分析(xī)人士称，《暂行规(guī)定》施行后，预计(jì)全市(shì)场货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金数量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金管理人的(de)产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了(le)要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市(shì)场基金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规定(dìng)》）正式实施，从(cóng)风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)、人员及(jí)系统配置、投资比(bǐ)例(lì)、交易行为、规模控制、申赎管理等(děng)多(duō)方面(miàn)对重(zhòng)要货币市场基金的基金管理人提出了更为严格审慎的(de)要(yào)求。

　　业内人(rén)士指出(chū)， 《暂行规定(dìng)》将提高货币基(jī)金(jīn)的风险管理(lǐ)能力(lì)和透明(míng)度，降低投(tóu)资风险(xiǎn)。但是，可能(néng)会对部(bù)分追求高收益(yì)的投资者造成一定影响。此外，预计全市场货(huò)币市场基金数量上将有(yǒu)一定出(chū)清，对基金管理(lǐ)人(rén)的(de)产品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要(yào)货币(bì)市场基金是指因基(jī)金资产(chǎn)规模较(jiào)大或(huò)者投资者人(rén)数较多、与其他(tā)金融机构或者金融产品关(guān)联性较强(qiáng)，如发(fā)生重大风险(xiǎn)，可能(néng)对资本市场和金(jīn)融体系产生重大不利影响的货币(bì)市场基金。

　　哪(nǎ)些基(jī)金会被纳入评估范围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金满足下列任一条件(jiàn)的，基金管理(lǐ)人应当在10个工(gōng)作日内主(zhǔ)动(dòng)向(xiàng)中国证监(jiān)会报告：基金资(zī)产净(jìng)值(zhí)连续20个交易日(rì)超过2000亿元；基金份额持有人数量连(lián)续20个交易日超(chāo)过5000万(wàn)个；中国(guó)证监会认(rèn)定(dìng)的(de)符合(hé)重要货币(bì)市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年一季度末(mò)，市(shì)场上共有天弘余(yú)额宝货(huò)币、易方达(dá)易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只基金规(guī)模超过2000亿元(yuán)。其中(zhōng)，天弘(hóng)余额宝货币规(guī)模(mó)最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份(fèn)额持有人户数来看(kàn)，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内人士对记(jì)者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定》实施后(hòu)，对于规(guī)模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个(gè)的(de)货(huò)币市场(chǎng)基金，监管要求更加严格，基(jī)金管理人需(xū)要(yào)增强(qiáng)抗风险能力，并(bìng)明确风(fēng)险防控与处(chù)置机制(zhì)。这将促使基(jī)金(jīn)公司更(gèng)加(jiā)注重风险管理和(hé)产品合规性，提高产品的透明度和稳定性，从而保(bǎo)护投(tóu)资(zī)者的利益。

　　国(guó)信证券指出(chū)，《暂行规定(dìng)》与资管(guǎn)新规一(yī)脉(mài)相承，都是(shì)为了(le)提升资管机构的风险管理能力(lì)，实现风险分散化，防止(zhǐ)风险过度(dù)集(jí)中、对(duì)金融安全产生不(bù)利影响。在(zài)提升风控水(shuǐ)平(píng)的前(qián)提下，引导(dǎo)高收益产品打(dǎ)破刚(gāng)兑，高安全产品收益率回落至(zhì)与其风险相(xiāng)匹(pǐ)配的合理水平。随着资管(guǎn)新规的逐步落(luò)地，回归本源的(de)主(zhǔ)动类资管(guǎn)产品迎来发展(zhǎn)良机，财(cái)富管理(lǐ)行(xíng)业百(bǎi)花齐放。

　　明(míng)确附加(jiā)监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确(què)了重要货(huò)币市场基金的(de)附加监管俄罗斯是资本主义还是社会主义要求，指出基金管理人(rén)应当遵循长期稳健的经营和投(tóu)资理念(niàn)，确保自身(shēn)投(tóu)资研(yán)究、人员(yuán)配备、系统运(yùn)营、客户服务、风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)与危机(jī)应对等方面(miàn)的能力水平(píng)与重要货币市场(chǎng)基金管(guǎn)理规模相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基(jī)金(jīn)规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的(de)基金经(jīng)理(lǐ)不得(dé)少于2人。在薪酬(chóu)考(kǎo)核方面(miàn)，基金管(guǎn)理人的高级(jí)管(guǎn)理人(rén)员(yuán)、基金经理等(děng)相(xiāng)关人员的(de)考核评价、薪酬激励等不得(dé)直(zhí)接或(huò)者间接与重(zhòng)要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的投资运作指标方面，也需要满足多项要求。例如(rú)，持(chí)有一家公司发行的(de)证券市值不得超(chāo)过(guò)基金资产净值(zhí)的5％；投资于(yú)具有基金托管(guǎn)人资格的同一商(shāng)业银(yín)行发(fā)行的金(jīn)融工具(jù)占基金资产(chǎn)净值的(de)比例不(bù)得超过15％；主动投资于流动(dòng)性受限资(zī)产的(de)规模合计不得超(chāo)过(guò)基金资(zī)产净值的 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限不得超过90天；投(tóu)资组合的杠杆(gān)比(bǐ)例不(bù)得超过(guò)110％。

　　货币(bì)市场基金交易(yì)行为管理方面，《暂行规(guī)定(dìng)》指出(chū)，审(shěn)慎确认大额申购申请(qǐng)，避免(miǎn)出现(xiàn)接受单一投资者申(shēn)购申请(qǐng)后导(dǎo)致其(qí)持(chí)有(yǒu)份额超过(guò)基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风险准备金(jīn)方面， 基金管(guǎn)理人、基金托管人每月从重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金的管理费、托(tuō)管费中计提的风险准(zhǔn)备金比例不得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》是金(jīn)融防风险的重要举措。部分货币(bì)市场基金规模较大、投资者数量较(jiào)多(duō)，具有“牵一发而(ér)动全(quán)身”的重要(yào)影响，当出现风险事(shì)件时，可能会对(duì)金融市场的流动性安全产(chǎn)生(shēng)冲击(jī)。《暂行(xíng)规定》无论(lùn)是从考核机(jī)制，还是从投资比例、久期、可变现资(zī)产的(de)限制，都是为了更高流动(dòng)性考虑，重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金(jīn)防范(fàn)流动性(xìng)风险的能(néng)力将(jiāng)进一步提(tí)升(shēng)，将有效防(fáng)止出现2016年部分货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金类似的流动(dòng)性(xìng)风险(xiǎn)事件(jiàn)。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在(zài)重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金的(de)风险防控和监督管理(lǐ)机(jī)制方面，《暂行规定》也(yě)做出了明(míng)确的规定。

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，基(jī)金管理人应当综合评(píng)估重要货(huò)币市场基金各类风险的成因、表现及(jí)影响，会同相(xiāng)关(guān)市场主体共同制(zhì)定合(hé)理(lǐ)有效的风险应对预案(àn)。风险应(yīng)对预(yù)案应当报(bào)中国证监(jiān)会备案，中国证监会(huì)对(duì)风险(xiǎn)应对预案的有效(xiào)性(xìng)、合理性、可行性(xìng)等进行评估(gū)。

　　重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)发生(shēng)重大(dà)风险的，由中国证(zhèng)监(jiān)会牵(qiān)头相关部门成立风险(xiǎn)处置(zhì)小(xiǎo)组，督(dū)促基金管理人及相(xiāng)关(guān)市场主体依据风(fēng)险应(yīng)对预案等对重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金实施(shī)风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规(guī)定》的实施对于(yú)投资者(zhě)有什么影响？

　　有业内人士对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定(dìng)》将提高(gāo)货币基(jī)金的风险管理能(néng)力和透明度，降低投(tóu)资(zī)风险。但是，可能会对部分投资(zī)者造成一定影响，例如可能会对(duì)一些追求高收益的(de)投资者造成(chéng)一定冲(chōng)击(jī)。此(cǐ)外，新规可能会导(dǎo)致一(yī)些货币基金规模较小的产品退出(chū)市场，投资者需要注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利(lì)于保(bǎo)护低风(fēng)险偏好的投资(俄罗斯是资本主义还是社会主义le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>俄罗斯是资本主义还是社会主义zī)者。相(xiāng)对于其他资管产品(pǐn)，货(huò)币市场基(jī)金具有(yǒu)着投(tóu)资者数量(liàng)庞大(dà)，风险偏好较低的特点。部分(fēn)规模较大(dà)的(de)货币规模基(jī)金如(rú)出现风险事件(jiàn)，或将(jiāng)对社会稳定产生不利影响。《暂(zàn)行规(guī)定》提升了重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金的资(zī)产(chǎn)安(ān)全要求(qiú)，有利于保护投资者利益。”国信(xìn)证(zhèng)券表示。

　　财(cái)信证券(quàn)指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货币(bì)市场基金的规范(fàn)化、标准化、投资分(fēn)散(sàn)化(huà)、安全化(huà)程度将有提(tí)升，未来是否在公布(bù)的重点货币基(jī)金名(míng)录内，可能是投资者选择考(kǎo)量的潜在背书(shū)因素之一。预计全市(shì)场货币(bì)市场基金(jīn)数量上将(jiāng)有一(yī)定出(chū)清(qīng)，对基(jī)金(jīn)管理人的产品体系结构(gòu)布(bù)局、调整也提出了(le)要求。

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