今年(nián)A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)正式(shì)发(fā)售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计(jì)发行情况较为(wèi)理(lǐ)想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对(duì)于基(jī)金的发行导向转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士(shì)表示，中证国新央企主题系列指数有助(zhù)于(yú)资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东(dōng)回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央企利(lì)用资本(běn)市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切实促(cù)进(jìn)央(yāng)企上市公司(sī)实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获(huò)批的(de)3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设置(zhì)20亿(yì)元(yuán)的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上(shàng)看，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促进央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归”业务(wù)交流(liú)会暨国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探(tàn)索(suǒ)建立中国(guó)特色估值体系(xì)，引(yǐn)导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估(gū)值回(huí)归合(hé)理水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新(xīn)、指(zhǐ)数(shù)公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资(zī)本市场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对此也(yě)比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发行，但(dàn)目(mù)前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股东回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示(shì)，所在券商会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其(qí)次(cì)，我们近期(qī)已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同(tóng)时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销(xiāo)售(shòu)机构不(bù)会(huì)过度拼基金首发，不过(guò)，目(mù)前(qián)市场上非常关(guān)注‘中(zhōng)特估(gū)’板(bǎn)块，预计(jì)发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极(jí)布局央企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者(zhě)带(dài)来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为今年(nián)以来(lái)资(zī)本市场的热门，基金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市(shì)场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南(nán)方(fāng)、博时(shí)、招商等(děng)各大公募巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极(jí)填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续(xù)进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个(gè)人和(hé)机(jī)构投资者拥(yōng)有配置央(yāng)企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中国(guó)特色(sè)的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未来发(fā)展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系(xì)对于资本(běn)市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功(gōng)能的发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是资本(běn)市场支持实体经(jīng)济发展的(de)重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资(zī)价值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人士表示(shì)，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上(shàng)市(shì)企业的关注度，对企业估值(zhí)层(céng)面的各类(lèi)因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在(zài)新环境(jìng)下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表示(shì)，从长期(qī)来看，央(yāng)国企板块的(de)投资(zī)逻(luó)辑是比(bǐ)较(jiào)完备的(de)：一是(shì)央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二(èr)是(shì)央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三是(shì)央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提(tí)升；四(sì)是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在(zài)不断完善中国特色现代资本(běn)市场下，预(yù)计国资央(yāng)企有望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前(qián)稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为央国企(qǐ)的估值(zhí)重塑(sù)提供了市场认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利能(néng)力方面(miàn)来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过(guò)其(qí)他类(lèi)型(xíng)企业，高(gāo)于A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央国企较强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能(néng)力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国(guó)资委(wěi)旗下上(shàng)市央企(qǐ)营业总收入同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)质量的(de)提升或(huò)将成为央(yāng)国企估(gū)值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市场整体而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或(huò)更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估(gū)值体系的推进过程中，央企股东回报指数(shù)具备较好的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)指数(shù)，指数由国新(xīn)投资有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务(wù)院国资(zī)委下(xià)属现(xiàn) 金分红(hóng)或(huò)回购总额(é)占总市(shì)值比率较(jiào)高(gāo)的50只(zhǐ)上(shàng)市公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回报主题上(shàng)市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设(shè)备(bèi)等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回(huí)报指数当前(qián)市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流(liú)指数表现出(chū)更(gèng)低的估值水平，央(yāng)企估(gū)值(zhí)重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者(zhě)可选择网上现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募(mù)集(jí)规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费(fèi)用来看，在认(rèn)购(gòu)金额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司(sī)后(hòu)续将安排做市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看(kàn)，这(zhè)三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了(le)双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)过去三年(nián)累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.6word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅0％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市(shì)值(zhí)优势明(míng)显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红(hóng)利(lì)属性更(gèng)明显，追求分享高(gāo)质量发展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念(niàn)已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于(yú)较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵向比较，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与(yǔ)其经(jīng)济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持(chí)下有望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对外(wài)观(guān)点来看，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)明确表(biǎo)示今(jīn)年(nián)的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是(shì)央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握(wò)国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国(guó)企改革和中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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