近(jìn)日，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过(guò)火事件，引发舆(yú)论地震。曝光的(de)网(wǎng)友(yǒu)称(chēng)，使用大(dà)家广(guǎng)泛知晓的“强(qiáng)军口号”来(lái)进行调侃式(shì)的(de)比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布通(tōng)报，决定没(méi)收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言论引发的风波中，《科创板日报》记者发(fā)现(xiàn)，随着(zhe)脱口(kǒu)秀不断破(pò)圈，笑(xiào)果文化(huà)也成为了备(bèi)受资(zī)本青睐(lài)的宠(chǒng)儿，在(zài)6年(nián)中(zhōng)获(huò)得(dé)众(zhòng)多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾(téng)讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融(róng)资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文化，注册资本(běn)为(wèi)208.13万元，经营范围(wéi)包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部成为了(le)炙手可热的行业，笑果文化(huà)也(yě)成为(wèi)中国(guó)最成功(gōng)的脱口秀俱乐(lè)部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商机并押宝这一赛道(dào)，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者整理公开信(xìn)息发现，笑果文化于2016年至当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公(gōng)司(sī)入股笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　财(cái)联社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到(dào)游族(zú)网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得(dé)到游族网络、普思资本数(shù)千(qiān)万(wàn)的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到南(nán)山资本、游族(zú)网络、CMC资(zī)本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮(lún)投(tóu)资。

　　同年5月，得到南(nán)山(shān)资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投(tóu)资(zī)的战(zhàn)略投资(zī)，此轮(lún)未披露(lù)具体金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得到南山资(zī)本(běn)、天图(tú)投资(zī)的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果文化最为青(qīng)睐(lài)，8轮融资中一(yī)共投(tóu)了4次(cì)，游族(zú)网(wǎng)络更(gèng)是笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化(huà)走(zǒu)向扩张的(de)关键一子，今(jīn)年4月，位于北京东城区隆(lóng)福寺的笑(xiào)果(guǒ)文化线(xiàn)下(xià)喜剧空(kōng)间(jiān)“笑果工(gōng)厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第四个演艺(yì)空(kōng)间。此外，近年来对外(wài)投(tóu)资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报(bào)》记者发(fā)现，笑果文化(huà)对外投资(zī)的企(qǐ)业(yè)共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如(rú)今存续的(de)企(qǐ)业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司(sī)、上海(hǎi)青豆结冰文(wén)化传播有(yǒu)限公司、上(shàng)海笑欢悦信息技术有限公司(sī)。

　　笑果(guǒ)文化(huà)此前控股(gǔ)的笑果演艺股权(quán)也发(fā)生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑果(guǒ)文(wén)化、郭(guō)凌(líng)虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业(yè)类型变更为有限责任公司（港澳台法人独(dú)资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有(yǒu)业内人士(shì)猜(cāi)测，笑果文化或许(xǔ)是(shì)在(zài)悄悄开启上市(shì)的前(qián)奏。

　　作(zuò)为普思资本的(de)前高管，Charles（化名(míng)）参与了(le)对笑(xiào)果文化的A轮(lún)投资过程，他对《科创板日报》记者表示(shì)，他也是刚(gāng)从网上看到(dào)本次出事，此前脱口秀行业在(zài)国内处于快速发展阶段，表(biǎo)现形式丰富多(duō)样(yàng)，而在(zài)该(gāi)领域笑果(guǒ)文化(huà)做的很早，成绩也很(hěn)突出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人(rén)圈子里很(hěn)火爆，出于这些原因进行了投资(zī)。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追(zhuī)求的(de)就是(shì)一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的(de)感觉(jué)。对本次“翻车”事(shì)件，他个人认(rèn)为，出(chū)于(yú)节目效(xiào)果可能需(xū)要张(zhāng)狂和外(wài)向(xiàng)一些，但公众场合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑(xiào)也要注意把握分(fēn)寸，尤其涉(shè)及到国家政治和解放(fàng)军形象等(děng)严肃话题，确实(shí)不该口(kǒu)无遮(zhē)拦(lán)，“踩红线的事肯定是不能(néng)干的(de)”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在(zài)风控方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注意到(dào)，笑果(guǒ)文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示(shì)，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税港区泽(zé)禧股权投资合(hé)伙(huǒ)企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限(xiàn)公司为第(dì)三(sān)大股(gǔ)东，持(chí)股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果(guǒ)文化打造了(le)《吐(tǔ)槽大会》，该(gāi)节目(mù)让担任吐(tǔ)槽团成员、策划人及编(biān)剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视(shì)频出品(pǐn)，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联(lián)合(hé)出品的《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》在腾(téng)讯视频首播(bō)。

　　笑果文(wén)化相(xiāng)关(guān)人士去(qù)年称，受众面(miàn)最广的是线上长视频业(yè)务(wù)，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽(cáo)大会(huì)》和《脱口秀反(fǎn)跨(kuà)年(nián)》等以跟腾讯合(hé)作的长视频节(jié)目，可以占到公司(sī)百分之(zhī)四十的业务(wù)营收(shōu)。

　　市场迅猛(měng)上(shàng)升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于西方脱(tuō)口秀百年以上的发展历史，脱(tuō)口秀这(zhè)个舶来(lái)品在国内的发展(zhǎn)历程要(yào)短得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽大会(huì)》《脱口秀大会(huì)》等热门(mén)综艺(yì)频(pín)频(pín)占据收视榜与网络热议话(huà)题榜首(shǒu)，由此带来一(yī)波迅猛发展(zhǎn)的(de)脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍本也闻风而至。财(cái)联社创投通数据显示(shì)，自2015年以(yǐ)来，有超(chāo)过9家脱口秀企业获(huò)得融资。其中，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐(lè)游资(zī)本投了(le)鲜榨喜剧(jù)，原子(zi)创投(tóu)、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明(míng)显呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的笑果文化(huà)外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同(tóng)时，资本对(duì)脱口秀的倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场(chǎng)上(shàng)暂无新的脱口秀企业获得融资(zī)。

　　资本(běn)市场的反应与(yǔ)高速增长的市场似(shì)乎(hū)并不匹配(pèi)。据《中(zhōng)国脱(tuō)口(kǒu)秀行业发展趋势(shì)分析与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示(shì)，2021年脱(tuō)口秀市(shì)场(chǎng)全年(nián)商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至(zhì)2029年，行业(yè)年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的(de)高速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为(wèi)何却逐渐(jiàn)远(yuǎn)离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业虽然(rán)发展迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻(luó)辑天然是确定(dìng)性和可复制性(xìng)，而脱(tuō)口秀行(xíng)业却具(jù)有巨大的不确(què)定性和(hé)不可复(fù)制性。演员(yuán)的不确定性、创作的不确定性、观众(zhòng)审美的不确定性，以(yǐ)及踩红线等(děng)重要舆情(qíng)事件等，都可能让经(jīng)营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业未(wèi)来想(xiǎng)要(yào)可持续发展，就需(xū)要拥抱监管，在合法(fǎ)合规的底线之上，不断(duàn)运营爆款，激活创作，带动整个行业当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍的上(shàng)线，这才是这(zhè)个(gè)行业可持续、良(liáng)性发(fā)展的(de)可靠(kào)路径。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹然(rán)亦对《科创板日报》记者(zhě)表示(shì)，脱口秀行业作为大文娱行业(yè)中(zhōng)的一员，和这个(gè)行业中(zhōng)的(de)其余行业一样（如影视剧作、游(yóu)戏等(děng)等），都严重依赖IP本身而(ér)非(fēi)平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀(xiù)本身是(shì)靠故事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述(shù)，这也是(shì)备受资本市场冷遇的原因。

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