周(zhōu)一的股市震荡翻(fān)红，上周股市(shì)下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)理性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净(jìng)流入(rù)，“中特估(gū)”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避(bì)险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创50、上(疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别shàng)证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市(sh疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别ì)布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入排行(xíng)看，截至上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金(jīn)也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间(jiān)的(de)“抄底资金”，皆斩获(huò)了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买(mǎi)入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估值低(dī)位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的(de)上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下行及(jí)地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情(qíng)况下(xià)，资(zī)金可能更青睐用大(dà)盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整，主因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会(huì)长期关注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会(huì)继续受到了资金(jīn)的(de)关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等权重股(gǔ)高位(wèi)调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块(kuài)短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈(yì)资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不及预(yù)期，权(quán)重(zhòng)板(bǎn)块回(huí)调带(dài)动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望(wàng)引领低估值(zhí)央企的(de)价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低(dī)估(gū)值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金(jīn)经理吴(wú)鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部(bù)分传(chuán)统(tǒng)行业国央企的(de)严重低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估(gū)值修复成(chéng)为了可(疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别kě)能。虽然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从(cóng)中(zhōng)期(qī)看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本(běn)面(miàn)明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超出(chū)净流(liú)出资(zī)金。但(dàn)也有部(bù)分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净(jìng)流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基(jī)金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日净流出(chū)资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获(huò)利了结(jié)”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一(yī)家公募机(jī)构评(píng)价，基建板块受益(yì)于“一(yī)带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖(mài)出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期(qī)，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异(yì)化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)下调，经济温和复(fù)苏下行业景(jǐng)气(qì)度有望持续(xù)修复。保(bǎo)险板块一季(jì)报净利润(rùn)超预(yù)期(qī)，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负(fù)债(zhài)端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端(duān)或有(yǒu)望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经(jīng)济(jì)运行总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促(cù)进电力消(xiāo)费需(xū)求增(zēng)长。受(shòu)上年同期低(dī)基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预(yù)计(jì)今年二季度电力(lì)消(xiāo)费增速将有望回升。在电力(lì)市场化(huà)改革的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和(hé)辅(fǔ)助服(fú)务市场机制(zhì)有望(wàng)持(chí)续推广，容量补偿电价(jià)等(děng)机制(zhì)或有望(wàng)出台。

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