近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因(yīn)亏(kuī)损(sǔn)严(yán)重，对于钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的(de)行(xíng)为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式(shì)进(jìn)入降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平仓价累计(jì)下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格(gé)下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场(chǎng)对(duì)今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品(pǐn)交易需(xū)求利多的信心不足(zú)。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业(yè)利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来(lái)首次通关，并于4月进(jìn)一步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也几乎(hū)是近(jìn)10年来(lái)的最高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国内煤(méi)企的(de)议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来(lái)，在铁水产量(liàng)不(bù)断走高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端需(xū)求表现一般，国家统计局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对(duì)煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足(zú)，多因素(sù)共振带动焦(jiāo)炭期货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)持续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下(xià)跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始(shǐ)呈(chéng)偏(piān)弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙(méng)古地(dì)区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外(wài)，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润(rùn)收缩，遂通过(guò)调降焦价(jià)将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游(yóu)施压的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤(méi)价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后(hòu)，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增加(jiā)对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保(bǎo)持按(àn)需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内(nèi)焦企生产成(chéng)本和焦(jiāo)化利润会因为地区(qū)、设备区别而存在很大(dà)差异。相对而言，内(nèi)蒙古非(fēi)主流(liú)焦(jiāo)化企业的副产品较少，整体产线的(de)经济性一(yī)般，对降价的(de)承受(shòu)能力偏低，也因此率先开(kāi)始提(tí)涨，不(bù)过(guò)对整体(tǐ)市(shì)场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未出现大幅亏(kuī)损或需(xū)求(qiú)明(míng)显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日(rì)均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性需(xū)求较好，但钢(gāng)厂持(chí)续(xù)采取低(dī)原料库存策(cè)略，致使目大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库(kù)存(cún)以(yǐ)及(jí)焦企端(duān)焦炭库存均(jūn)处于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当(dāng)的减量(liàng)，以缓(huǎn)解自身(shēn)高库(kù)存的压(yā)力。基(jī)于此种(zhǒng)库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的议价(jià)主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期内有(yǒu)收(shōu)缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公(gōng)布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全(quán)年焦煤供(gōng)需格(gé)局大概率仍将(jiāng)明(mí大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别ng)显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实(shí)际生(shēng)产成本较低，三(sān)季(jì)度蒙煤中长协重(zhòng)新(xīn)定价(jià)后(hòu)，预(yù)计进(jìn)口量会(huì)得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货(huò)价(jià)格(gé)因蒙(méng)煤(méi)减量(liàng)而(ér)有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍(réng)难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也使得(dé)继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估(gū)值(zhí)修(xiū)复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其(qí)供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻(luó)辑(jí)变化较快(kuài)，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区间(jiān)振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需(xū)趋(qū)于(yú)宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤(méi)焦有三(sān)条主线：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二是终(zhōng)端需(xū)求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解；三是海(hǎi)外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数据(jù)表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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