周(zhōu)一(yī)的(de)股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看(kàn)好(hǎo)，而高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿(yì)份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期(qī)间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入(rù)资金也(yě)位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的(de)榜首(shǒu)，单日净买入金额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低(dī)位的(de)医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆(nì)市买入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流(liú)向情(qíng)况，一(yī)位公(gōng)募(mù)股票权益(yì)基金经理表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势(shì)，但耐用品复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口下(xià)行及地(dì)产销(xiāo)售恢(huī)复(fù)疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度回落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘(pán)宽(kuān)基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家(jiā)公募机构分析(xī)，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒作热(rè)度有所回落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会(huì)长(zhǎng)期关注数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互联网和传媒等调整下(xià)来(lái)的行业，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数(shù)据(jù)不及预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基(jī)金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估(gū)”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部(bù)分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅(fú)低估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征，使得(dé)其估(gū)值修复成为了(le)可(kě)能。虽然经过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明(míng)显改善的(de)个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出(chū)资金(jīn)。但也(yě)有部分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年(nián)来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净流(liú)出现象，华夏(xià)、南福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗方、富国旗(qí)下(xià)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能会受到获(huò)利(lì)盘的(de)短期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济复(fù)苏趋(qū)势确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净(jìng)流(liú)出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续(xù)披露(lù)，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引(yǐn)入(rù)，证券公司(sī)保证金(jīn)比例下调，经(jīng)济温和复苏(sū)下行业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的(de)产(chǎn)品(pǐn)力实现了一定的增(zēng)长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端或有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将促(cù)进电力消(xiāo)费(fèi)需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二(èr)季度(dù)电力(lì)消(xiāo)费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改革的(de)持续福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电(diàn)力(lì)现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等(děng)机制(zhì)或有望出台。

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