一(yī)度被称(chēng)为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资(zī)者(zhě)逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股(gǔ)民(mín)转基民(mín)，由(yóu)“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露(lù)的个人(rén)投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者(zhě)做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业(yè)ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关业务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的(de)优势，越来越被普通(tōng)个人(rén)投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越受到个(gè)人投(tóu)资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化(huà)而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额(é)也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们(men)发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由于(yú)近年来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股市(shì)肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资(zī)者入市规(guī)模激(jī)增，而在经(jīng)历(lì)了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮(lún)动较快，新的(de)投资领域带来了大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度(dù)较高，因而逐步获(huò)得(dé)个人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到更多(duō)投资者会基于(yú)大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度(dù)也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉(lián)且相(xiāng)比个(gè)股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也(yě)更容(róng)易(yì)受到市场消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的(de)持续运(yùn)营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的(de)要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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