昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性(xìng)银行股再(zài)次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易(yì)员(yuán)不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基(jī)点(diǎn)，这(zhè)暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易(yì)员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉(diào)期(qī)交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美(měi)股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时(shí)收(shōu)盘，国(guó)内期(qī)货主力(lì)合约(yuē)几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和(hé)党(dǎng)人必须在没有任何要求和(hé)条件的(de)情况下打消(xiāo)违约的(de)可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项(xiàng)将债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将在(zài)美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约将产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加(jiā)未来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社(shè)会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式(shì)宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让(ràng)我(wǒ)们(men)完(wán)成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了(le)一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在(zài)民主党内部没(méi)有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任(rèn)期结(jié)束(shù)时，这(zhè)位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期(qī)货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市(shì)的(de)交作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易(yì)日结算时(shí)起，黄(huáng)大(dà)豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油(yóu)气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边(biān)市(shì)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的(de)保证(zhèng)金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点(diǎn)：一(yī)是(shì)短期二(èr)次育(yù)肥造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来(lái)自(zì)政策面的(de)支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分区(qū)域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去(qù)产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来(lái)看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足。从出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看(kàn)，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高(gāo)库存(cún)水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结(jié)为(wèi)持续向好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的(de)助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次需(xū)求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及(jí)二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏(lán)计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘(pán)面资金已经提前(qián)反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二(èr)季度二(èr)次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月(yuè)份达到理论(lùn)出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不(bù)容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三(sān)个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件为盘面带(dài)来了(le)压力；另一方面，市(shì)场对于第二(èr)波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国(guó)内需求(qiú)的(de)担忧则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国(guó)联期(qī)货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预(yù)计(jì)很大概率(lǜ)将小于第(dì)一波，作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么短期(qī)情绪释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的(de)梳理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析(xī)师(shī)孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地(dì)未来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易(yì)日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减量(liàng)。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)口大增，库存超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)处在(zài)复产初期(qī)，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临(lín)累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度(dù)食用(yòng)油进(jìn)口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)需(xū)求大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步(bù)好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大(dà)势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在累库(kù)预期(qī)。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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