2022年(nián)是国(guó)内实(shí)施“双(shuāng)碳战略(lüè)”的攻坚(jiān)之年，作为新(xīn)能(néng)源(yuán)的(de)重(zhòng)点领域，光伏设备行业备受瞩(zhǔ)目。尽管在政(zhèng)策扶持(chí)和行业高成长性背景下，上市企(qǐ)业产量不断(duàn)扩大，营收、归(guī)母净利润不断增长(zhǎng)，但行业(yè)内上中下游板块的(de)盈利能力分化严重，亟待引起注意(yì)。

　　金融界(jiè)上市公司研究院的(de)数(shù)据显示，光伏设备(bèi)产业链盈利参差不齐。光伏设备行业主要分(fēn)为5大板(bǎn)块，分别(bié)是上游的硅料硅片生产加工板(bǎn)块，中(zhōng)下(xià)游的(de)光伏加工设备、逆(nì)变器、光伏(fú)辅材和光伏(fú)电(diàn)池组件。利(lì)润(rùn)结构整体呈(chéng)现金字塔结构，上游板(bǎn)块处于(yú)金字塔底层，2022年3家相关企业净增(zēng)长(zhǎng)的利润(rùn)贡献占(zhàn)比(bǐ)就高达55.59％，而中(zhōng)下游45家企业总体利(lì)润贡献(xiàn)度小，且毛利率不足20％，企(qǐ)业(yè)间(jiān)的竞争加(jiā)剧。

　　随着2023年硅料硅片价格(gé)下行预期增加，结合(hé)对企业经营(yíng)数(shù)据(jù)变(biàn)化的分析，可以看出(chū)：光伏设备的上游(yóu)将迎来降(jiàng)价与去库存阶(jiē)段，这对于(yú)中下(xià)游企业来(lái)说(shuō)意(yì)味着原材料成本得到控制，利(lì)于企(qǐ)业经营能力提升(shēng)。

　　归母(mǔ)净(jìng)利润突破千亿，八成企业利润增(zēng)长

　　在“双碳战(zhàn)略”背景下，作(zuò)为清(qīng)洁能源重要方(fāng)向的光伏设备，市场加大(dà)对上市公(gōng)司的扶持力(lì)度。金(jīn)融界上市(shì)公(gōng)司研究院统(tǒng)计发现(xiàn)，行(xíng)业中48家上市(shì)公(gōng)司，有33家2022年(nián)获得的政府补助较2021年增加(jiā)；累计获(huò)得政府(fǔ)补助54.63亿元，较2021年增长(zhǎng)56.56％。

　　在政府加大(dà)扶(fú)持背后(hòu)，与之(zhī)同步的是(shì)上市企业经营规模不断扩大，利润(rùn)增速可观。产量(liàng)方面来看，根(gēn)据国家能源局数据，2022年多(duō)晶硅产量82.7万吨，同比增(zēng)长63.4％；硅片产量357GW，同比增长57.5％；电(diàn)池片产(chǎn)量(liàng)318GW，同比增长60.7％；组件产量288.7GW，同比增(zēng)长58.8％。可以看出，光伏制造端产量均实现50％以(yǐ)上增(zēng)速。

　　盈利方面来(lái)看，2018年光伏设备行(xíng)业实现归(guī)母净利润118.05亿元(yuán)，至2022年增长至1051.54亿元，5年复合增速高达54.86％。其中，2022年业绩增速(sù)达到136.17％。

　　48家企(qǐ)业平均归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)增(zēng)速达到162.11％，增速在(zài)200％以上、100％至(zhì)200％之间以及100％以内的企业，分别为8家、12家和19家。仅有福斯特、安(ān)彩(cǎi)高(gāo)科等9家企业2022年业(yè)绩下滑(huá)。

　　其(qí)中，爱旭(xù)股(gǔ)份2022年实现归母(mǔ)净利(lì)润23.28亿元(yuán)，同比增长1954.33％，增(zēng)速居行业第2。公(gōng)司在去年电池片环(huán)节(jié)尤(yóu)其(qí)是(shì)大尺(chǐ)寸电池处(chù)于(yú)供不应求的(de)状态，年内累计实现电池销量(liàng)34.42GW，同比增(zēng)长(zhǎng)82.65％，盈利能力持续提升。

　　表(biǎo)格：2022年光伏设备行业(yè)归(guī)母净利润增速居(jū)前(qián)的企业

　　制(zhì)图：金(jīn)融界上市公(gōng)司研究院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财经

　　上游(yóu)板块毛利率2年(nián)增长20个(gè)百分点，3家(jiā)企业净利(lì)润贡献过半

　　光伏设备行业整体毛利率为22.91％。对(duì)各板块毛利率分(fēn)析发(fā)现，上中(zhōng)下游呈现的结果(guǒ)参差不齐，上游硅料硅(guī)片享受到光伏产业的红(hóng)利，行业(yè)有竞争壁垒(lěi)，参与厂商较少，企业毛(máo)利率(lǜ)较高；而(ér)中下游多数板(bǎn)块毛利率不及行业平均。

　　数据显(xitan1等于多少，tan1等于多少兀ǎn)示(shì)，上游的硅料硅片2020年毛利率(lǜ)为23.19％，在5个(gè)板(bǎn)块中毛利(lì)率第2低，仅高(gāo)过(guò)光伏电池组件。但2022年板块毛利率上涨至(zhì)43.61％，成为光伏设备行业毛利率最高(gāo)的板块(kuài)。

　　硅料硅片板(bǎn)块毛利率较(jiào)快提(tí)升，首先是源于供不应求(qiú)背景下的(de)涨价(jià)。作为(wèi)光伏(fú)设备(bèi)行(xíng)业的(de)原材料(liào)方，硅料硅片板块可以形容其(qí)为“卖(mài)铲人”。2022全(quán)年虽然硅片(piàn)价(jià)格波动巨大，但从2020年以来的数(shù)据来(lái)看，硅片价(jià)格依然处于高位。特(tè)别是(shì)上半年硅(guī)片价格持续高(gāo)位运行，硅片需求(qiú)端旺盛之下(xià)，众多(duō)硅(guī)片(piàn)、电(diàn)池厂商纷纷(fēn)与硅(guī)料(liào)企(qǐ)业签订(dìng)巨额订单，提前完成(chéng)备货(huò)。

　　上游的头部企业代(dài)表之一通威股份，曾在2022年报中提(tí)及(jí)量价双升(shēng)，指出(chū)受益于多晶硅产能缺口，相关产品持(chí)续扩(kuò)产，价格同比上涨显著，进而(ér)带动(dòng)毛利率(lǜ)提(tí)升。

　　其次，硅(guī)料硅(guī)片板块进入壁垒高(gāo)，深耕(gēng)该领域(yù)的(de)企业(yè)容(róng)易形成规(guī)模效应。这一板(bǎn)块仅(jǐn)有3家(jiā)上市公司(sī)，不容易形成恶性(xìng)竞争。2022年(nián)，3家企业业绩(jì)均呈现爆(bào)发式增(zēng)长，平均归母净利润增(zēng)速为172％，特别是大全能(néng)源(yuán)2022年归母(mǔ)净利润191.21亿元，同比增(zēng)长234.06％，业绩(jì)增速领(lǐng)先。

　　值得注意的(de)是，48家光(guāng)伏设备行业2022年累计归母净利润增长606.30亿元(yuán)，而通威股份、大全能源和TCL中环3家硅料(liào)硅(guī)片(piàn)企业归母净(jìng)利润(rùn)就增长了337.05亿元，占比为55.59％。而这3家企(qǐ)业2022年总共实(shí)现归母净利润516.66亿元(yuán)，占光伏设(shè)备行业整体归母净利润的49.13％。

　　表(biǎo)格：3家硅料硅片企业经(jīng)营情况

　　制(zhì)图：金融界上市公(gōng)司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　光伏中(zhōng)下游”内卷”，中游两大板块平均(jūn)毛利率不超17％

　　相比风光的上游(yóu)，中下游涉及光伏(fú)电池组件、光伏辅材等领(lǐng)域参与(yǔ)厂商较多(duō)，企业间(jiān)竞(jìng)争激烈。整体而言，光伏设(shè)备中下游板块(kuài)2022年(nián)毛利率呈现(xiàn)下行趋势，45家企业平均(jūn)毛利率下滑0.72％，进(jìn)而影(yǐng)响(xiǎng)公司(sī)盈利情况(kuàng)。上游硅料硅片爆赚的背后，是中下游45家企业2022年(nián)归母净利(lì)润累计增长269.25亿元，净利(lì)润(rùn)增(zēng)长贡献没有过半。

　　从2020至(zhì)2022年板块毛利(lì)率数据来看，中下游领域的光伏加工设备(bèi)和逆(nì)变器毛利率(lǜ)3年来基本(běn)持平，而光伏辅(fǔ)材(cái)和光(guāng)伏电池组件毛利率下滑明显，特别是光伏电池组(zǔ)件(jiàn)成为毛利率最低的板块(kuài)。

　　表格：光伏设备行业不同板(bǎn)块的毛利(lì)率情(qíng)况

　　制图(tú)：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　具体来(lái)看，光伏(fú)电池组件板(bǎn)块11家上市(shì)公司，平均(tan1等于多少，tan1等于多少兀jūn)毛(máo)利率为11.76％，属于沪深300的头部企业隆基绿能毛利(lì)率仅(jǐn)有(yǒu)15.38％，居板块第2。航(háng)天机电、协鑫集成和亿晶光电毛(máo)利率不足10％。

　　光(guāng)伏辅材板块涵盖18家企业(yè)，企业数量较多竞争(zhēng)激(jī)烈。这(zhè)一板块毛(máo)利率(lǜ)2020年(nián)以(yǐ)来逐(zhú)年下滑，2022年平(píng)均毛利(lì)率为16.85％。其中，由于原(yuán)材料涨价等因素影响，福莱特的主(zhǔ)业光伏玻璃毛(máo)利率下(xià)降12.39个百分点，影响整体毛利率。

　　相比而言，逆(nì)变器板块(kuài)有6家企业，数量(liàng)相(xiāng)对较少，板块整(zhěng)体毛利率为32.02％。禾迈股份的(de)毛利率在该板块第一，达(dá)到(dào)42.75％。此外，作为逆变(biàn)器板块的绝对(duì)龙(lóng)头，阳光电(diàn)源(yuán)2022年毛利率为24.55％，提升2个(gè)百分点(diǎn)以上。公司去(qù)年(nián)逆变(biàn)器全球(qiú)出货(huò)量达(dá)77GW，逆(nì)变设备(bèi)全球累(lèi)计装机量(liàng)已突破340GW，逆变器在全(quán)球主流市(shì)场占有率(lǜ)第一(yī)。

　　硅料硅片存货(huò)周转速度放(fàng)慢，中下游盈利能力有望改善

　　光伏设备行(xíng)业(yè)上游“躺赚”，中下(xià)游“内卷”是行(xíng)业写照，而(ér)自(zì)2022下半年硅料硅(guī)片价格自高位走出下行趋势，行业格(gé)局将发(fā)生怎样的改变(biàn)？

　　数据显示，相(xiāng)比2022年单晶硅(guī)等硅片的阶段高(gāo)点，多(duō)数硅(guī)片价(jià)格下跌幅度超过30％。根据中国(guó)有色金属工业协会硅(guī)业分会公布的(de)最新数据(jù)，5月11日(rì)当(dāng)周M10单晶(jīng)硅片价格区间在5.0-5.4元/片，成(chéng)交均价降至(zhì)5.25元/片，周环比降(jiàng)幅为16.4％；G12单晶硅片(piàn)价格区间在7.0-7.6元(yuán)/片(piàn)，成交均价降至7.28元/片，周环(huán)比降幅(fú)为(wèi)9％。

　　从3家硅料硅片企业的经营数(shù)据(jù)也可看出硅片价格下跌对上(shàng)游公司(sī)盈(yíng)利的(de)影响。今(jīn)年一季度，大全能(néng)源实现归母净利润29.11亿元，同比下滑32.49％；通威股份(fèn)和TCL中环相比2022年同期增长(zhǎng)动能放缓(huǎn)。

　　另(lìng)外，3家企业今年一季度存货周转率数据发现，无论是环比还是同比，相较而(ér)言都有明显下行趋(qū)势，说明(míng)当前有库存(cún)积压风险。以大全能源为例，2022年一季度存(cún)货周(zhōu)转率(lǜ)为2.08，今年同期(qī)为1.04。

　　图片：硅(guī)料硅片企业(yè)存(cún)货周(zhōu)转率变化趋势

　　制图：金(jīn)融界上市公司研(yán)究院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　专业(yè)人士(shì)认为，上游硅料(liào)硅(guī)片(piàn)面临短期供过于求(qiú)的(de)局面，在清理库(kù)存的阶段(duàn)下，硅片价格还有进(jìn)一步下行空间。这对于光伏(fú)电池(chí)组件(jiàn)、光伏加(jiā)工设备等对中下游板块，将能较好控制(zhì)原材料成本(běn)，对提升(shēng)毛利率、营收率等有一定帮助。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 tan1等于多少，tan1等于多少兀