编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐发(fā)散到(dào)中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带(dài)火了(le)科技一众赛道(dào)，这让(ràng)一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺(shùn)势而为(wèi)变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第(dì)一季(jì)度的调仓来看，在(zài)他(tā)的成名作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了上一(yī)季度的(de)七(qī)只重仓，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能源的大(dà)春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对框架(jià)，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅调(diào)换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金域春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对医(yī)学和(hé)蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新(xīn)材(cái)，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居(jū)首位。而(ér)他(tā)也一如既往地表(biǎo)示，会(huì)在(zài)优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦春在(zài)其成(chéng)名(míng)作景(jǐng)顺长城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新(xīn)能源(yuán)在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了(le)其最新公布的两只A股基(jī)金一季报(bào)，在管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时(shí)前(qián)五大重(zhòng)仓的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达(dá)优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重(zhòng)仓(cāng)次(cì)序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张坤也是小幅(fú)减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再(zài)看另外的半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均(jūn)是持续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的(de)变(biàn)化是(shì)他用中国(guó)海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费等(děng)行业的(de)配置，降低(dī)了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式(shì)出(chū)色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地(dì)产酒来(lái)增加组合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三(sān)者在上一季(jì)度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季(jì)报中强调：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相对(duì)刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵(guì)州茅台依然是他(tā)的(de)最爱，不过他(tā)对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他(tā)对重仓(cāng)表现得是(shì)有所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持(chí)了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构，业(yè)绩相当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断(duàn)服务商，金域医(yī)学近日(rì)率先推出国内(nèi)首(shǒu)个(gè)国家药(yào)品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收(shōu)益。当前(qián)冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就(jiù)是(shì)代表作新能(néng)源产业股(gǔ)票(piào)。从(cóng)被调出(chū)的(de)三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最(zuì)高的(de)就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头(tóu)中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司(sī)，主要(yào)产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊(kān)》对(duì)其季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究优(yōu)选中还出现了一只新(xīn)的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家(jiā)高科(kē)技公司，主营(yíng)业(yè)务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早在(zài)去年底时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策(cè)略混合年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在(zài)管的(de)汇(huì)丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的(de)基金(jīn)一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票(piào)依然(rán)为上季的(de)7只，它们分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽(suī)然上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命周期(qī)，不(bù)少细分板块还能(néng)维(wéi)持(chí)较(jiào)长时(shí)间(jiān)的(de)高(gāo)速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市(shì)值的(de)投(tóu)资价值。或(huò)许，新(xīn)能(néng)源行业(yè)的终局如(rú)大(dà)部分制造业(yè)一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过(guò)程(chéng)中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据(jù)显示(shì)目前在管(guǎn)产品年内回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之一的(de)广发小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业配(pèi)置思路依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金(jīn)相(xiāng)关产(chǎn)品的(de)2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是(shì)半导体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新(xīn)能源(yuán)的地位似(shì)乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能(néng)从第六升(shēng)至第四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然(rán)所有(yǒu)10只标(biāo)的股持(chí)仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅度的调(diào)整(zhěng)，依(yī)然围绕(rào)已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势(shì)的(de)高端制造(zào)产业链布(bù)局(jú)。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出(chū)镜相(xiāng)对(duì)较多(duō)的基金经理，而(ér)他(tā)的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他所管理(lǐ)的(de)8只基(jī)金中，除(chú)去(qù)刚满两个月的(de)中泰元(yuán)和价值精选不纳入(rù)统(tǒng)计(jì)外，其余(yú)7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年(nián)持有的收益(yì)率接近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值一年为例，对比基金(jīn)四季报和(hé)今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个(gè)席位，而(ér)新(xīn)调(diào)进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代(dài)表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的(de)中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关(guān)标的(de)的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了(le)坚守的价(jià)值投资(zī)，同时也谈(tán)到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能好的资产是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其投资(zī)风格同为公募(mù)中少数的深度(dù)价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍(bào)无(wú)可当(dāng)季加仓中国移(yí)动(dòng)大(dà)约15万股，从(cóng)而使该股从上一(yī)季的(de)第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退出了(le)前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和(hé)神(shén)火股(gǔ)份，表明(míng)了(le)其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒(méi)和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表(biǎo)示基(jī)金仓位基本(běn)稳定，主要(yào)增(zēng)加了(le)有色行(xíng)业配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于(yú)落(luò)后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新(xīn)型商业(yè)模式(shì)的(de)迭代以及底层芯片(piàn)制造(zào)，我(wǒ)们都希望国内企(qǐ)业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前(qián)A股市场基(jī)本上(shàng)是(shì)基(jī)于美股映射在(zài)炒作(zuò)相关题(tí)材，对于这样的行情，需(xū)要(yào)对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基(jī)金经理余广是(shì)2012年(nián)的公(gōng)募状元(yuán)，目前其(qí)担任基金经理(lǐ)也接近了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一(yī)年，从(cóng)今(jīn)年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽(suī)然所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)涨幅不(bù)大(dà)，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度他在(zài)前十(shí)中(zhōng)调仓了四(sì)个(gè)席位，其中新进(jìn)的(de)公司(sī)半数为中(zhōng)字(zì)头，它们就是中国海油和中国(guó)移(yí)动，与它们(men)携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调(diào)整立竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中(zhōng)字(zì)头外(wài)，后两者年内的涨幅(fú)也是超过(guò)了(le)30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的(de)涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚(jiān)持(chí)自下而(ér)上，看重公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司(sī)的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合(hé)理或(huò)偏低(dī)的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)买入持(chí)有。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期下，我们较(jiào)为看(kàn)好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业(yè)的(de)龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩(sōng)松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩(jì)优异(yì)，特别(bié)是其(qí)去年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过(guò)了(le)他(tā)的成(chéng)名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季(jì)重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银(yín)河和美生活还(hái)有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除去(qù)用(yòng)友网络(luò)和(hé)海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全(quán)部(bù)超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华股(gǔ)份均已实现了(le)涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只标(biāo)的均是第(dì)一季(jì)度新(xīn)近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和(hé)国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息(xī)技术等(děng)的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继(jì)续(xù)增加了软件服务、信息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕(rào)数字经(jīng)济(jì)和(hé)新的信息技术(shù)应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度，将会继续(xù)围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇(yù)非议(yì)人物(wù)同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基(jī)金经理中(zhōng)最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土(tǔ)重来(lái)。天(tiān)天(tiān)基金网数(shù)据(jù)显示，年内他(tā)所(suǒ)管理的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是(shì)他的成名(míng)作(zuò)华安(ān)媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们(men)发(fā)现他所保留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华(huá)大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)标的年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时(shí)期，我们相信未(wèi)来科(kē)技(jì)创新和消费升级仍将成为经(jīng)济(jì)总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材(cái)料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等(děng)领域(yù)仍将诞生大(dà)量(liàng)投资机(jī)会，在策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围内的科技(jì)创新(xīn)和受益于国民经济持(chí)续增长的消(xiāo)费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势(shì)回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显示(shì)，他目前(qián)在管的(de)基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创(chuàng)新(xīn)迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也(yě)就是用中微公司(sī)替(tì)代了(le)四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金(jīn)山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器(qì)械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业(yè)的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半(bàn)导体行业(yè)为主，总(zǒng)体(tǐ)风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的(de)领域也开(kāi)始越发受到明星基金经理们的(de)追捧(pěng)，比(bǐ)如(rú)融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在公司仍(réng)然管理6只基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的(de)季报来看，在上一(yī)季度没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽合(hé)力，虽然去年(nián)下半年(nián)以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次(cì)于(yú)房地产的第二行业(yè)。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工程机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医药(yào)等行业的(de)配置(zhì)。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同(tóng)时(shí)保持了科技(jì)、消费板块的适(shì)度(dù)配置。组合结(jié)构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期(qī)装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的(de)兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石(shí)重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长(zhǎng)城基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板块(kuài)闻名，目前他(tā)在公司所管理的产品数(shù)达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参(cān)与管理的长(zhǎng)城(chéng)科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时(shí)间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看到一(yī)季度与(yǔ)众(zhòng)不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然在基(jī)金十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大体包(bāo)括华测(cè)导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能被划(huà)入到消费电子的大(dà)范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其(qí)占据了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半年或明年(nián)，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是一(yī)个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目(mù)前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或是(shì)行业复(fù)苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军(jūn)”中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)一级，军(jūn)工(gōng)虽然很(hěn)难(nán)有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会(hu春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对ì)有(yǒu)亮眼(yǎn)的输(shū)出(chū)，而华夏的少壮派基(jī)金(jīn)经理万方方，是(shì)圈(quān)内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理(lǐ)时(shí)间最长的军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际上一季(jì)度他(tā)仅在(zài)十大重仓股中(zhōng)做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用(yòng)昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而这一(yī)思路在(zài)他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市场基金中(zhōng)都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一步对(duì)照两(liǎng)只军(jūn)工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电和(hé)西部超(chāo)导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来(lái)两年确定性的产业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在(zài)高(gāo)确(què)定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备(bèi)平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅为举例分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐。）

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