4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市场对新(xīn)年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内(nèi)外(wài)棉花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随(suí)着国内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为(wèi)突(tū)出，春(chūn)节(jié)后国(guó)内需求持续修复(fù)，外贸(mào)订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋(qū)于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低(dī)位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月(yuè)增加(jiā)2天，开(kāi)工负(fù)荷及(jí)订单排单时间达(dá)到近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季后，下游订(dìng)单明(míng)显减少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不(bù)利(lì)影响，进一步(bù)加(jiā)剧了市(shì)场对于(yú)新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速(sù)回(huí)升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长产生不利影响，再度引(yǐn)发了(le)市场对于天气的(de)关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播(bō)种面积普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人士对新年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意向种植面积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天(tiān)气的双重作(zuò)用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业(yè)的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游(yóu)需求存(cún)在(zài)走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国(guó)内棉价(jià)形成(chéng)一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧(ōu)美(měi)高(gāo)通胀问题持(chí)续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉价格也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨(dūn)，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得(dé)期末库存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经(jīng)济(jì)向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增(zēng)长(zhǎng)明(míng)显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉(mián)花价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价(jià)差(chà)延续正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实(shí)质性利好，天气对产(ch分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗ǎn)量的影响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉(mián)短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉(mián)花产(chǎn)量下(xià)滑是大概率事件，今年(nián)已有许多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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