)压(yā)力(lì)。此外，银行负(fù)债(zhài)端(duān)成本的(de)下(xià)降(jiàng)使得银行盈(yíng)利(lì)能(néng)力(lì)增强，进一步(bù)打(dǎ)开了资产端(duān)收益率下行的(de)空(kōng)间，或带动债(zhài)券(quàn)收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下(xià)降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市场有何(hé)影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存(cún)款利率的(de)非对称下行使得商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒(dào)逼(bī)存款利率有(yǒu)进一步调降的(de)预期(qī)。一方面，为支(zhī)持实(shí)体经济，政策(cè)导向下贷款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在(zài)存款市(shì)场(chǎng)上的(de)竞(jìng)争类似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市场份额考核压力(lì)使得各行下调存款利率(lǜ)动力不(bù)足，同样2020年(nián)以来(lái)上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本(běn)持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调(diào)降预(yù)期(qī)，有利于(yú)降低全(quán)社会无风(fēng)险收(shōu)益率(lǜ)，利(lì)多永续经营性(xìng)质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然(rán)有下(xià)降的趋势和空(kōng)间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化(huà)，活期存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷(dài)款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息(xī)差压力，这使(shǐ)得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，促(cù)进(jìn)存款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银(yín)行息差压(yā)力(lì)增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助(zhù)于压低(dī)全社(shè)会利率水平，利好债(zhài)券，同(tóng)时(shí)股票市场中，对流(liú)动性(xìng)敏感(gǎn)的(de)股票也将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着(zhe)货币政策(cè)进一(yī)步宽松？货币政策充(chōng)裕延(yán)续，但解读为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前货(huò)币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强(qiáng)调(diào)“着力(lì)支(zhī)持扩大内需(xū)，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当(dāng)前(qián)长端(duān)利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存(cún)款利(lì)率下调并不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具(jù)应该兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固(gù)收(shōu)类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的(de)银行(xíng)理财产品，具有一定的(de)超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适(shì)中投(tóu)资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当(dāng)前(qián)无论从(cóng)绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都回到了较低历(lì)史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预(yù)期导致行情(qíng)走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也(yě)可能会(huì)放大市(shì)场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者来说，在这样的(de)环(huán)境(jìng)下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型的产品，规避(bì)市场波动(dòng)，例如(rú)货币基(jī)金，而(ér)短债基金(jīn)中(zhōng)要选择久(jiǔ)期(qī)短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据(jù)的弱(ruò)化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从疫情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向中长期(qī)调(diào)结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强化，因此股(gǔ)票(piào)市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建(jiàn)议关(guān)注行业估值水(shuǐ)平(píng)较(jiào)低(dī)，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要(yào)我们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的(de)所谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具备(bèi)相关专(zhuān)业知识(shí)，可以选择把投(tóu)资理财交给少数(shù)专业(yè)的人(rén)来做(zuò)，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理(lǐ)管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的(de)人士可通过理财和投资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合(hé)自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德(dé)信基金：随(suí)着(zhe)存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保(bǎo)持资(zī)金保值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力(lì)后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业银行(xíng)现(xiàn)金管理类产品等风险等级(jí)较低、支取相对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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