四大国有(yǒu)银行的集体(tǐ)降息惊动市场，存款利率(lǜ)正迎来新一轮“降(jiàng)息潮”？

　　消息显示，5月15日（下周一(yī)）起银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限将(jiāng)下(xià)调，四(sì)大国有银行协定存款和通知存款自律上限下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构降幅(fú)为50BP。

　　记者注意(yì)到，今年以(yǐ)来(lái)银行业(yè)已(yǐ)有(yǒu)三波存款利率下调，此前两(liǎng)次分别是：4月，多家中小银(yín)行人(rén)民(mín)币(bì)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调；5月5日，浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行跟进“补降”。至(zhì)此，4月(yuè)以来已有至(zhì)少20家中小银行（含农村信用合作联(lián)社）下调(diào)人民(mín)币存款利率，调降幅度(dù)不一。

　　货(huò)币政策(cè)牵一发而(ér)动全身，与经济、就业、投(tóu)资以及老(lǎo)百姓“钱(qián)袋子”都息息(xī)相关。那么，如何理解(jiě)此次下调通知和协定存(cún)款利率？今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)是(shì)否等同于经济增(zēng)速(sù)放缓的(de)信号？市场上关于企业、老百姓(xìng)手(shǒu)中的钱变“毛”的担忧何解(jiě)？

　　从推出(chū)背景来看，多方观点认为，本次(cì)存(cún)款利率(lǜ)新规(guī)主要(yào)基于三重考(kǎo)量。一(yī)是符(fú)合推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景；二(èr)是对银行而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)有助于减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；三是促进投资、消费，本次降息(xī)也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　不过也需要(yào)看到的是，本(běn)次调(diào)降中协定存款更多(duō)是对公业务(wù)，通(tōng)知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存(cún)款，都是针(zhēn)对特(tè)定存取需求的客户，面向范(fàn)围有限(xiàn)。据民(mín)生证券宏(hóng)观团队(duì)测算，通(tōng)知存款(kuǎn)和(hé)协定存款在银行存款(kuǎn)中占比不高，以四大行的单位(wèi)通知存款为例，常年只(zhǐ)占企业存(cún)款总规模的(de)3％-4％；招商证券银行(xíng)团(tuán)队的数据显示，协定(dìng)存款等规模(mó)预计(jì)为20-30万亿，占比约为(wèi)10％。

　　关(guān)注一：如何理解此次下调通知和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)？

　　中国人(rén)民银行行长易纲在近期公开讲话中提到，从过去二十年的数据(jù)看，我国实际利率(lǜ)总体保持在略(lüè)低于潜在经济增速这一“黄金法(fǎ)则”水平上(shàng)，与潜在经济增长水平基本(běn)匹配。在经济(jì)复(fù)苏的关键时(shí)点上，如何理解(jiě)此次下调通(tōng)知和协定存款利(lì)率？

　　目前(qián)，多方观点都提及的是，本轮调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进(jìn)利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。

　　招商基(jī)金研(yán)究部首席经济学家李湛(zhàn)梳理了这一市场(chǎng)化改革的(de)过程。2022年4月，央行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款利率市场化调(diào)整机制，随后，国有大行(xíng)同(tóng)年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆(lù)续跟进下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)定价自律机(jī)制发布《合格(gé)审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入了(le)存(cún)款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。随之而来的是，此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下调。李湛(zhàn)认为，这均(jūn)是在利(lì)率市场化改革推(tuī)进背(bèi)景下，银行出(chū)于自身经(jīng)营(yíng)考虑的自发(fā)行为。

　　此外，从(cóng)减轻银行息(xī)差压(yā)力的必要性来看，民生证券宏观团队也倾向于(yú)认为，本次调整(zhěng)更多仍是(shì)延(yán)续去年9月这(zhè)一(yī)轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，并且完(wán)成存款利率调整的闭环，改(gǎi)善银行利润空间。存款利(lì)率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集中在活期(qī)和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略了(le)这些介于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率(lǜ)调整，“当下(xià)有必要一次性调(diào)整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率，保证存(cún)款利(lì)率下调的(de)有效性。此(cǐ)外，数(shù)据显示，国有银(yín)行一季度净息差(chà)水平均创历(lì)史(shǐ)新低，当下调(diào)利率有助(zhù)于降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负债成本，推动银行投(tóu)放(fàng)信贷的积极性。”民生证券认为。

　　除利率(lǜ)市场化改革及(jí)银(yín)行(xíng)净(jìng)息差压(yā)力(lì)增大外，整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚某大型银行金融市场研(yán)究员(yuán)还关注到的是国内(nèi)存款(kuǎn)市场的供需变化(huà)——近年(nián)来国内(nèi)经济受多(duō)重因素冲击，居(jū)民消(xiāo)费场景受制约，预防性储蓄有所增加及风险偏好下降(jiàng)等，导致居(jū)民储(chǔ)蓄存款上升较(jiào)快，部(bù)分银行根据市场供需变化，综合指数经营情况，灵活(huó)调节(jié)存(cún)款利率，只是不同银(yín)行在调(diào)整节奏、时机方面(miàn)存在差异。

　　关注二：本(běn)次(cì)存款利(lì)率下(xià)调带来哪些影响？

　　4月28日中央(yāng)政(zhèng)治局会议(yì)强调，要有(yǒu)效防范(fàn)化解重点领域风险，统筹做好中小(xiǎo)银行、保险和信托(tuō)机(jī)构(gòu)改革(gé)化险工作。一(yī)锤(chuí)定音之(zhī)下，本次调降利(lì)率也被认为维护金融稳定的一大举(jǔ)措。

　　呵(hē)护(hù)动作具体(tǐ)体现在哪些方面？招商基金李(lǐ)湛认(rèn)为，本次调(diào)降通知主要释(shì)放了(le)两大信(xìn)号，一(yī)是减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银(yín)行的对公(gōng)活期成(chéng)本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内(nèi)生资本补(bǔ)充能(néng)力；二是减少企业及居民(mín)的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消(xiāo)费(fèi)。

　　粤开证券(quàn)首(shǒu)席(xí)经济(jì)学(xu整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚é)家罗志恒的(de)观点是，调(diào)降协定存款和通知存(cún)款的利率上限，主要目的是规范银行业存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，合力(lì)压降(jiàng)银行(xíng)负债成本。当前银(yín)行净利差空间较小，压(yā)降负(fù)债端成本，有(yǒu)助于改善银(yín)行盈利(lì)、补充净资本、降低金(jīn)融风(fēng)险。此外，银行负(fù)债端成(chéng)本下(xià)降，也(yě)为资产(chǎn)端(duān)的贷(dài)款利率(lǜ)下调、降低实体经(jīng)济融资成本进(jìn)一(yī)步打开空间。

　　国泰(tài)君安宏(hóng)观(guān)首(shǒu)席分析(xī)师董琦也认为(wèi)，存款(kuǎn)利率调降，既有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压力，又有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　招商证券银行团队同样提(tí)到，新规对于规范协定存款定价秩序作用较大(dà)，减少存款定(dìng)价的无序竞争，合力压降银行负债成本(běn)。该(gāi)团队(duì)预计，协(xié)定存款(kuǎn)等(děng)规模20-30万亿，占总存款比例(lì)10％左(zuǒ)右，由此来看，新规将降低银行总存款付(fù)息率2BP左右。

　　对于股债(zhài)市(shì)场的影响方面，民生证券宏观团队表示，现实(shí)中(zhōng)，存(cún)款利率下调(diào)有助于(yú)压(yā)低全社会利(lì)率(lǜ)水平，利(lì)好(hǎo)债券(quàn)；同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　川财证券首席经济(jì)学家陈雳则表示，在当前整个经济复(fù)苏的大背景下，进一步释放市场流(liú)动性、活跃(yuè)消(xiāo)费是(shì)一个重(zhòng)要(yào)的、阶段性目标，存(cún)款降息调节，对促销费无疑有(yǒu)一定的引(yǐn)导(dǎo)作用。

　　关(guān)注三：压降银行存款成本是否(fǒu)大势所(suǒ)趋(qū)？

　　2022年四季度(dù)货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度(dù)货政例(lì)会(huì)均表明，当前货币政策(cè)基(jī)调未变，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一(yī)要求，而(ér)在此基础(chǔ)上也强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经(jīng)济(jì)提供(gōng)更有力支持”。从本次降息释放的信号来看，是(shì)否意(yì)味着货币政(zhèng)策进(jìn)一步宽(kuān)松？

　　对此，招商基金李湛(zhàn)的看(kàn)法是(shì)，货币政(zhèng)策充裕延(yán)续(xù)，但解读(dú)为边(biān)际(jì)再宽(kuān)松为(wèi)时尚早。“本次调(diào)降意味着当前长端(duān)利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下(xià)调并不等于政策利率就必须(xū)进行对等下调，市(shì)场不(bù)应视为(wèi)降息的(de)确定性信号(hào)。”李(lǐ)湛称。

　　在“精准有力”的(de)货(huò)币政策之下，也有(yǒu)多方观点提(tí)到，压(yā)降存款成本仍是大势所趋(qū)。国泰君(jūn)安董(dǒng)琦(qí)关(guān)注到，当前经济(jì)修(xiū)复内生动力依然(rán)不(bù)强，外需(xū)压力没有完全缓(huǎn)解(jiě)，货币政(zhèng)策将继续对经济修复带(dài)来支撑作用，未来伴随经济修(xiū)复，利率(lǜ)水(shuǐ)平的调降(jiàng)还(hái)没(méi)有结(jié)束。

　　招商证券(quàn)银行团队(duì)的观点也不谋(móu)而合——长期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利(lì)率的(de)紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款重定价(jià)等影响，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行或有(yǒu)动力(lì)主动(dòng)跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。

　　展望(wàng)未来货币政策的走向，上述大(dà)型(xíng)银行金融市场研究员(yuán)认为，需要(yào)看到的是，目前(qián)经济处于修复性复苏阶段(duàn)，经济恢复(fù)仍需(xū)要(yào)适度(dù)货(huò)币环(huán)境支持，同(tóng)时(shí)，国(guó)内(nèi)经济复苏不平(píng)衡问题依然突出(chū)，要求货币政(zhèng)策支持(chí)精准(zhǔn)有力。预计下(xià)半年(nián)货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基(jī)调，在保持信贷总量(liàng)适(shì)度增长，市场流动性合理充(chōng)裕(yù)情况(kuàng)下，更加倚重结构性工(gōng)具，加大实体经济薄(báo)弱环节，重点新兴领域支持(chí)，提升政策精准质效。

　　关(guān)注四：老百姓(xìng)和企业手中(zhōng)的钱(qián)会不会(huì)变(biàn)“毛(máo)”？

　　协定存(cún)款、通知存款利(lì)率自律上限将迎调整(zhěng)的同时，有市场观点担心(xīn)，降息一方(fāng)面有(yǒu)利于刺激消费(fèi)以及缓(huǎn)和银行经营压力，但另一方面老百姓、企业手里的(de)存款收益(yì)缩水了。在(zài)评(píng)价双方博弈观点(diǎn)之前，不妨(fáng)先厘清通(tōng)知存款及协定存款两个(gè)概念的定义。

　　通知和(hé)协定(dìng)存款介于定活期存款之间，利率高(gāo)于活期存款(kuǎn)，但比(bǐ)定期(qī)存款存(cún)取灵活，两(liǎng)者的(de)共同(tóng)优(yōu)点(diǎn)是(shì)，在保(bǎo)持资金灵活使用的同时，提(tí)高利(lì)息回报(bào)。其中(zhōng)：

　　通(tōng)知存款是活期存款的一种，主要(yào)有(yǒu)1天和7天(tiān)两(liǎng)个期限(xiàn)，支(zhī)取时需提前1天或7天(tiān)通知(zhī)银(yín)行，即可按(àn)实际存期(qī)及(jí)支取日(rì)相应币种档次利率计(jì)付利(lì)息，个人和(hé)企业均可(kě)以(yǐ)办理。当前(qián)1天和7天期通(tōng)知存款的基准利率(lǜ)分(fēn)别为0.80％和1.35％。

　　协(xié)定存款(kuǎn)指企事业单位(wèi)在银(yín)行开立一个(gè)具有结算和协(xié)定存款双重功能(néng)的协定存款(kuǎn)整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚账户，并约定基本存款额度，由银行将协定存款账户(hù)中超(chāo)过该(gāi)额度(dù)的部分(fēn)按(àn)协(xié)定存款利率(lǜ)单独计息的一(yī)种存款方(fāng)式。协定存款(kuǎn)性质介于活期和定期存款之间，只(zhǐ)面向(xiàng)企业办理(lǐ)，期限最长(zhǎng)为1年。当前，协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)的基准利(lì)率为1.15％。

　　协定存款属于对公(gōng)业(yè)务，通知存(cún)款既(jì)有(yǒu)对公(gōng)业(yè)务，也有个人业务(wù)，但都有一定的(de)存款门槛。基(jī)于(yú)此(cǐ)，粤开(kāi)证券首席经(jīng)济学家罗志恒提出的观点是，总体来(lái)看，协(xié)定存款和通知存款基本上(shàng)以对公活期(qī)存款为主，对一般老百姓的影响不大(dà)。对于企(qǐ)业来(lái)说，会有一定(dìng)的利息损失，但(dàn)若存贷款利率都能有所下调，也有助于刺激企业投资并降低融资成本。

　　此外记者也(yě)注意到，央(yāng)行(xíng)最(zuì)新数据显示，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元，其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融(róng)企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元。进一步来看，存(cún)款利(lì)率调(diào)降是否会刺激超额储蓄流出(chū)？

　　国泰君安(ān)董琦表示，这一(yī)传导过程并非(fēi)一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，且(qiě)需要总量政策继续支撑。经济当(dāng)前依然需要(yào)休养(yǎng)生息(xī)，特别是在前期服务业修复后，与制造业产生循环，带动(dòng)收入预期改善，最终才会带(dài)动(dòng)居民与(yǔ)企(qǐ)业储蓄流出。

　　长远(yuǎn)来看，招商(shāng)基金(jīn)李湛(zhàn)的建议是，应辩(biàn)证看待本次降息(xī)。疫(yì)情以(yǐ)来，企(qǐ)业及居民形(xíng)成了一定规模的(de)超额(é)储(chǔ)蓄，降(jiàng)息可以降低企业、居(jū)民(mín)的储蓄(xù)意(yì)愿，引导企业加(jiā)大投资、居民(mín)增加消费，促进(jìn)经济复苏。“只有经济(jì)复苏斜率(lǜ)提升，企(qǐ)业、居(jū)民对后续的(de)收入信心(xīn)才会回升，进(jìn)而(ér)形成储蓄转化为投资、消(xiāo)费，再形成增厚(hòu)企业、居民收入(rù)的(de)良性(xìng)循环(huán)。”李湛表示(shì)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚