随着一(yī)季报(bào)披露完(wán)毕(bì)，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之称的(de)公募(mù)FOF最(zuì)新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多(duō)的权益基金，相比去(qù)年(nián)四季度(dù)，易方(fāng)达供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看(kàn)，部(bù)分公(gōng)募(mù)FOF继续超配(pèi)权益(yì)资(zī)产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有(yǒu)的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基(jī)金(jīn)旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季的(de)基(jī)金配(pèi)置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)，从数(shù)量上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)数量最多的权(quán)益(yì)基(jī)金，这(zhè)也是(shì)华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并(bìng)列(liè)首位。在(zài)此之(zhī)前，则由(yóu)海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置(zhì)华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其中更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老2035、富(fù)国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优选基(jī)金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过(guò)往长期以成长风格(gé)著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注(zhù)估值被(bèi)错杀(shā)的(de)个股，对(duì)于(yú)基本(běn)面(miàn)坚固(gù)或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革(gé)在(zài)一季度新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过(guò)多年(nián)化工(gōng)研(yán)究经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业(yè)配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金(jīn)增持前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易(yì)方达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金(jīn)增持(拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗chí)前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添(tiān)富外延(yán)增(zēng)长主题、华(huá)夏(xià)智(zhì)胜先(xiān)锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三则是交银定(dìng)期支付(fù)双息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济政策的(de)提(tí)振与人工智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季(jì)度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益(yì)仓位，并(bìng)向成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度(dù)末(mò)对(duì)涨幅过高(gāo)行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在一(yī)季报中表示，本季(jì)度基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作：1、持(chí)续(xù)维持权(quán)益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的(de)配置比(bǐ)例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确(què)定(dìng)性(xìng)较(jiào)高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票定(dìng)增、大(dà)宗(zōng)交易等投资机会，减持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然(rán)保持略超(chāo)配价值风格，但偏离(lí)幅(fú)度已显著下降，保持一(yī)贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度(dù)均(jūn)衡(héng)”的(de)配置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收(shōu)益和(hé)绝对收益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资(zī)产(chǎn)、多策(cè)略”的(de)方式(shì)来平滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富(fù)国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市场的主线(xiàn)判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市(shì)值成长风格(gé)有一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基金经(jīng)理对今年全(quán)年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值(zhí)风(fēng)格基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关的(de)基金和股票，未来计划视相关(guān)板(bǎn)块的估(gū)值水(shuǐ)平变(biàn)化做动态调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基(jī)金经(jīng)理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季(jì)度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然坚持(chí)长期资(zī)产配置策(cè)略，但继续(xù)对部(bù)分主动权益(yì)基金进(jìn)行了分散和优(yōu)化(huà)，在一季度股(gǔ)票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行(xíng)业(yè)之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于(yú)对长期基本面、行业景气(qì)度(dù)、估值(zhí)、性价比等的(de)判断，对行(xíng)业(yè)风格的持仓结(jié)构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行业(yè)基金，增(zēng)持部分短期(qī)表(biǎo)现较差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先(xiān)的(de)平(píng)安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部(bù)结构有所调整。债券方面(miàn)，适(shì)当增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓(cāng)美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态(tài)再平(píng)衡，保持组合(hé)处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注(zhù)一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价(jià)值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技成(chéng)长策略基金的配置比(bǐ)例(lì)。不过(guò)仍(réng)然选择(zé)那些(xiē)能够(gòu)长期拿(ná)得住的基金，很(hěn)少去(qù)追逐那(nà)些短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的(de)、最(zuì)亮眼的(de)科(kē)技基(jī)金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资(zī)产年度目标配(pèi)置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金的权益类资(zī)产实际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置比例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和(hé)政(zhèng)策支持方向作为调(diào)整(zhěng)配(pèi)置主要方(fāng)向，组合主要提高(gāo)了(le)中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等方面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维(wéi)持超配状态，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受益于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金融周期(qī)板块、受益于(yú)社(shè)会经济活动趋于正常的(de)消(xiāo)费医(yī)药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业周期见底及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和(hé)未来(lái)发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们也(yě)在一季报中提到了(le)对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市，随着经济(jì)数据(jù)真(zhēn)空期(qī)的度(dù)过，国内(nèi)大类(lèi)资(zī)产复苏预期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市(shì)场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资(zī)产(chǎn)估值修(xiū)复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字(zì)经济和新(xīn)技术领域。大复(fù)苏(sū)中在大(dà)消费板块内重点(diǎn)关注航空出行供(gōng)需格局和票(piào)价弹(dàn)性带来的潜在超预(yù)期机(jī)会。投资端关注地产链以及(jí)一带一路(lù)带动下(xià)的部分(fēn)细分(fēn)领域(yù)配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长养老(lǎo)目标(biāo)五(wǔ)年(nián)基(jī)金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对(duì)债券资产的估值(zhí)处(chù)均在(zài)具(jù)备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安全(quán)边(biān)际。年内经济修(xiū)复是(shì)确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出(chū)或(huò)补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的(de)成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度(dù)，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度有望(wàng)随着节(jié)日出行(xíng)、消(xiāo)费数据(jù)改善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益(yì)市(shì)场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下(xià)跌(diē)属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春(chūn)季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处(chù)于复苏(sū)阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存在(zài)机(jī)会(huì)。