一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大(dà)变局，个人投资(zī)者不仅在新发(fā)基(jī)金中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士对此表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内资本市场正说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污在(zài)经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资(zī)者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周(zhōu)披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发(fā)权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的优(yōu)势(shì)，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而(ér)使个人(rén)股票占(zhàn)比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分(fēn)析(xī)，今年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来(lái)越(yuè)受到个人投(tóu)资者的(de)青(qīng)睐(lài)。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投(tóu)资者对于(yú)时间(jiān)成(chéng)本的把控(kòng)较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为过(guò)去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投资(zī)者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份(fèn)额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机(jī)构投(tóu)资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发(fā)现大部分(fēn)投资者(zhě)都(dōu)会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置(zhì)中(zhōng)的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比较均(jūn)衡的投(tóu)资机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市场(chǎng)成交(ji说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污āo)热(rè)情的提升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格(gé)的(de)锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度(dù)较(jiào)高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资(zī)者会(huì)基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非(fēi)股(gǔ)票(piào)，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容(róng)易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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