今年(nián)A股市场最为(wèi)火热的“中特(tè)估(gū)”板块又将迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期(qī)，多位业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的(de)行情主线(xiàn)，预计发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加(jiā)上部分(fēn)券商近期对于(yú)基(jī)金(jīn)的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系(xì)列指数有助(zhù)于资本市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多维度(dù)服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报，帮助(zhù)投资(zī)者走进(jìn)央(yāng)企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央企上市(shì)公司实现(xiàn)高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣(xuān)”发(fā)行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发(fā)布基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额(é)小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于(yú)100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则(zé)是中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投(tóu)资价(jià)值(zhí)促(cù)进央企估值回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价(jià)值发现，推动央(yāng)企估(gū)值回归合理水平。上(shàng)交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业(yè)内人(rén)士看来，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次会议或(huò)为(wèi)产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视(shì)，基金(jīn)公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基(jī)金公司(sī)人士表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也(yě)表(biǎo)示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不(bù)会过度冲刺首发(fā)规(guī)模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF契(qì)合目(mù)前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将(jiāng)考核侧(cè)重点放在(zài)产品保有量(liàng)上，同时(shí)降低基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也预计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基金公司上(shàng)报的中(zhōng)证国(guó)新央企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是为(wèi)了避(bì)免发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预(yù)计(jì)发(fā)行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本(běn)市场的热门，基金公司也积(jī)极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公司(sī)陆续申报了(le)21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金等多家机构，还各(gè)申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了(le)跟踪(zōng)“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味着，个(gè)人和机(jī)构投(tóu)资者(zhě)拥(yōng)有(yǒu)配置央(yāng)企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示(shì)，早在(zài)去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置(zhì)功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一(yī)讲话(huà)为(wèi)A股市(shì)场未来发展和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完(wán)善的估(gū)值体系对于资本市场的(de)价值发现以及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资(zī)本市(shì)场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色估(gū)值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类企业的(de)投资(zī)价(jià)值。”据一位(wèi)基金公司人(rén)士(shì)表示，建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值(zhí)体系，有助于提升市场对(duì)国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进一步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期(qī)来看(kàn)，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较(jiào)完备的(de)：一是央企(qǐ)是实(shí)现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是(shì)央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要(yào)作用；三是(shì)央企(qǐ)引领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在(zài)不断完善中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资(zī)央企(qǐ)有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的(de)经(jīng)营业(yè)绩为央国(guó)企的估(gū)值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过(guò)其他类型(xíng)企业(yè)，高于(yú)A股(gǔ)平(píng)均水(shuǐ)平(píng)，体现(xiàn)出央(yāng)国企较强的(de)“价(jià)值(zhí)创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或将(jiāng)成为央国企估值(zhí)重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商基金量(liàng)化(huà)投资部(bù)基金经理(lǐ)刘重反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系(zhòng)杰也表示，从公司(sī)经营的(de)角度看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利(lì)能力相(xiāng)比(bǐ)A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具(jù)备较高的(de)长期投资价(jià)值，或更(gèng)符合机构投资者、个(gè)人养老金等配置性(xìng)的(de)需求。在中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数由国新投(tóu)资有限公司(sī)定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务(wù)院国资委下(xià)属现 金分红或回(huí)购总额占总市(shì)值(zhí)比率较高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样(yàng)本(běn)， 以(yǐ)反(fǎn)映央(yāng)企(qǐ)股东回报主题上市(shì)公司证券的(de)整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业、石油(yóu)石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前十大(dà)成份股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指数(shù)前十(shí)大成份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平(píng)和(hé)盈利稳反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可(kě)选择网上(shàng)现金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认(rèn)购(gòu)金(jīn)额低于(yú)50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家(jiā)公(gōng)司后续将安排做市(shì)商，保障充分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从(cóng)目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金经理。其(qí)中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资(zī)部副(fù)总经理，而汇(huì)添富央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF采取了(le)双基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去(qù)三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年(nián)化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央(yāng)企(qǐ)指数的(de)投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是(shì)国(guó)家战略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑中国(guó)特色(sè)估值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能(néng)力和(hé)抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍(réng)处于较低(dī)分(fēn)位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无(wú)论横向对比(bǐ)还(hái)是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券商(shāng)机构(gòu)的(de)对外(wài)观点来看，多家券(quàn)商明确表示(shì)今年的投(tóu)资主线之一(yī)就是央国企价值(zhí)重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把握国企价值(zhí)重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估行情(qíng)有望持(chí)续(xù)并形成(chéng)主线行情。

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