北(běi)京时间周五(wǔ)晚(wǎn)间，备受关注的4月美(měi)国非农数据出炉，其中(zhōng)新增(zēng)就(jiù)业25.3万(wàn)人(rén)，高于预期的18万人，打断了(le)此前两个(gè)月连(lián)续环比下降的节奏；失(shī)业率继续下降至3.4％；更受关注(zhù)的平均小时工资(zī)环比上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可(kě)以被视作利(lì)好的是，美国劳(láo)工部(bù)将今年2月和(hé)3月非农数据(jù)均大幅下(xià)修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦(jiāo)点转换，本周持(chí)续承压的美国地区银行(xíng)股也获得喘息(xī)的机会。截至发稿，周五盘(pán)前西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一(yī)地平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短(duǎn)线急挫逾10美元(yuán)/盎司；美元(yuán)指数短线拉(lā)升35点；美国10年期(qī)国债收益(yì)率(lǜ)上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄(huáng)金期(qī)货(huò)6月合(hé)约(yuē)收于(yú)2024.8美元/盎司(sī)，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货(huò)7月(yuè)合约收于25.93美元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思产中大期货高级宏(hóng)观分析师周之云告诉期货日报记者，周五晚间公布的(de)非农数据远高于前值且显著(zhù)偏(piān)离投行们预测的(de)中值。此前公布的(de)ADP数据在3月份增(zēng)加14.2万人后，4月增长了29.6万人(rén)，增长幅度达到(dào)9个月(yuè)以(yǐ)来的最(zuì)高水平。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，美国4月非农数据公布后，美股期货短线走低，美元(yuán)指数短线拉升，贵(guì)金(jīn)属下跌。尽管科技和金融行(xíng)业持续裁员，但不(bù)断(duàn)下(xià)降却仍然高企(qǐ)的劳(láo)动力需远远抵消了裁员的影响(xiǎng)，也超过了信贷紧(jǐn)缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非农(nóng)就业(yè)的(de)季节性因素(sù)相(xiāng)对于(yú)新(xīn)冠大流行前也有了有利的发展，为就业人(rén)数的增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们(men)还是应该对就业数(shù)据保持一定的(de)谨(jǐn)慎，因为(wèi)本(běn)周早(zǎo)些时候，美国3月份(fèn)的就业机会(huì)和(hé)劳动(dòng)力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下降，为连续第三个月下跌，创下2021年5月(yuè)以来最(zuì)低(dī)。JOLTS现在确实指向了与其他劳动力(lì)市场数据相同(tóng)的方向：劳动力(lì)市(shì)场正在降温。包括最近几周(zhōu)的首次申(shēn)请失业金人数也(yě)呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势(shì)上看，周之云认为(wèi)，加息(xī)会导致消费者信贷和(hé)企业(yè)融资成本上升，进(jìn)而(ér)迫(pò)使雇主削减支出包括裁员等，从(cóng)而减缓经济增长。短期强劲的非农(nóng)就(jiù)业数据(jù)会让市场(chǎng)对于(yú)下(xià)半年货币政(zhèng)策放松进程有所(suǒ)改(gǎi)变(biàn)，进而对(duì)商(shāng)品的流(liú)动性溢价(jià)部分有所(suǒ)减少，但从中长期来看，美国(guó)会继续朝着衰(shuāi)退的方向前进(jìn)，后市继续看好贵金属的(de)表现(xiàn)。

　　非农数据公布后，贵金属进入调(diào)整期？

　　“4月非(fēi)农就业新增人数超预期将引导(dǎo)贵金属步入调整。对于(yú)贵金(jīn)属而言，3—4月的大幅冲高主要(yào)受益于其金融属性，尤其是市场预计(jì)5月是美联储最后一次加息，且(qiě)预计9月(yuè)之后可(kě)能降(jiàng)息，这导(dǎo)致美元名(míng)义(yì)利率回落，在通胀温和回落(luò)的情况下，美元实际利率有了(le)明显的下行(xíng)。”广州金控期货研究(jiū)所副总经(jīng)理程小勇说。

　　记者注意(yì)到(dào)，5月3日，美联(lián)储议息会议如(rú)期加息25个基点，将(jiāng)政策(cè)利(lì)率联邦基金利率的目标(biāo)区间(jiān)从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上的讲话暗示(shì)加息临近尾声，因此美元指数和美(měi)债收益率(lǜ)大幅回落。

　　然而，美联储(chǔ)会后(hòu)声明表示(shì)，委员会将密切关(guān)注未来发布的(de)信(xìn)息，并(bìng)评估其对货币政策的(de)影响，且鲍威尔在新(xīn)闻(wén)发布会上表(biǎo)示，美联(lián)储焦(jiāo)点仍在双重(zhòng)使命上。这意味着(zhe)美联储是否结束(shù)加(jiā)息需要(yào)看到(dào)通胀明显回(huí)落。至于是(shì)否要开始降息，需要看到(dào)就业市(shì)场出现明显恶(è)化。从(cóng)历(lì)史经验来看，美联储加息看通胀，降息看就(jiù)业(yè)。

　　徽商期货贵金(jīn)属分析师从姗姗(shān)告诉记(jì)者，美国(guó)银(yín)行业风波持续发(fā)酵、经济走弱预期(qī)升温(wēn)叠加市场(chǎng)预(yù)期美联(lián)储年内或将降息，四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思贵金属振荡偏强运行。美国(guó)就业数据超预(yù)期，美(měi)债收益(yì)率、美元(yuán)指数走高，贵金属短线大幅下挫。这份(fèn)超预期的非农报告，这(zhè)让美联储陷入(rù)困(kùn)境(jìng)，美(měi)联储希望暂停加息，甚至可能很快就需要降息，但就业(yè)市(shì)场并不配(pèi)合，美国就业市场依(yī)然强劲，美联储可能在长时间内维持高利率。

　　光大(dà)期货贵(guì)金(jīn)属分析师展大鹏告诉记(jì)者，4月美(měi)国非农就业数据和(hé)时薪增速全(quán)面超预期，表(biǎo)明美(měi)国当前劳动力市场(chǎng)仍十分(fēn)强劲，美(měi)联(lián)储控通胀压力加大，这也就意(yì)味着美联储可能会(huì)在较长时间内维持高利率环境，且6月(yuè)再次(cì)加息的预(yù)期(qī)开始回升。

　　“美国(guó)非农数据强于(yú)预期或在短期提振(zhèn)美元指数和美债收益率(lǜ)，从(cóng)而打压贵金属的涨势，但中期看，美联储5月会议加息25BP后(hòu)暗(àn)示(shì)停止加息，货币政策进入新阶段(duàn)，市场(chǎng)将加大对(duì)下半年降息的博弈(yì)，贵金(jīn)属将获得提振(zhèn)而(ér)走强，使均值(zhí)平台不(bù)断上移。”广发期货(huò)贵金(jīn)属研究员叶倩宁表示。

　　记(jì)者发现，从2006年和2018年两轮美(měi)联储(chǔ)停止降息后的表现来看，尽管此(cǐ)后美国经济仍市场偏强运行一段时(shí)间，失业率(lǜ)继续走低，但美联储并未再次加息，而贵金属则在(zài)美(měi)债(zhài)收益(yì)率持续下行的情况下(xià)，呈现振(zhèn)荡走(zǒu)强的趋势。但当前情(qíng)况(kuàng)不(bù)同的(de)是(shì)，通胀率相对(duì)更高，而黄金价(jià)格对(duì)降息并(bìng)未提前预期更(gèng)多。

　　虽然目前距离降息仍有时间(jiān)，美联储表示(shì)美国(guó)银(yín)行系统仍健康并有弹(dàn)性，但高利率环境下美国(guó)银行系统(tǒng)风险并未解除，在第(dì)一共和银行宣布被接管收购后(hòu)，因银行业(yè)长期存(cún)在的弱点，又有多家区域性银行出现股价暴跌。存款仍(réng)在持续流出使银(yín)行融资成(chéng)本正在攀升，信(xìn)贷收紧将不断向实体经济(jì)蔓延，美国(guó)2023年一季度实际(jì)GDP年(nián)化环比增长1.1％，不仅(jǐn)比去年四季度2.6％的增(zēng)速大(dà)幅放缓，而(ér)且(qiě)远不(bù)及(jí)预(yù)期的1.9％，具体看企业(yè)投资和库存对GDP拉动转负，但消费的拉(lā)动上升反映出一定的韧性。未(wèi)来随(suí)着经济(jì)下行压(yā)力不断上升，市场预期下(xià)半年美国GDP将出现负增(zēng)长。“总体上在风险和衰退的共同影响下，美(měi)债(zhài)收益率和美元指数将持续承(chéng)压(yā)，避险需求提振下，贵金属价格有望再(zài)创历史新高，长线(xiàn)可维持(chí)逢低(dī)买入配(pèi)置思路(lù)，短线则可买入黄金和白银(yín)虚值看涨(zhǎng)期权把握突(tū)破行情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小勇介绍说(shuō)，从(cóng)黄金(jīn)的供需数据来看，黄金的(de)需(xū)求(qiú)实际上是(shì)明(míng)显(xiǎn)下降的。世界黄金协会公布的数(shù)据显示，今年第一(yī)季度剔(tī)除场外交易的全球(qiú)黄(huáng)金需求下降13％至(zhì)1081吨，虽(suī)然各国央(yāng)行和中国消费者(zhě)需(xū)求(qiú)较高(gāo)，但(dàn)其(qí)余(yú)投资者购买(mǎi)量的减少抵消了这一(yī)增长。其中(zhōng)对(duì)黄金价(jià)格其关键作用的黄金投资需在一季度同比下降50％左右，较去年四季度(dù)有所增(zēng)长，大约为(wèi)273.74吨(dūn)，去年(nián)同期高达558.41吨(dūn)。其中，实物金条(tiáo)和硬(yìng)币(bì)方面的黄金(jīn)需求为302.41吨，高于去年(nián)同期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于(yú)美国经济指(zhǐ)标耐用品订单等指标走(zǒu)弱(ruò)，商品属性更强的(de)白银因需求受经济下行拖累而涨幅受限。因此，金银比(bǐ)价大概率继续攀(pān)升。世(shì)界白银(yín)协(xié)会预(yù)计2023年白银(yín)实物消(xiāo)费较2022年下降16％。

　　之前美(měi)联储加(jiā)息25个基点在(zài)议息(xī)前已(yǐ)经(jīng)被充分计提，议(yì)息(xī)前的谨慎转变为议(yì)息后的乐(lè)观，因此(cǐ)黄金市场一度(dù)表现为极为(wèi)乐观，伦敦现货黄金甚至创出了历史新(xīn)高。

　　“目前欧美(měi)央行加息靴子落地，且银行业风险(xiǎn)仍(réng)在蔓(màn)延，避险(xiǎn)情绪提振贵(guì)金(jīn)属价格(gé)。此(cǐ)外，随着经济走弱预(yù)期升温，预计(jì)美(měi)联(lián)储下半(bàn)年(nián)大概率暂停加息(xī)并将进入降息(xī)周期，实际利率或将继续下行，贵(guì)金属中长期仍具有较(jiào)高(gāo)配置价值(zhí)。”从(cóng)姗(shān)姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则认为，对于(yú)黄金而(ér)言，市场寄(jì)希望于美(měi)联储最后一次加息落地然后转(zhuǎn)降(jiàng)息预期，从而刺激价格继续(xù)高(gāo)走，从这个角度考(kǎo)虑黄金确实(shí)存在恢复上行趋(qū)势的可能(néng)性。但当前(qián)美(měi)通(tōng)胀仍在高位，美联储货币紧缩(suō)动作并没有结束，官员们的讲话(huà)仍偏鹰(yīng)派，5％的利率可能会维系较长一段时间，且高利(lì)率环境到底会对经(jīng)济和金(jīn)融市场产(chǎn)生(shēng)怎样的影响(xiǎng)也(yě)未可(kě)知(zhī)，因此在当前看多观点出奇一致(zhì)，且海外(wài)看多头寸(cùn)比较拥挤(jǐ)的情(qíng)况下，对待金价节节攀(pān)高的观(guān)点谨(jǐn)慎(shèn)为上。

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