编(biān)者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的(de)调(diào)仓(cāng)路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节为轴，节(jié)后市(shì)场(chǎng)热点从复苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特估、人(rén)工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺势(shì)而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一冯(féng)明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一(yī)般，但是在管(guǎn)规模(mó)仍维持在(zài)230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第(dì)一季度的调仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度(dù)的(de)七(qī)只重仓(cāng)，同(tóng)时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的(de)大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性(xìng)价比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了两处(chù)标(biāo)的(de)，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓科技替(tì)换了(le)药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为年内大(dà)黑马，股价(jià)迄今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上(shàng)季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多(duō)位顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依(yī)次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消(xiāo)费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主线行情确立(lì)，但我们(men)认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度(dù)的(de)热情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金一(yī)季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前五大(dà)重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除(chú)去腾讯(xùn)外(wài)全(quán)部为白酒，不过除(chú)去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在(zài)他管理的易(yì)方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是(shì)前五大的(de)重仓次序有所(suǒ)不同(tóng)，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是(shì)他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的(de)药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报(bào)中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季(jì)度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结(jié)构进行了(le)调(diào)整，增加了(le)消费(fèi)等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金的(de)明星(xīng)基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报(bào)十(shí)大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次高(gāo)端和(hé)地产酒来(lái)增(zēng)加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季(jì)度就(jiù)兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性(xìng)的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路(lù)体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然(rán)是他的(de)最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医(yī)药方面(miàn)，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至十(shí)大重(zhòng)仓股的(de)第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学(xué)去(qù)年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代(dài)，公司(sī)主营回(huí)归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日(rì)率先(xiān)推出国内(nèi)首个(gè)国家药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品维持(chí)年内小幅正收益(yì)。当前冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代(dài)表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯(sī)莱(lái)克的主营与新能源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的(de)就(jiù)是非传(chuán)统新能(néng)源产业赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池(chí)正极体研(yán)发的公司，主要产品是(shì)三(sān)元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发布的年度(dù)业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上(shàng)的(de)逆势增长。而(ér)据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营(yíng)业(yè)务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的(de)冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早(zǎo)在去(qù)年底时他就已经是(shì)“双二百”的(de)基金(jīn)经理了，而他在管的(de)7只基(jī)金今(jīn)年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标(biāo)的年初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中长期(qī)维度(dù)看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投(tóu)资价值。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的(de)市(shì)场(chǎng)，但在(zài)发展过程中不(bù)少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目前在(zài)管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的(de)广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然(rán)首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然(rán)是(shì)半导体公(gōng)司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位(wèi)似(shì)乎(hū)进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第(dì)四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如果按照保留小数两位(wèi)来统(tǒng)计(jì)，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优势的高(gāo)端制造(zào)产业链布局。我们(men)对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多(duō)的基金经理，而(ér)他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精(jīng)选不(bù)纳入统计(jì)外，其(qí)余7只(zhǐ)基(jī)金均(jūn)实现了正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一(yī)年持有的收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值(zhí)增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对比基金(jīn)四季报和今(jīn)年一季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从(cóng)年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家(jiā)。而从(cóng)相关标的(de)的年(nián)内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工(gōng)智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持(chí)下(xià)能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数(shù)的(de)深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净(jìng)值增长率(lǜ)全(quán)部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到(dào)其(qí)偏(piān)爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓了铜陵(líng)有色(sè)和神(shén)火股份，表明(míng)了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要(yào)增加了有色行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的(de)研发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯(xīn)片制造，我们都希望(wàng)国内(nèi)企业能在(zài)不远的将(jiāng)来(lái)迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当前(qián)A股市(shì)场基本(běn)上(shàng)是基于美股映射(shè)在炒作相关(guān)题材，对(duì)于这(zhè)样的行情，需要对其可持(chí)续性(xìng)保持(chí)审(shěn)慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其(qí)担任基(jī)金(jīn)经(jīng)理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品为(wèi)4只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别是(shì)核心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐(qí)划一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的(de)核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中(zhōng)调仓了四个席位(wèi)，其中新(xīn)进的公(gōng)司(sī)半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中国移动，与它(tā)们携手进入(rù)的还(hái)有(yǒu)安徽(huī)合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长期(qī)发展，以合(hé)理或偏低的估值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经(jīng)济复(fù)苏和(hé)企业盈利修(xiū)复的(de)预期下，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是(shì)前期(qī)调整较为充(chōng)分，估值较为低估(gū)的多行业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的郑巍山今年(nián)业(yè)绩优异，特别是(shì)其(qí)去(qù)年(nián)3月接手的银河智(zhì)联主题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他(tā)的成名作(zuò)银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格(gé)来看，除去银河(hé)和美生活(huó)还(hái)有较强(qiáng)的(de)新能源属性(xìng)外，其余(yú)产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)乎(hū)一(yī)边倒地偏(piān)向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例分析(xī)，最新的(de)十大重(zhòng)仓股除去(qù)用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只标的(de)均(jūn)是第(dì)一季度(dù)新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上(shàng)一(yī)季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执行基金合同的配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的(de)概念范畴展开(kāi)。一(yī)季度智联(lián)主(zhǔ)题继(jì)续增加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息(xī)技兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只术(shù)应用(yòng)展开投资(zī)。二(èr)季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非(fēi)议人物同期成名的还(hái)有华安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所管产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在今年卷土重(zhòng)来(lái)。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他(tā)的成(chéng)名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发(fā)现他所(suǒ)保留的(de)上一个季(jì)度(dù)重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井和(hé)华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的(de)八个(gè)席(xí)位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近(jìn)期(qī)大火的芯(xīn)片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中中文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今(jīn)仍(réng)然体现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍(réng)处经济结(jié)构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源(yuán)、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围内的科技创新和受(shòu)益于国(guó)民经济持续(xù)增长的消(xiāo)费及原材料放(fàng)在(zài)前所未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成(chéng)名的万家基金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强势(shì)回归(guī)。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的(de)涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的(de)金山办公交相辉映。对(duì)于当(dāng)季度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增(zēng)持了(le)机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微(wēi)降低了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季报来看，这(zhè)些相对低(dī)调的领域也开始越(yuè)发受到明星基(jī)金(jīn)经理们的追捧，比如(rú)融通基金的(de)明(míng)星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限(xiàn)后(hòu)，这(zhè)一(yī)季度头(tóu)三大(dà)重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合(hé)力(lì)，虽(suī)然去年下半年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有了三一重工(gōng)，但(dàn)实(shí)际上在当(dāng)季的重仓行业中，机(jī)械制造(zào)是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思(sī)路，他(tā)在季报(bào)中(zhōng)就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了(le)工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的(de)配置。目(mù)前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机(jī)械制造的(de)兴趣也(yě)越来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的(de)明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品数(shù)达(dá)到了(le)6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋(dòng)独自管理时间最长的长城新兴产业(yè)为(wèi)例，可以看到(dào)一季(jì)度(dù)与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道(dào)股票(piào)在其中占据明显的数(shù)量优势(shì)。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金十大(dà)重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都(dōu)能(néng)被划入到消费电子的(de)大范(fàn)畴中，也就是(shì)说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下(xià)半年或(huò)明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布(bù)局，我判断可能对(duì)收入利润(rùn)拉动(dòng)更大。消费电子(zi)的复苏可能只是(shì)一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块去(qù)库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出(chū)或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一领域(yù)中，还有不(bù)可(kě)忽(hū)视的一环就(jiù)是军(jūn)工装备。同(tóng)时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一(yī)级，军工(gōng)虽然很难有(yǒu)持(chí)续性的(de)表现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼(yǎn)的(de)输(shū)出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军(jūn)工主题(tí)的基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间最长的军(jūn)工(gōng)安(ān)全混合为例，实际上一(yī)季(jì)度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调(diào)整，也就是(shì)用昊华科技替代了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势(shì)。而(ér)这一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是(shì)高端装备(bèi)龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电和西(xī)部超(chāo)导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空(kōng)发动机(jī)赛道、景气(qì)度弹(dàn)性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装备平台(tái)型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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