北(běi)京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股东大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果以及公(gōng)司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话题进行了(le)探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放弃第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台积电(diàn)在产业链中的(de)重要位置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获(huò)取本次股东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华内(nèi)容(róng)，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一个(gè)阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由(yóu)于他们(men)去年优异的业绩对(duì)卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们(men)在财务报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有(yǒu)很多产品供应给(gěi)它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让(ràng)人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个(gè)品牌推向全(quán)球做过(guò)很多(duō)尝试，每次我们(men)都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来(lái)发现还是不(kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心bù)行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是(shì)一个(gè)（经(jīng)营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子(zi)，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客(kè)流量(liàng)减少了，但电影院不能减少影片(piàn)供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经(jīng)做得非(fēi)常(cháng)出色(sè)了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否影响到(dào)了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积(jī)极地进行了合作(zuò)，但这并不(bù)代表他(tā)们最终(zhōng)一定会(huì)成(chéng)功，这也不是愿意(yì)多花钱就能(néng)解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过了(le)能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯(kěn)定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占(zhàn)比超过(guò)了能(néng)源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但(dàn)我能看明白(bái)消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机(jī)还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多(duō)人(rén)会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋势(shì)会如何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道什么是正确的(de)价格，我们可(kě)以在消(xiāo)费者行为方(fāng)面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可能会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组合的(de)35％表示(shì)担忧，认为这已经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表示，“你(nǐ)的(de)美(měi)元是好的(de)。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者(zhě)花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆车(chē)，要(yào)么(me)放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电(diàn)拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在一个季度内(nèi)快(kuài)速(sù)买(mǎi)入(rù)卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在(zài)他看来台积电是世(shì)界范围内管理最(zuì)完善(shàn)且最重要(yào)的公(gōng)司之一，即(jí)使是5至(zhì)20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人(rén)想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾(wān)地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的(de)部分芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我(wǒ)看来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需(xū)要(yào)高估(gū)就(jiù)能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明(míng)，我想他(tā)的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可能的(de)目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)需要(yào)狂热，致力(lì)于解决不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了(le)通用(yòng)汽(qì)车(chē)公(gōng)司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司(sī)还会面临来(lái)自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的(de)位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车不是一个吸引(yǐn)人(rén)的行(xíng)业(yè)，但电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功(gōng)。现在它(tā)带(dài)来了巨(jù)大(dà)的(de)成本(běn)和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答(dá)新加(jiā)坡投资(zī)者关于人工智能(néng)的问题(tí)时，芒格表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的(de)比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自(zì)动(dòng)化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人(rén)可能更好(hǎo)，因为人工智能并不(bù)能取(qǔ)代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌控的。人(rén)工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降(jiàng)低(dī)，但这并不(bù)代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能(néng)源等领域都有新的改变，新的(de)事物永远在不(bù)断出(chū)现，而(ér)且会取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中(zhōng)会存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多(duō)投(tóu)入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方面的问题(tí)。从传(chuán)统能源向新能源(yuán)的(de)转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多(duō)精(jīng)彩观(guān)点请(qǐng)关注证券市场红(hóng)周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能(néng)源行(xíng)业的变革，全(quán)球都是(shì)如(rú)此，我们(men)有3家美国的公共(gòng)事(shì)业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然(rán)后将这些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事(shì)业方(fāng)面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是(shì)不(bù)容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行(xíng)破(pò)产事件会带(dài)来怎样(yàng)的经济后(hòu)果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性的(de)，即使联(lián)邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的(de)规(guī)定，但这不是美国的(de)行为方(fāng)式，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公(gōng)众解(jiě)释(shì)为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次(cì)事件引发(fā)的(de)后续问(wèn)题(tí)会(huì)扰乱世界(jiè)金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一(yī)直(zhí)以(yǐ)来(lái)的情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我(wǒ)们(men)做(zuò)了一件非常(cháng)明(míng)智(zhì)的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改规则(zé)

　　导致银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改变了很多次(cì)保证金要(yào)求，因为我(wǒ)们(men)都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱的人(rén)会给银行系(xì)统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财(cái)政问题，他们正在(zài)履(lǚ)行(xíng)其职能(néng)。现金(jīn)也(yě)不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付(fù)出了代价(jià)。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括(kuò)我自(zì)己。我(wǒ)们购买了(le)最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄(xù)债券等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银(yín)行危机(jī)：

　　银(yín)行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的(de)新发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目前的情况(kuàng)下(xià)，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未(wèi)来的行为(wèi)方式，风(fēng)险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的(de)一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不(bù)错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公(gōng)司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可(kě)能会(huì)拥有许多银行，而不(bù)是许(xǔ)多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对货(huò)币失去信心，

　　这不会(huì)是一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备(bèi)货币，我看不到任何(hé)其(qí)他货币能够取代(dài)它。我觉得没人(rén)能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能(néng)完全控(kòng)制我(wǒ)们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候(hòu)，并(bìng)没(méi)有人(rén)知道需(xū)要印多少数额的货(huò)币才能(néng)解决问题，而(ér)直到它失(shī)控。人们(men)会对货(huò)币失(shī)去信心(xīn)，他(tā)们的行为方式可能会(huì)完全不(bù)同。我们无法预(yù)测(cè)，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家(jiā)是自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我们(men)看来，其(qí)依(yī)然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度(dù)业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年(nián)的保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处(chù)理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的商业(yè)地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克(kè)希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领域从(cóng)来(lái)不是(shì)特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地方市中(zhōng)心的空洞化却(què)是非(fēi)常严重的(de)，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所有(yǒu)者会变(biàn)化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情(qíng)确实(shí)经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应方(fāng)面(miàn)的(de)挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们的团队(duì)优先考虑的是(shì)恢(huī)复铁路的长期运营，而不(bù)是短期(qī)专注(zhù)于在20年内(nèi)达到某一运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为客户(hù)提(tí)供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资(zī)决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一(yī)个(gè)没有(yǒu)感情的人，但肯定想在(zài)做(zuò)投资或(huò)商(shāng)业(yè)决定(dìng)时成为(wèi)一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱(qián)，作为股东的(de)份(fèn)额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而(ér)投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会(huì)是非常有限的

　　关于(yú)是(shì)否(fǒu)对(duì)持有的超过(guò)1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答(dá)道，为什么(me)要派发现金(jīn)？我(wǒ)们(men)感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的(de)企业。我们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿(yì)或(huò)750亿美(měi)元的价格，收(shōu)购一(yī)家(jiā)价(jià)值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适(shì)当(dāng)的情(qíng)况(kuàng)下，没(méi)有人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公(gōng)司(sī)，这种事情会再次发生。但问题(tí)是(shì)，我们收购(gòu)的(de)机会是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的(de)，所(suǒ)以(yǐ)当一家(jiā)好公司面临被卖(mài)掉的时(shí)候，我(wǒ)们需(xū)要(yào)足(zú)够(gòu)的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且(qiě)无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的(de)钱，我们正在用我们(men)所拥有的东(dōng)西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利(lì)润和长期防(fáng)御能力之(zhī)间做出选择(zé)？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但(dàn)我们(men)确实找(zhǎo)到(dào)了一(yī)些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉(shè)足百货(huò)商店业务kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心时，我们学到的(de)是，在(zài)奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在试图(tú)洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋势，如(rú)果能做到这点(diǎn)，那也能(néng)获利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的接班(bān)人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得(dé)更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他一些好的(de)建议，但格雷格(gé)是做出(chū)最终决定(dìng)的(de)那个人。未来(lái)我们(men)还(hái)需要更(gèng)多的优秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的业务(wù)。如果这些(xiē)人不(bù)足够(gòu)聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不(bù)会让他们接替我们做(zuò)任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在于从不会频(pín)繁(fán)更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能(néng)够(gòu)做的更好(hǎo)原因(yīn)之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出(chū)的十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之(zhī)一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而(ér)总是会去改善一个体(tǐ)系(xì)。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是(shì)世界上(shàng)独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日(rì)本(běn)，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些企业(yè)，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确实(shí)希(xī)望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些(xiē)令人难以(yǐ)置信(xìn)的投资机(jī)会，一(yī)直是(shì)非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文(wén)化和(hé)历史。我们对五大商社的两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一(yī)百年(nián)后(hòu)伯克(kè)希尔(ěr)的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下的(de)书时至今日(rì)依然(rán)畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家(jiā)的(de)资产而非负债，以(yǐ)往记录已经(jīng)说(shuō)明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本(běn)还是会(huì)比大(dà)部分(fēn)公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可以在国家的(de)经济中投入非常(cháng)多(duō)的钱，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷(léi)格(gé)继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非(fēi)常(cháng)优秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公司自(zì)身的运营产生益处，如(rú)果资(zī)本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升(shēng)单股内(nèi)在价值(zhí)呢？因(yīn)此当(dāng)时(shí)机来(lái)临，我们(men)会成为活(huó)跃的(de)股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规(guī)划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这(zhè)并不适(shì)合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的(de)是(shì)：你要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈论这个(gè)价值观，从他们(men)出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上(shàng)都存(cún)在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要孩子的理解(jiě)以及他们(kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心men)的(de)建(jiàn)议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全不(bù)向他(tā)们(men)的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关(guān)的(de)事(shì)情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶(jiē)段，让他们知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以(yǐ)后会(huì)很难(nán)更(gèng)改，我认(rèn)为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花钱要(yào)量入为出，花的(de)钱要比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会(huì)成(chéng)功。如果做不到，成功(gōng)就需(xū)要(yào)更多的(de)运气，当然，你一定不要(yào)把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，业务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱(ài)自己的事业。每(měi)天(tiān)早上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常(cháng)关(guān)注《聪明的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的(de)书(shū)中写下一些非(fēi)常有(yǒu)说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工(gōng)作都是(shì)错误的(de)。我看了这(zhè)本书（注(zhù)：即(jí)《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论(lùn)他的想法是(shì)否正(zhèng)确(què)，我都非(fēi)常(cháng)喜(xǐ)欢(huān)，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一(yī)直在畅(chàng)销(xiāo)榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名或第350名的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的地(dì)位(wèi)？”

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