昨天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会(huì)议开始后不(bù)久(jiǔ)就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知道(dào)双(shuāng)方是否(fǒu)会(huì)在周(zhōu)五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响联储的利率路径，若(ruò)源(yuán)于银(yín)行业危机(jī)的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可能不必(bì)让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的(de)可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美(měi)联储下月将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎(hū)更受(shòu)债务上限事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美(měi)股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度(dù)较高位(wè鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号i)回(huí)落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股和(hé)美(měi)元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息(xī)称(chēng)，美(měi)国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于(yú)北(běi)京时间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财(cái)政部财(cái)政紧(jǐn)急(jí)措(cuò)施余额(é)还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地(dì)时(shí)间周五(wǔ)（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)强调，“美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是(shì)经(jīng)济保(bǎo)持(chí)强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着美联(lián)储(chǔ)峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得(dé)长足(zú)进(jìn)步，政策(cè)立场现在是(shì)对经济增长具(jù)有限(xiàn)制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得(dé)更(gèng)加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观(guān)察更多数据和未(wèi)来(lái)前(qián)景的(de)演(yǎn)变，然后(hòu)再(zài)决(jué)定可(kě)能(néng)需(xū)要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经济(jì)预测的准确度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提(tí)到(dào)的(de)观点及其能实现的程(chéng)度(dù)也(yě)都存在不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景面临(lín)着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观(guān)；三是(shì)交易者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能化分析(xī)师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌(diē)幅(fú)较大(dà)的主要(yào)原因在于(yú)远兴投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供需关系(xì)也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环(huán)比高位(wèi)。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高(gāo)的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商(shāng)期货(huò)分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计(jì)划于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增产能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加(jiā)作用下持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形成(chéng)负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上可(kě)以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要(yào)交易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来(lái)看，原片(piàn)库存(cún)偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新(xīn)增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰(fēng)，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰退预(yù)期、国内(nèi)经济复(fù)苏不(bù)及(jí)预期的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，整个(gè)工业品价(jià)格承(chéng)压(yā)，纯(chún)碱(jiǎn)此前强(qiáng)势(shì)的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化了(le)二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格下跌至(zhì)成本线为大概(gài)率事(shì)件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期(qī)检修的(de)兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰(rǎo)动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周期(qī)中，价格趋势预计(jì)继(jì)续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下(xià)游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一(yī)是(shì)等(děng)待下游的原料库(kù)存(cún)消(xiāo)耗，二是(shì)对未来的(de)需(xū)求是(shì)否存在(zài)旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在(zài)需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订单(dān)是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低(dī)位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价(ji鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号à)幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为(wèi)，后市(shì)弱势也(yě)将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期(qī)则(zé)视终端(duān)需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工(gōng)订单(dān)数(shù)量也将因此抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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