一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背景(jǐng)下(xià)，国内资本市场正在(zài)经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然(rán)在(zài)股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前(qián)，权(quán)益类ETF的规(guī)模(mó)主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全(quán)行业(yè)指数(shù)相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票(piào)占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投资者(zhě)王菲是什么星座，王菲是什么星座的人情绪比较积(jī)极(jí)，新发产品(pǐn)募(mù)资环(huán)境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者(zhě)也(yě)认识(shí)到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能(néng)更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时间(jiān)成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回(huí)落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则(zé)从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资者在行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额(é)也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合(hé)配置(zhì)中的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新(xīn)的投资领(lǐng)域(yù)带来(lái)了大(dà)量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步(bù)获(huò)得(dé)个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于(yú)股民转为基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个(gè)人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得(dé王菲是什么星座，王菲是什么星座的人)交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能(néng)交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基(jī)金管理人的持续运(yùn)营和投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更高的(de)要求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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