一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资(zī)者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等(děng)背景下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由(yóu)“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF俄罗斯是资本主义还是社会主义的主力军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的俄罗斯是资本主义还是社会主义规模(mó)主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具(jù)的优势，越来越被(bèi)普通个(gè)人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票(piào)占比(bǐ)的(de)大幅(fú)提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化而来(lái)，这些个人(rén)投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持(chí)有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。俄罗斯是资本主义还是社会主义p>

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人(rén)投资者在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机(jī)构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部(bù)分投资者都会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交热情(qíng)的提升带来了(le)A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激(jī)增(zēng)，而在经历了多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难(nán)度较高(gāo)的2022年之后，投资者们(men)对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是(shì)随(suí)着A股市(shì)场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过(guò)机构(gòu)，有利于(yú)股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平(píng)滑(huá)风险(xiǎn)，也能(néng)够获(huò)得交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于(yú)我们(men)基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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