大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在(zài)加(jiā)班，这个长假，国(guó)内(nèi)旅游消费(fèi)爆(bào)了，而(ér)海外(wài)有爆了(le)，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议(yì)定荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人(dìng)调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持(chí)会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习(xí)近平同(tóng)志为核(hé)心(xīn)的党中央(yāng)坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地(dì)区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内(nèi)国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和经(jīng)济社会发展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社会(huì)全面恢复(fù)常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发(fā)力，需(xū)求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重压力(lì)得(dé)到(dào)缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经济运行(xíng)实现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足，经济(jì)转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还(hái)提出，在超大特大(dà)城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共(gòng)基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界点(diǎn)，制造业(yè)景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第一(yī)共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管(guǎn)收购(gòu)的命运。美国(guó)加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银(yín)行，这(zhè)是本(běn)轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史(shǐ)上(shàng)第二大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游(yóu)合(hé)计(jì)2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人机袭击(jī)克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚两架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄(é)军方和(hé)特种部队(duì)及时(shí)采取行动，并使用(yòng)电子对抗系(xì)统，使这两架无人(rén)机(jī)出(chū)现异(yì)常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京(jīng)不(bù)在克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日在位于(yú)莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)新闻(wén)处(chù)表(biǎo)示，俄(é)方保留在合(hé)适的(de)时间和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯(sī)首都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这(zhè)一(yī)决(jué)定是为了防止未经授权使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图(tú)袭击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基位(wèi)于基(jī)辅的(de)官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩(jì)驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月(yuè)继续不断改善(shàn)，投资者(zhě)对(duì)经济的预期将在(zài)微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全(quán)年第二(èr)个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议(yì)提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性，经济(jì)内生动能稳步修复(fù)，并(bìng)将(jiāng)得到同比和高频(pín)数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次，财(cái)报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的结(jié)构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层(céng)面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入(rù)业绩(jì)驱(qū)动的(de)行(xíng)情阶段，投(tóu)资者心态(tài)由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字(zì)经(jīng)济和(hé)“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在二季(jì)度(dù)有望持续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需要密切关注(zhù)，如若应对(duì)得当(dāng)，对(duì)A股影(yǐng)响可能有限。上(shàng)述(shù)因素结合当(dāng)前A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值水平不高仍(réng)处于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后(hòu)两个(gè)交易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间的(de)事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对(duì)后市整体(tǐ)表现不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策略(lüè)：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之(zhī)秋(qiū)，高利率(lǜ)环(huán)境下美国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低位把握(wò)再布局(jú)机会；短期(qī)结构上关(guān)注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期(qī)方向，中期线索在(zài)于(yú)科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期(qī)类似春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复很正常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩(jì)因素影响下，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字(zì)经济是(shì)全年(nián)主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的科技和(hé)大宗商品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级放大的宏观波(bō)动所(suǒ)影响。我们(men)的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻(luó)辑建议(yì)以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在(zài)展现出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道(dào)板块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较节(jié)前明显提升(shēng)。以(yǐ)全(quán)A指数(shù)为(wèi)代(dài)表，节前(qián)1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期(qī)间(jiān)全球大(dà)类(lèi)资产波动以(yǐ)及背后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资产表现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要(yào)权(quán)益市场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益(yì)率下行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经济增速不及(jí)市(shì)场预期，美(měi)国银行(xíng)业危机和两党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同(tóng)时也促使美联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大(dà)幅(fú)回升(shēng)，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国(guó)内经济(jì)仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会(huì)议强调“当前(qián)经(jīng)济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和(hé)国内政策(cè)驱动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结(jié)束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一年(nián)中(zhōng)的战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和(hé)预期(qī)的边(biān)际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续(xù)的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债(zhài)市(shì)和商品市场的表现，均表(biǎo)明资(zī)本市场(chǎng)对经济的(de)判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看(kàn)，4月份确(què)实出现了较(jiào)为(wèi)明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为(wèi)可能主(zhǔ)要有两个(gè)短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验(yàn)，疫(yì)情后第一(yī)个(gè)季(jì)度经(jīng)济数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫(yì)后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心(xīn)等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次市场荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人的战术调整虽(suī)然(rán)可(kě)能已经完成(chéng)大(dà)部(bù)分，但由于缺(quē)乏(fá)数(shù)据改善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市(shì)起点之上(shàng)，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖(gài)不了(le)长期(qī)的(de)坦途(tú)，把握“上证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结束(shù)加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极(jí)低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息(xī)央(yāng)国(guó)企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境下(xià)获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人(jīn)持仓呈现机(jī)构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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