编者按

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报(bào)公募基金(jīn)披露落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情(qíng)变化以春节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械制造等(děng)多(duō)个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑(bēi)式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技(jì)成(chéng)长阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之(zhī)一(yī)冯明远(yuǎn)，目前(qián)在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业绩较为一般(bān)，但是在管(guǎn)规模(mó)仍(réng)维(wéi)持在230亿元(yuán)的(de)水平(píng)线上。从第一季度(dù)的调仓(cāng)来看(kàn)，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技(jì)替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出(chū)其(qí)坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛(sài)道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的(de)领域(yù)。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了(le)对喝(hē)酒吃(chī)药大(dà)类(lèi)赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持平稳(wěn)居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在(zài)优(yōu)质的股(gǔ)票里寻找价值(zhí)，去翻更多的(de)石(shí)头。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)是多位卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时(shí)中特估(gū)、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公(gōng)募(mù)在经(jīng)历去年的整体业绩低(dī)谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求组合的α。值得(dé)关(guān)注的(de)是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目(mù)前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了(le)主线行情(qíng)确立，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最新公布(bù)的(de)两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)一(yī)季(jì)报，在管理时(shí)间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示，仅是前五卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替(tì)换(huàn)了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基(jī)金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有(yǒu)7只白(bái)酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在(zài)上一季度(dù)就是(shì)前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍(réng)然(rán)是主线，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调(diào)味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的(de)主(zhǔ)打(dǎ)思(sī)路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过(guò)他对(duì)于另一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得(dé)是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用金域医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前(qián)者(zhě)年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源后依(yī)然亮点(diǎn)众多，作为第三方(fāng)医学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务(wù)商，金域(yù)医学近日率先推出国(guó)内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基(jī)因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打产业链上游(yóu)的(de)施成外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理(lǐ)最(zuì)长的就是代表作新能源产业(yè)股票。从被调出(chū)的三(sān)只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关(guān)系(xì)不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高(gāo)的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的(de)公司(sī)，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看(kàn)，公司(sī)的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也(yě)是(shì)一家高科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域(yù)，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势(shì)与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会(huì)继续在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆彬则(zé)是(shì)在新(xīn)能源大(dà)潮中快(kuài)速走红(hóng)的类型。天(tiān)天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在去年底时他(tā)就已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时(shí)段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最(zuì)新的基(jī)金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只，它(tā)们(men)分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽(suī)然(rán)上述标的年初至(zhì)今表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表示(shì)，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中长期维度(dù)看，新(xīn)能源产业还(hái)具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还(hái)能维持(chí)较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的(de)调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市(shì)值的投资价(jià)值(zhí)。或(huò)许，新能(néng)源(yuán)行业的终局(jú)如大部(bù)分制造业一样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩(suō)的(de)市(shì)场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不少公司一(yī)定(dìng)有一(yī)段(duàn)精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前在(zài)管产(chǎn)品年(nián)内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他(tā)的代(dài)表作之一的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报表明他的(de)重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现他(tā)所持有(yǒu)的是(shì)完全一致的(de)10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体新(xīn)能源的地(dì)位似乎进(jìn)一(yī)步(bù)稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从(cóng)第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的(de)情况是，如果(guǒ)按照(zhào)保留(liú)小(xiǎo)数两(liǎng)位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上(shàng)一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基(jī)金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度的(de)调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的(de)高端制造产业(yè)链布(bù)局。我们(men)对重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的(de)业(yè)绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满(mǎn)两个月的(de)中泰(tài)元和价值精选不纳(nà)入统计(jì)外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一年持有(yǒu)的收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季报(bào)和今(jīn)年(nián)一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只(zhǐ)是(shì)微调了(le)一(yī)个席位，而(ér)新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型(xíng)代表公司(sī)，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的(de)中字头公司达到(dào)了(le)四家。而从(cóng)相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同(tóng)时也谈(tán)到了(le)今年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投资风格同(tóng)为公募(mù)中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率全部超过了(le)10％。以他任(rèn)职回报最高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息和低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国(guó)移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上一季(jì)的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不过中国电信(xìn)却退(tuì)出了前(qián)一季的(de)前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源(yuán)股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色(sè)行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们(men)都希望国内(nèi)企业能(néng)在不远的(de)将来迎头赶上。近期而(ér)言(yán)尽管我们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要(yào)对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是(shì)2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其担任(rèn)基金经(jīng)理也接近了13年(nián)。当前，其在(zài)管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一地实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓(cāng)了(le)四个席(xí)位(wèi)，其中新进的(de)公司(sī)半(bàn)数卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗为(wèi)中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手进入的还有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年(nián)内的涨幅也(yě)是(shì)超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔为第一(yī)重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是(shì)接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基(jī)本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而(ér)上(shàng)，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在(zài)经济(jì)复(fù)苏和企业盈(yíng)利(lì)修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的(de)权(quán)益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩(jì)优(yōu)异(yì)，特别是其去年(nián)3月接手(shǒu)的(de)银(yín)河(hé)智联(lián)主题净(jìng)值快(kuài)速拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅(fú)已经(jīng)超过(guò)45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超(chāo)过了他(tā)的(de)成(chéng)名作(zuò)银(yín)河创新成(chéng)长(zhǎng)。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行(xíng)业风格(gé)来看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活还(hái)有(yǒu)较强(qiáng)的新能(néng)源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向(xiàng)了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最(zuì)新的(de)十大(dà)重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国(guó)软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金严格执行基(jī)金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概(gài)念范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度(dù)智联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应用展开投资(zī)。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕(rào)信息技(jì)术、数字经济的范畴(chóu)展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但(dàn)后来所管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好(hǎo)的还是(shì)他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保留的上(shàng)一个季度重仓股只(zhǐ)有王府(fǔ)井(jǐng)和(hé)华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这(zhè)其(qí)中(zhōng)就有(yǒu)近期大(dà)火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的(de)年内涨幅也(yě)是(shì)超过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年(nián)内至(zhì)今仍然(rán)体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科(kē)技创(chuàng)新和消费升级(jí)仍将成为(wèi)经济总量增长核(hé)心驱动力(lì)，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技术突破、新(xīn)材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大量投资(zī)机(jī)会，在策略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基(jī)金合(hé)同主题(tí)范(fàn)围内(nèi)的科技创新和受(shòu)益于(yú)国民经济持续增长的消费(fèi)及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势(shì)回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的(de)基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的(de)年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是用(yòng)中微(wēi)公(gōng)司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉(huī)映。对于(yú)当季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金(jīn)增(zēng)持了机器(qì)视(shì)觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相(xiāng)应(yīng)地略(lüè)微降低(dī)了(le)半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和(hé)半导体(tǐ)行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半(bàn)的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前(qián)在公司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金(jīn)产品，其代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今(jīn)任职回(huí)报(bào)超过(guò)180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在(zài)上一季度没有单一标的持(chí)仓(cāng)比例(lì)超限后，这(zhè)一季度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然全(quán)部超过10％的(de)比例上限，它们(men)分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没(méi)有(yǒu)了三一重工(gōng)，但(dàn)实际上在当(dāng)季的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次(cì)于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业(yè)的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏向周期价(jià)值，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报(bào)的(de)十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他在公(gōng)司所管理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴中，也(yě)就是(shì)说其占据了十大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看好的(de)原因(yīn)：“预期今年(nián)下半(bàn)年(nián)或明年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果(guǒ)叠加在(zài)汽车产业链上的(de)布局，我判(pàn)断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个(gè)周期(qī)的(de)因素(sù)。”而种种因素显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时(shí)作为成(chéng)长股三大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼(yǎn)的(de)输出，而(ér)华夏的少壮派基金经(jīng)理万(wàn)方方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管理时间最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了(le)一处调整，也(yě)就是用昊(hào)华科技替代了上一(yī)季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势(shì)。而(ér)这一思路在他(tā)管(guǎn)理的高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微电和西(xī)部(bù)超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋(qū)势和高增长的(de)细分赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度(dù)在高(gāo)确定性(xìng)的航空发(fā)动(dòng)机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航空(kōng)装备(bèi)平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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