金融界5月12日消息 国(guó)内期货市场收盘，商品(pǐn)期货多数下(xià)跌，沪银大跌超5％，沪(hù)锡、液化石油气跌(diē)超(chāo)4％，SC原油(yóu)、纯(chún)碱(jiǎn)跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大(dà)幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大(dà)期(qī)货(huò)：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌5％以(yǐ)上(shàng)。根据昨夜公布的数(shù)据，美国4月生产(chǎn)者价格指数PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环(huán)比(bǐ)增0.2％，皆(jiē)低于预期(qī)，反映出生产物资(zī)通(tōng)胀(zhàng)压力进一步趋缓。结合此前发(fā)布的美国(guó)4月CPI数据(jù)，6月美联储大(dà)概率暂停加息。

　　背后(hòu)逻辑来看，一方面(miàn)，此(cǐ)前加息结束乃至降息已(yǐ)然成为(wèi)一种(zhǒng)共识，因此本周在美联储越来越(yuè)多官员(yuán)为鹰派站台的情况下，预(yù)计从加息结束到降息周期开(kāi)启，仍有近一个季度的时(shí)间，在此期(qī)间将面临经济和政策(cè)的不(bù)确(què)定(dìng)性，贵金属(shǔ)部分回吐前期超涨(zhǎng)的幅(fú)度。另一方(fāng)面(miàn)，上(shàng)周初请失业金人数升(shēng)至2021年(nián)以(yǐ)来(lái)的最高水平，劳动(dòng)力市场正在(zài)降温。同时国内社融超预期下滑(huá)，白银(yín)因(yīn)工业属性偏强(qiáng)大(dà)幅下跌，在情绪修复(fù)之前难(nán)言(yán)企稳，后续还需关注海外(wài)衰退预期的(de)发酵情(qíng)况。

　　方(fāng)正中期期(qī)货(huò)：经济衰退(tuì)预期(qī)与有(yǒu)色金属走势拖累 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏(hóng)观经济衰退预(yù)期角(jiǎo)度(dù)出发，有色金(jīn)属将(jiāng)会走弱，白(bái)银(yín)连续上涨(zhǎng)后拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些(hòu)会(huì)面临调整行情，当前(qián)逐步兑现；宏观经济(jì)衰退预(yù)期(qī)将(jiāng)会继续影响有色金属与贵金属(shǔ)行(xíng)情。

　　尽管美国经济数据(jù)疲软增加美联储政(zhèng)策转向宽松预(yù)期(qī)以(yǐ拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些)及经济风险依然利好(hǎo)贵金属，但是美元指数(shù)大(dà)幅上升使得(dé)贵(guì)金属承压回落，而铜(tóng)铝等(děng)有(yǒu)色金属大幅下(xià)行，拖累(lèi)工业属性较强的白银走势，白银表现弱(ruò)于黄金。

　　经济衰(shuāi)退预期与有色金属大幅回落等因(yīn)素(sù)综(zōng)合影响下(xià)，白银高位回落，下方仍有(yǒu)一定的空间，首先关注24美元/盎(àng)司整数关口（5400元/千克(kè)）支撑(chēng)；若有效跌破该位置(zhì)将会测试23美元(yuán)/拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关注继(jì)续26美元/盎(àng)司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱(ruò)行情(qíng)仍未(wèi)走完，建议继续等白银行情企稳再低位做多。美欧银行业危机引发避(bì)险需(xū)求，美联储(chǔ)政策(cè)收紧预期(qī)迅速转向，美元(yuán)美债走势(shì)偏弱，贵金属持续走(zǒu)强，当前(qián)继续关注调整(zhěng)行情；后续政策宽松转向、经(jīng)济下行(xíng)风险、银行业风险与债务上限风险、央行购(gòu)金持续(xù)等宏观因素下，黄(huáng)金将会不断刷新历(lì)史新高，贵金属逢低做多(duō)配置依(yī)然是核心建议。

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