近日(rì)，有焦化企业(yè)发告知函(hán)称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部(bù)分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮(lún)降(jiàng)价(jià)落地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤(méi)焦研究员阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近两个月来，焦炭(tàn)期货(huò)的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共同(tóng)作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行暴雷(léi)，多数(shù)大宗(zōng)商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期(qī)在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需(xū)求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份(fèn)的进口量(liàng)也出现(xiàn)较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水平(píng)，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企的议价(jià)能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产量(liàng)不断走高(gāo)的同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积(jī)同比大幅回落最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词，继而(ér)引发了市场(chǎng)对(duì)煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的负反(fǎn)馈(kuì)担(dān)忧。综上所述，焦炭成本(běn)端(duān)、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而(ér)是(shì)受焦(jiāo)煤(méi)的(de)拖累。焦煤(méi)因国内产量(liàng)稳增和进(jìn)口量大增(zēng)，供需(xū)关系逐步向宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤(méi)价(jià)自年初就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走势运(yùn)最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区(qū)煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及(jí)预期，钢(gāng)价(jià)承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在(zài)失去(qù)成本支撑、下(xià)游施压的(de)双重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现(xiàn)触(chù)底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后，个(gè)别地区焦企(qǐ)出(chū)现亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭期价的反(fǎn)弹给(gěi)出(chū)升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现卖(mài)期套利(lì)需求增(zēng)加对(duì)现货(huò)市场(chǎng)信(xìn)心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成(chéng)功(gōng)落地的概率(lǜ)较小，主要原(yuán)因是(shì)目前焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦企平(píng)均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况(kuàng)一般，对(duì)焦炭则(zé)保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的(de)是内蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地(dì)区(qū)、设备区别而存(cún)在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产线的经济性(xìng)一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市(shì)场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现(xiàn)大幅亏(kuī)损或需求明显增加的(de)情况下，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难(nán)度较大(dà)。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个(gè)别(bié)地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂持(chí)续采(cǎi)取(qǔ)低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存(cún)均(jūn)处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于(yú)较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓解自身高库(kù)存(cún)的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期(qī)货为何(hé)反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内(nèi)外焦煤价(jià)格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口积极性较低(dī)，导致(zhì)焦煤供应短期(qī)内(nèi)有(yǒu)收缩趋势(shì)，不过焦(jiāo)企也处于(yú)主(zhǔ)动限(xiàn)产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际改善(shàn)，但钢联(lián)公布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的(de)背景(jǐng)下，焦炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱(ruò)预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局(jú)大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际(jì)生(shēng)产成本(b最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词ěn)较(jiào)低，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现(xiàn)货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块内其他品种，估(gū)值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估(gū)值的(de)驱动(dòng)明显减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激(jī)煤焦价格出(chū)现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材(cái)料端传导，对煤(méi)焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍(réng)将以底部区间(jiān)振荡(dàng)走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的(de)预期未变，在估值(zhí)回升后仍将是板块内空配(pèi)最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三(sān)条(tiáo)主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二(èr)是终(zhōng)端(duān)需求存疑，负(fù)反馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰退预期(qī)如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概(gài)率事件，且4月(yuè)地产数(shù)据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控(kòng)都是压低铁(tiě)水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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