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50g是几两 50g是一两吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之一：低估值(zhí)、高(gāo)分红

　　低估值、高分红，是包(bāo)括(kuò)能源(yuán)链、“一带(dài)一路(lù)”和运营(yíng)商在内的“中(zhōng)特估”方(fāng)向最(zuì)鲜(xiān)明的共同特(tè)征(zhēng)：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年初以来的大幅上涨后(hòu)，当前这些板块估值仍处(chù)于(yú)历史(shǐ)平均(jūn)水平附近(jìn)。2）与此同时，能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商股息率显著高于(yú)市场整体，较高的分红(hóng)也成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式(shì)之二：政(zhèng)策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商(shāng)板块修复的(de)重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在(zài)“一带一(yī)路”十周年之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深化(huà)合作联合声明、中巴(bā)联合声明(míng)等，以及后续5月召(zhào)开在即的第三届“一带一路”国(guó)际合作高(gāo)峰论坛，“一带一路(lù)”相关利好不断(duàn)，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来(lái)，数字经济上升(shēng)为国家战略，相关(guān)政策密集(jí)出台。今年(nián)国(guó)务院改组又(yòu)新设国家数据(jù)局。运营商作为“数字经济”的基础设(shè)施，持(chí)续得到催(cuī)化。

　　三、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之三：景气修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升值的(de)全年宏观主线(xiàn)驱动盈利能力(lì)修复(fù)，带动(dòng)能源链整体(tǐ)性上涨。1）能(néng)源产业链(liàn)作为原(yuán)材料高度依赖海外供应(yīng)、同时下游(yóu)需求基本(běn)集中在国内市(shì)场的方向之一，将充分受益于人(rén)民币(bì)升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需(xū)求预期回暖，能源产业链尤(yóu)其是(shì)行业龙头盈利(lì)已(yǐ)50g是几两 50g是一两吗在(zài)修复(fù)。

　　四(sì)、沿着三条投(tóu)资(zī)范式，“中特估”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除了(le)能源链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商等之外，当前我们(men)建议关(guān)注机50g是几两 50g是一两吗px;'>50g是几两 50g是一两吗械(xiè)（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银(yín)行等(děng)细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业作(zuò)为国家重点(diǎn)支持的战略性产业(yè)之一，近年来经历了行业调整和产能过剩的困境(jìng)，但(dàn)近(jìn)期板块景气已在改(gǎi)善：一方面，随着全球航运市场需求正在增长(zhǎng)，带来包括(kuò)化学品船与成品(pǐn)油(yóu)轮船的订单大幅提(tí)升。另一方面(miàn)，国企改革推动造(zào)船企(qǐ)业重(zhòng)组整合和产能优化之(zhī)下，国(guó)内船(chuán)舶制(zhì)造业已(yǐ)在逐步(bù)实(shí)现结(jié)构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据(jù)恢复良好。业绩确(què)定性强，承诺高分红，类(lèi)债(zhài)属性突出(chū)。经(jīng)济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长及(jí)确定性较高。同时(shí)近(jìn)几年，高速公路及铁路(lù)板块(kuài)上市公(gōng)司更加(jiā)注重投资人回(huí)报，多家公司发布股东回报计划(huà)，大幅提高(gāo)分红(hóng)比例以及(jí)承诺未来几年高(gāo)分红水(shuǐ)平，给投资(zī)人(rén)带来确定性的高股息回(huí)报。

　　3）大型银(yín)行：经济(jì)复苏大背景下(xià)融资需求回暖，基本面有(yǒu)支(zhī)撑，板块估值也具(jù)备(bèi)修复空(kōng)间。2023年(nián)以来，信贷需(xū)求连续三个月超预(yù)期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资的政策基调下(xià)，后续信贷(dài)、社融仍有望平(píng)稳增(zēng)长(zhǎng)。此(cǐ)外，作为业绩(jì)稳定且高分(fēn)红的板块，当前银行PB估值(zhí)处于(yú)2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修复(fù)空间较大(dà)。