5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负(fù)，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)。其(qí)中，广(guǎng)发(fā)恒(hpp7塑料杯能不能装开水éng)生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超(chāo)九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下(xià)年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发(fā)恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海(hǎi)外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期(qī)带来的债务违约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分(fēn)内(nèi)地互联(lián)网以及新经济(jì)领(lǐng)域(yù)上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出(chū)台了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了(le)市场对于国内科技(jì)领域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本(běn)面角度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的(de)预期(qī)，“从春节前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复(fù)。而进(jìn)入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金(jīn)流动性的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的(de)节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及(jí)流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

pp7塑料杯能不能装开水　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门(mén)之后我们(men)预期中国经济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态(tài)变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还是会发(fā)生(shēng)的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人(rén)民币汇率和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌(diē)，但(dàn)多位业内人士(shì)认为，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价(jià)比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调(diào)较多(duō)的细分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技(jì)以及港股创新药(yào)等，若(ruò)未(wèi)来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费复苏或者更(gèng)能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为(wèi)港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过定投(tóu)分(fēn)散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能(néng)应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是(shì)国内医药(yào)领域长期具备相(xiāng)对优势(shì)的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居民可支配收(shōu)入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经(jīng)济(jì)数据对港股资金面(miàn)会(huì)产生较大影响。在当(dāng)前流动(dòng)性(xìng)持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以(yǐ)关(guān)注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或者(zhě)美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中融(róng)基(jī)金进一(yī)步指出(chū)，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场(chǎng)预期更(gèng)进一(yī)步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药(yào)等(děng)高(gāo)弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期维度(dù)来(lái)看，当(dāng)下港股市场具备一定的(de)投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能(néng)大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏(sū)，预(yù)计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而从(cóng)流动性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在(zài)节奏上(shàng)较难(nán)判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济(jì)复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸(àn)市(shì)场特性，海外(wài)投资(zī)人占比(bǐ)较高(gāo)，受国(guó)内及海(hǎi)外(wài)多(duō)重因素(sù)影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢(pp7塑料杯能不能装开水féng)低布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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