周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好(hǎo)，而(ér)高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市(shì)布(bù)局的(de)特点。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间(jiān)的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行(xíng)的(de)半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额(é)接(jiē)近5亿元，目前仍处于估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净(jìng)流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情(qíng)况，一(yī)位公(gōng)募股票权益(yì)基(jī)金经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行(xíng)及(jí)地产销售(shòu)恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金还(hái)会长期关注(zhù)数字化(huà)对(duì)生(shēng)产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互(hù)联(lián)网和传媒等调(diào)整下来(lái)的行业，可能会继续受到(dào)了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青(qīng)睐(lài)，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块(kuài)短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预(yù)期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基(jī)金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或(huò)有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻(luó)辑(jí)仍旧是(shì)过去的A股市场对部分(fēn)传统行业(yè)国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低(dī)估(gū)和低配(pèi)背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其(qí)估值修复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于(yú)低(dī)俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米位，由于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看(kàn)，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部(bù)分(fēn)个股尤其是(shì)基(jī)本(běn)面明显改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修(xiū)复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”趋势(shì)，净(jìng)流入(rù)资金超出(chū)净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块(kuài)，以及(jí)部分海外指数(shù)遭遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流(liú)出现象，华(huá)夏(xià)、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受(shòu)益(yì)于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值得(dé)关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净(jìng)流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异(yì)化最低结(jié)算(suàn)备(bèi)付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下(xià)调(diào)，经济温和复苏下行业(yè)景气度(dù)有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期，部分(fē俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米n)险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现(xiàn)了一(yī)定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有(yǒu)望(wàng)将促进(jìn)电力(lì)消(xiāo)费需求(qiú)增(zēng)长。受上年同期(qī)低基(jī)数(shù)等因素影响，预(yù)计今年二季(jì)度电力消费(fèi)增(zēng)速将有望回升(shēng)。在电力(lì)市场化改(gǎi)革(gé)的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服务市(shì)场机(jī)制有望持续推广，容量补偿(cháng)电(diàn)价等机(jī)制或(huò)有望出(chū)台。

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