财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季(jì)报披露(lù)完成，多位知名基(jī)金经理(lǐ)大幅调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投(tóu)资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环(huán)科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同(tóng)花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一(yī)些专注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金(jīn)经(jīng)理仍坚守新能源，如曾(céng)经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其(qí)共中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也(yě)许(xǔ)富(fù)贵险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也(yě)证明了(le)这一(yī)点，公募基金(jīn)一(yī)季度大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机和通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季度大幅(fú)提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混(hùn)合一季度(dù)大(dà)手笔新进(jìn)中芯国(guó)际(jì)、上(shàng)海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合(hé)一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新(xīn)起点混合一季度(dù)新进中(zhōng)芯国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及(jí)终端的(de)应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经(jīng)理加(jiā)仓AI的(de)一个缩影。从各位知名(míng)基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在(zài)一季(jì)报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以(yǐ)及相关(guān)人工智能的(de)产业趋势受到市(shì)场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散到国内(n中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将èi)产业界，市(shì)场聚(jù)焦(jiāo)于上游算力、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相对(duì)温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的(de)追(zhuī)捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达(dá)电影新(xīn)入他(tā)所管理(lǐ)的中(zhōng)欧(ōu)新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加(jiā)仓了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深信(xìn)服(fú)等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)等(děng)AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的(de)人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大(dà)幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注意的(de)是，此前(qián)招商证券研报称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大(dà)类行业配置比例(lì)一(yī)个很重要(yào)的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进(jìn)入(rù)过热(rè)阶段。截至2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临(lín)界(jiè)值尚(shàng)存(cún)安全距离。从这点看，基(jī)金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理(lǐ)并(bìng)未上(shàng)车(chē)。

　　有人(rén)守(shǒu)候成(chéng)了(le)景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成长团队对(duì)新能(néng)源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一季报(bào)表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价(jià)中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博(bó)，其(qí)管理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合(hé)前十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威(wēi)股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年底该基金(jīn)增持了宁德时代(dài)、通威(wēi)股份(fèn)、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹。值得关注(zhù)的(de)是，加仓幅度最多的(de)是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡(yí)混(hùn)合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些(xiē)风(fēng)险点在(zài)经过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值分位(wèi)以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些(xiē)标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他(tā)认为，“太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热情在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章恒在(zài)接受财(cái)联社记者采(cǎi)访时(shí)提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜欢(huān)去(qù)追逐风(fēng)口，他选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是(shì)去(qù)捕捉每个时期(qī)的(de)“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押(yā)进(jìn)去(qù)，不确定(dìng)性来的时候，无论(lùn)是基金经理个(gè)人(rén)还是投资者，其(qí)实都是(shì)无法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也要(yào)控制持有比例，分散风(fēng)险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法(fǎ)预测其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期内也(yě)很(hěn)难(nán)在(zài)A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过(guò)他也认为(wèi)这些股票的估(gū)值体(tǐ)系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今年一季度(dù)仍有不少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下(xià)，AI板块的(de)未来走势(shì)将如(rú)何？

　　一(yī)部(bù)分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值(zhí)修复尚未结束，个(gè)股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指(zhǐ)出，年初至(zhì)今市场对AI关(guān)注度(dù)持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行(xíng)情(qíng)催化主要集中于(yú)大模(mó)型的突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察(chá)到各(gè)个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发(fā)和发布，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展相对(duì)较(jiào)快，我们预计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣(róng)阶段。我(中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应(yīng)用(yòng)层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时(shí)代(dài)，2011年(nián)之后是消费(fèi)的(de)时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部分市(shì)场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈(chén)果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到“今(jīn)年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股(gǔ)在过(guò)去(qù)几(jǐ)年其实没有太(tài)多(duō)的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块(kuài)有(yǒu)很(hěn)长时(shí)间没有(yǒu)太(tài)多(duō)表现(xiàn)。今年要推(tuī)动数字(zì)经济，今年半导体周期(qī)要见底，本(běn)身今年(nián)科(kē)技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度(dù)可(kě)能(néng)会有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段(duàn)不(bù)太(tài)适合大(dà)多(duō)数的投资(zī)者，不(bù)适(shì)合在(zài)这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判(pàn)断，本(běn)轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本(běn)轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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