华(huá)尔街(jiē)真是风云诡谲。

　　曾发(fā)百页(yè)报告做空印度首富反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别阿达尼(ní)集团（Adani Group）而(ér)引起(qǐ)轩然大波的(de)美国新兴做(zuò)空机构兴登(dēng)堡(bǎo)研究（Hindenburg Research LLC）再(zài)度出击，此次(cì)矛头对准的是“华尔街之狼”、著名亿万富翁投资者卡(kǎ)尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗(qí)下控股(gǔ)公司伊(yī)坎企业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价美(měi)东(dōng)时间5月2日周二(èr)收(shōu)盘暴(bào)跌19.95％，创有(yǒu)史以来最大(dà)单日跌幅(fú)，市值蒸(zhēng)发40多亿美元。

　　而伊坎个人身(shēn)价，也(yě)一夜蒸(zhēng)发(fā)29亿美元(yuán)（约200亿人(rén)民(mín)币）。根据福布(bù)斯榜单(dān)显示，截(jié)至收稿，伊坎个人身价为147亿美元，排(pái)名世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡研(yán)究：

　　伊(yī)坎企业经济(jì)结构(gòu) “类似庞氏骗局”

　　兴(xīng)登堡研(yán)究在报告中指出(chū)，伊坎企业(yè)（IEP）正在运营 “类似庞氏(shì)骗局” 的(de)经济结(jié)构。

　　兴登堡研究表示，IEP利(lì)用来(lái)自新(xīn)投资者的(de)资金向老投资者支付(fù)股息。报告指出，简而言(yán)之，伊(yī)坎一直在使用从新(xīn)投资者(zhě)那里获得的资金向(xiàng)老投资者支付股息。“这种(zhǒng)类(lèi)似庞氏骗局的经济结构只有在新资金愿意冒着成为(wèi)最后一批'持有资(zī)金的(de)风险的情(qíng)况下才是可持续的”，报(bào)告说(shuō)道。

　　兴登堡研究还在报告(gào)中(zhōng)称，IEP的56亿(yì)美元年终净资(zī)产价值(zhí)被夸大了至(zhì)少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体(tǐ)地(dì)，兴登(dēng)堡研究(jiū)在报告中(zhōng)表示，IEP的(de)股票被高估(gū)了75％以(yǐ)上(shàng)，“IEP的交易价格比上次报告的资(zī)产净(jìng)值高出218％，远(yuǎn)远(yuǎn)高于所(suǒ)有可比(bǐ)公司。”

　　报告(gào)指出，另一方面，伊坎企(qǐ)业的同行(xíng)，如丹·勒布（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼(màn)（Bill Ackman）的潘兴广场控股(gǔ)公(gōng)司，其交易(yì)价格均低于各自(zì)的(de)资产净值。资产净值是衡量(liàng)基金(jīn)业绩(jì)的关键指标，衡量(liàng)基(jī)金所持(chí)证券的(de)市场(chǎng)价值。

　　兴(xīng)登堡认(rèn)为，推动IEP股(gǔ)票泡沫的是其15.8％的股息收益率，这是迄(qì)今为(wèi)止美(měi)国大型股公司中最高(gāo)的。兴登堡指责伊(yī)坎(kǎn)以股(gǔ)票而不(bù)是现金的形式(shì)发(fā)放股(gǔ)息，并让伊坎(kǎn)企业出售(shòu)新股，以(yǐ)满足股东的支出，从而抬(tái)高了股息(xī)收益(yì)率。

　　兴登(dēng)堡的报告还(hái)举例称，IEP在2022年12月将其(qí)Automotive Parts的价值(zhí)定为3.81亿(yì)美元，但一个月后，该(gāi)部门的一家重要子公(gōng)司申请破产。

　　兴(xīng)登堡还(hái)指责唯一一家跟(gēn)踪伊坎企业的大型投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之(zhī)间的关系密(mì)切。报告称(chēng)，杰富(fù)瑞在其研(yán)究(jiū)中假设，即使(shǐ)在最坏的(de)情(qíng)况下，伊(yī)坎的股息也(yě)将永(yǒng)久(jiǔ)支付(fù)，同时还从(cóng)安排IEP股票(piào)发售中获利。

　　伊坎反(fǎn)击：

　　兴登堡的报告(gào)“自(zì)以(yǐ)为是(shì)”

　　这份做空(kōng)报告(gào)对伊坎(kǎn)来(lái)说是一个重大挑战。他(tā)也在报告刊登的几(jǐ)小时后发声反击。

　　伊坎(kǎn)在一份声明中表(biǎo)示，兴登堡“自(zì)以为(wèi)是”的报告旨在以牺牲(shēng)IEP长期(qī)股(gǔ)东的利益为代价获(huò)取(qǔ)利润。伊坎(kǎn)表(biǎo)示：“我们坚持公(gōng)开披露的信息，我们相信，从长期(qī)来看，IEP的业绩将会像以往一样不言自明。”

　　伊(yī)坎表(biǎo)示(shì)，我们仍然相信激进主(zhǔ)义是最好的投资范例(lì)。“我过去25年(nián)的激进主义投资已经很好(hǎo)地(dì)证明(míng)了这(zhè)一点。我(wǒ)们定期将(jiāng)我们的维权原则付诸(zhū)于(yú)我们的多数控股公司(sī)以(yǐ)及我(wǒ)们投资(zī)部门持有(yǒu)的少数股权，目前在14个上市公司(sī)董(dǒng)事(shì)会中都有代表。此外，我们坚信通过对冲头(tóu)寸来降低风险(xiǎn)，尤(yóu)其是在我们(men)今天所处的(de)市场中。”

　　伊坎的公司持(chí)有他在(zài)能源、汽车、食品包(bāo)装、房地产和(hé)其他行业的各种投资。他是IEP的控股股东，持有85％的股(gǔ)份。

　　申明还指出，报告中的说(shuō)法 “不会阻止(zhǐ)IEP履行其对IEP的(de)单位持有(yǒu)人和员工的承诺”。

　　此(cǐ)外，股东权益机构也坐不住了！股东权益律所Johnson Fistel发表(biǎo)敦(dūn)促亏损的(de)投资者(zhě)就兴(xīng)登堡研(yán)究做空报告伸(shēn)出援(yuán)手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首富(fù)

　　兴登(dēng)堡研究“一战成名”

　　回数兴登堡(bǎo)研究的做空实(shí)例，最出名的莫(mò)过于(yú)今年2月做空(kōng)印度首富的阿达尼集团了。兴登堡(bǎo)研(yán)究百页的做空报告使得前“亚洲首富”高塔姆·阿达尼跌下神坛，引发了外资纷纷(fēn)从印(yìn)度股市撤离，更让印度总理(lǐ)莫迪受到反(fǎn)对派质(zhì)疑(yí)。

　　根据当时(shí)美国全国公共广播电台称，截至2023年2月6日，阿达尼集团市值在短短10日内蒸发逾1000亿美(měi)元(yuán)，集团的债券(quàn)价(jià)格(gé)跌至(zhì)垃圾债水平。阿达尼的个人净(jìng)资产(chǎn)也缩水近(jìn)500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究究(jiū)竟(jìng)什(shén)么来头？公(gōng)开资料显(xiǎn)示(shì)，兴登堡研究公司成立于2017年，总部位于纽(niǔ)约市。据兴登堡(bǎo)研究官网介(jiè)绍，公司(sī)的主要(yào)业务包括披露(lù)企业(yè)的会计造假、管理问题(tí)、未公开关联交易、财报违(wéi)规等。媒体统(tǒng)计显示，从2020年至今，兴(xīng)登堡研究(jiū)公司共对30家公司(sī)发过难。他(tā)们雇(gù)佣金融分(fēn)析师、会计师(shī)和(hé)记者，来(lái)进行调查。

　　兴登堡研(yán)究(jiū)的创始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德(dé)森来自中产(chǎn)家庭，曾(céng)在康涅狄格大学学习商科。 据其Linkedin资料，大学期间，他加(jiā)入了以色列的救护车急救部门，是(shì)拥(yōng)有以(yǐ)色(sè)列证书的(de)救护人员。

　　公司官网显示，“兴(xīng)登堡研究(jiū)”这(zhè)个(gè)名字(zì)源(yuán)于(yú)1937年在新泽(zé)西(xī)上空不幸坠毁的飞(fēi)艇——“兴登堡”号。“我们将(jiāng)兴登堡视为完全可(kě)以(yǐ)避免的(de)人(rén)为灾难的缩影，”该(gāi)公司的网站上写道。

　　除了此(cǐ)次(cì)的(de)IEP以及阿达尼集团，兴登堡研(yán)究也曾瞄准其他(tā)企业。2020年，兴登(dēng)堡研究？份69页的做空(kōng)报告，让市值一度达到340亿美元的“卡(kǎ)车(chē)界特斯(sī)拉”公司Nikola的创始(shǐ)人被迫辞职，美国司法部和证券监管机构随(suí)后跟(gēn)进(jìn)调(diào)查，Nikola的(de)创始人最终被判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研(yán)究指控电动汽车制造商Lordstown Motors伪造(zào)订单并在生产(chǎn)能力(lì)方面误导投资者(zhě)。该公司的市值(zhí)一度超过(guò)50亿美元，如今已缩水至(zhì)不(bù)到2.6亿美元(yuán)，其股(gǔ)票在(zài)兴登堡研(yán)究做(zuò)空(kōng)报(bào)告公(gōng)布后暴跌90％以上。

　　兴登堡研究还(hái)曾介入马斯克对推特的收(shōu)购案。在(zài)兴登堡研究(jiū)宣布(bù)做空推(tuī)特后，推(tuī)特的股(gǔ)价从49.80美元跌至(zhì)37.39美元，随后安德森宣(xuān)布关闭(bì)做空(kōng)仓位。去(qù)年7月中旬(xún)，当推(tuī)特的股价(jià)位(wèi)于低点(diǎn)附近时，兴登(dēng)堡(bǎo)研究宣布转为做空推特，推特股价随即大涨约8％。

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