财联(lián)社5月18日(rì)讯（编辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮(cuō)合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一(yī)个(gè)重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员(yuán)会(huì)一致投(tóu)票通(tōng)过(guò)了(le)上(shàng)述(shù)决(jué)议。值得一提(tí)的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在(zài)投(tóu)票的清单上。

　　具(jù)体来(lái)说，提出(chū)这个问题的市场(chǎng)参(cān)与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债(zhài)作为标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有(yǒu)发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件中(zhōng)的排名(míng)条款和担保条件(jiàn)，次(cì)级债的持有人(rén)是(shì)相较于AT1债(zhài)券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三(sān)的文件中，决策委员会没(méi)有(yǒu)对AT1债券是否构(gòu)成(chéng)借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全(quán)额减记(jì)，此举也(yě)引发了大量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市(shì)场较(jiào)为常见的金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷(dài)事件（违(wéi)约(yuē)、重组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于(yú)参(cān)考资产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约(yuē)后的市场价(jià)值(zhí)。各个区域的(de)信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在(zài)这个(gè)地(dì)区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中定(dìng)义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集(jí)团债wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语务相关的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞(ruì)银(yín)公布(bù)了接手瑞(ruì)信的最新评(píng)估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损(sǔn)失，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的诉讼(sòngwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语)和罚款支出。不过这部(bù)分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆盖(gài)，意味着收购(gòu)资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委(wěi)员会就已经开(kāi)始(shǐ)评估瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决定，但最后仍(réng)在瑞(ruì)士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成(chéng)后加入(rù)瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可(kě)预见(jiàn)的(de)未来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌仍将独(dú)立运(yùn)营。

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