今年A股市(shì)场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人士(shì)用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发行(xíng)上限，加(jiā)上部(bù)分券商近(jìn)期对(duì)于(yú)基金的发行导向转为保有量考核，也(yě)不会(huì)过份冲刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市场从科技领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促(cù)进央企上市公司(sī)实现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外(wài)发(fā)布(bù)基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添(tiān)富(fù)旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至100万份之(zhī)间的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下的(de)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归(guī)”业务交流会(huì)暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基(jī)金公(gōng)司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上交所此次(cì)会议(yì)或(huò)为(wèi)产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情(qíng)主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各(gè)方对此(cǐ)也比较重视(shì)，基金(jīn)公司(sī)肯定会重点发行(xíng)，但目前(qián)市场上也存在不少(shǎo)央(yāng)企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF发(fā)行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商(shāng)会(huì)参(cān)与其中一只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度(dù)冲刺(cì)首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士也预(yù)计，类似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会在此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向(xiàng)市(shì)场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基(jī)金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分享(xiǎng)改革红利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场(chǎng)的(de)热门，基金公司也积极(jí)布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数据(jù)发(fā)现，今年(nián)以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招商等各大公募(mù)巨头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实(shí)、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各(gè)申(shēn)报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产(chǎn)品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华(huá)还同时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些(xiē)主题产品的发行(xíng)，意(yì)味着，个人和机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满提出(chū)“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资(zī)源配(pèi)置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估值(zhí)体系对于(yú)资本(běn)市场的价值发现(xiàn)以及资(zī)源配置功(gōng)能的发挥有重要(yào)作用，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑(sù)的(de)机(jī)遇，行(xíng)业对(duì)这一(yī)领域的产品积错一个题就往阴里装一支笔极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一(yī)位基(jī)金公(gōng)司人士表示，建立(lì)具有中国特色的(de)估值(zhí)体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环(huán)境下的资产价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是央企引领科技创新(xīn)，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色(sè)现代资本市场下(xià)，预计国(guó)资央企有望迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为央国企错一个题就往阴里装一支笔的估值重(zhòng)塑提供了市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看(kàn)，近年(nián)来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已超过(guò)其他(tā)类型企(qǐ)业，高(gāo)于(yú)A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或(huò)将成(chéng)为(wèi)央国企估值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投(tóu)资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而(ér)言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长期领先，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值，或(huò)更符(fú)合(hé)机构投资者(zhě)、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在(zài)中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系(xì)的(de)推进过程中，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数具(jù)备(bèi)较(jiào)好(hǎo)的长期配置价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国(guó)务院国(guó)资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市(shì)值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报主题(tí)上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)当前(qián)市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出(chū)更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上，体现出(chū)较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择网上现金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果募集规模(mó)超过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何错一个题就往阴里装一支笔？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以(yǐ)及后续(xù)做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安(ān)排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基(jī)金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部(bù)副总经(jīng)理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数过(guò)去三年累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深(shēn)300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低(dī)，重塑(sù)中国特(tè)色估值体系背(bèi)景下(xià)估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定(dìng)抗(kàng)通胀能(néng)力和抗风(fēng)险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念已(yǐ)经(jīng)涨过(guò)一轮了(le)，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值(zhí)仍处于较(jiào)低(dī)分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策(cè)支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是(shì)贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观(guān)点来(lái)看，多家券商明确表示(shì)今年(nián)的投资主线之一就(jiù)是央国企价值重估(gū)。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企改革(gé)和中(zhōng)国特色估值体系推(tuī)动下，当前国(guó)企价值重估(gū)行(xíng)情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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