财联社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处(shì)件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和非洲地(dì)区的(de)信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委(wěi)员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商(shāng)组成(chéng)的委(wěi)员会一致(zhì)投票通过了上述(shù)决议(yì)。值得一(yī)提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投(tóu)票(piào没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处)的清单(dān)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出这(zhè)个问(wèn)题的市(shì)场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依(yī)据的(de)参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标(biāo)准参(cān)考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府(fǔ)干预(yù)的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和(hé)担保(bǎo)条件，次级债(zhài)的持有人(rén)是相较于(yú)AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权人。同时在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三(sān)的文件(jiàn)中(zhōng)，决策(cè)委(wěi)员会没(méi)有(yǒu)对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发(fā)了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常(cháng)见的金融衍生品，信(xìn)贷违(wéi)约掉期的作用是在信贷事(shì)件(jiàn)（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域(yù)的(de)信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员(yuán)会(huì)，负责决(jué)定在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合(hé)约中定义的(de)信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债务相关(guān)的CDS名义(yì)总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级(jí)债(zhài)务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公(gōng)布(bù)了(le)接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银(yín)表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜(qián)在的(de)诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分的(de)损失将会(huì)由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资(zī)产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的实没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处际(jì)价值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样(yàng)显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购(gòu)”的(de)决(jué)定，但最后仍(réng)在瑞(ruì)士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周(zhōu)宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加(jiā)入瑞(ruì)银(yín)集团的董事(shì)会，同时(shí)在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将(jiāng)独立(lì)运营。

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