5月10日，有消息称部(bù)分银行相关(guān)部门收到(dào)《关于调整协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的(de)通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协(xié)定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下(xià)调中协(xié)定存款更多(duō)是对(duì)公(gōng)业务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策(cè)走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼现金管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而(ér)言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助于(yú)减少存款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格(gé)战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何(hé)下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行(xíng)指导利(lì)率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存(cún)款利(lì)率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年9月下(xià)调存款利(lì)率，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。今年(nián)4月市场利率定价自(zì)律(lǜ)机制发布(bù)《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部(bù)分中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调(diào)，均是(shì)在利率市(shì)场化改革(gé)推进背景下(xià)，银行(xíng)出(chū)于自身(shēn)经(jīng)营考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企业固(gù)定(dìng)资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经(jīng)济综(zōng)合(hé)融(róng)资成本(běn)不断下降，银(yín)行资产端(duān)收益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整体净息(xī)差(chà)持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民(mín)风险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需关系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要(yào)性；第四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款介于活期与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活(huó)期存款(kuǎn)与(yǔ)定(dìng)期存(cún)款利率进行了几轮调整，本次(cì)将协定(dìng)存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律上限下调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素(sù)，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本(běn)，有利(lì)于提升(shēng)银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更好的(de)落实央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷(dài)款利(lì)率则为下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定价(jià)方式的改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来(lái)的调整更多是(shì)延续去(qù)年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评(píng)制(zhì)度(dù)由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济(jì)修(xiū)复存在波(bō)折。目前(qián)居民超额(é)储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资(zī)需(xū)求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利率可(kě)以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息(xī)揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机(jī)制创设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调(diào)降都集中在(zài)活期(qī)和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和(hé)定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调(diào)整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低(dī)，上市银行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调(diào)可以有效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是(shì)否(fǒu)下调(diào)，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制(zhì)存款成本成为当务(wù)之急。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力持续主动(dòng)下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领(lǐng)域(yù)。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债(zhài)主体，其(qí)信用债收(shōu)益率(lǜ)仍有下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向(xiàng)仍是由(yóu)实体(tǐ)经济资金供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代(dài)表(biǎo)着(zhe)政策意(yì)愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏(sū)的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构性货(huò)币政策等多项举措给予了实体经(jīng)济所需(xū)的一定的资(zī)金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合(hé)融资(zī)成本，后续需(xū)要财政政策(cè)产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的概(gài)率不大(dà)，但仍会(huì)维持资金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从银(yín)行资产端的(de)角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银(yín)行(xíng)负债端，存款基(jī)准利率下调的概率不大，而存款利(lì)率(lǜ)上限的调整空间仍存(cún)在，而是否进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导利(lì)率自(zì)律机制(zhì)建立了(le)存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。在存(cún)款利(lì)率市场化(huà)调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别(bié)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情(qíng)况(kuàng)作为(wèi)合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差进而保持贷(dài)款利率维持低位(wèi)或(huò)继(jì)续下行，最终有利于社会融资(zī)成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋(qū)势(shì)或仍在。近期(qī)国债利率持(chí)续下行(xíng)，银行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定(dìng)价下调(diào)，4月社(shè)融信贷低于预(yù)期(qī)，国内降息预期被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期(qī)，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎(yíng)来(lái)降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股(gǔ)份制商业银行(xíng)的(de)定(dìng)期存款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本(běn)仍(réng)是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，来(lái)保(bǎo)障(zhàng)银行(xíng)合理利(lì)差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险需(xū)求仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储压力不大的基(jī)础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存(cún)款、通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息(xī)差压力(lì)大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调(diào)整有望带(dài)动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资(zī)金集中在(zài)银行存(cún)款端，此(cǐ)次(cì)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本(běn)下降，存(cún)款降价叠加资产端(duān)让利(lì)压力趋(qū)缓，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合理修复(fù)，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内生(shēng)资本(běn)补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无(wú)序(xù)竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中小银行的(de)协定存款和通知存款定(dìng)价(jià)过高，会对遵守自(zì)律机制、定(dìng)价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但(dàn)大概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收益(yì)，使(shǐ)得对公客户(hù)活期存(cún)款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于(yú)缓解商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)降低了银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本，目前(qián)上市银行协定(dìng)存(cún)款占总存款(kuǎn)的(de)比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定(dìng)利(lì)率上限后，预计行(xíng)业资金(jīn)成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面(miàn)可以(yǐ)限制高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业(yè)竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对公活(huó)期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步打开了(le)资产端收益率下(xià)行的空间，或(huò)带动债(zhài)券收益率不断下行(xíng)。2000克是多少斤 2000克等于多少公斤>

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利(lì)率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创有统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存(cún)款(kuǎn)市场份额考核(hé)压力(lì)使得各行下(xià)调存款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行(xíng)存(cún)量存(cún)款平均成本率基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预期(qī)，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经(jīng)营性质的票息资(zī)产，比如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息率的(de)央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋(qū)势和空间。从(cóng)银(yín)行角度(dù)，2018年(nián)以(yǐ)来(lái)由于(yú)存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存(cún)款占(zhàn)比明显下(xià)降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大(dà)幅加剧了(le)银行(xíng)息差压力(lì)，这(zhè)使得控(kòng)制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续(xù)进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经济复苏(sū)较(jiào)强，流(liú)动性也有可能进入(rù)股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激(jī)烈(liè)，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力(lì)主动跟进下调(diào)存(cún)款利(lì)率。长期来看，有望(wàng)带(dài)动存款利率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降(jiàng)低有助(zhù)于压低全社会利率(lǜ)水平(píng)，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放(fàng)的信号来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明(míng)当(dāng)前货币政策(cè)基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第(dì)一要(yào)求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)空间，但这一调(diào)降是针对(duì)银行(xíng)协定(dìn2000克是多少斤 2000克等于多少公斤g)存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下(xià)调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：当前利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下，普通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资(zī)者(zhě)的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全(quán)性(xìng)。在存款利率下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短(duǎn)债(zhài)基金以(yǐ)及(jí)其他(tā)固收类(lèi)基金在具一定流动性的(de)同时(shí)，相较活(huó)期存款和相(xiāng)当(dāng)部(bù)分的(de)银行理财(cái)产品，具(jù)有一定的超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏(piān)好较(jiào)低(dī)和风险偏好适(shì)中投(tóu)资者(zhě)的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债(zhài)券市场利(lì)率整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝(jué)对利率水平还是从信(xìn)用利差，都(dōu)回到了(le)较(jiào)低历(lì)史(shǐ)分位数水平(píng)，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较(jiào)迅(xùn)速(sù)，市场(chǎng)进(jìn)一步盈(yíng)利空间被压(yā)缩，若看(kàn)不到(dào)央(yāng)行(xíng)货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈(yì)交(jiāo)易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型的(de)产品，规(guī)避市场波动，例如货(huò)币基(jī)金，而(ér)短债基金(jīn)中要选择久期短流动(dòng)性好(hǎo)、历(lì)史回(huí)撤控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济(jì)高频(pín)数据的(de)弱化趋势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策(cè)发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步强化，因此股票(piào)市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期(qī)，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前(qián)环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低(dī)利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对(duì)收益率高达20％且能(néng)保本(běn)的(de)所谓理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备(bèi)相关(guān)专业知(zhī)识，可以选择(zé)把投(tóu)资理财交给少数专业的(de)人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理(lǐ)自(zì)己的(de)钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提(tí)条(tiáo)件是做(zuò)好风(fēng)控，选择(zé)适合自己风险偏(piān)好的方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品等风(fēng)险等(děng)级较低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的产品。

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