昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全押(yā)注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利(lì)率掉期合约目(mù)前反映出，央(yāng)行(xíng)基(jī)准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须(xū)在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决(jué)债(zhài)务(wù)上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出(chū)捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高(gāo)政府(fǔ)的(de)债务上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一(yī)场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶(è)化(huà)，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为了(le)民主挺(tǐng)身而出(chū)的时(shí)刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们(men)，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈(liè)”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项(xiàng)民调(diào)显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一(yī)个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调整相关期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，黄金期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保(bǎ现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多o)证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现单边市的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证金调整系数(shù)根据相(xiāng)应股指期货的(de)交易保证金标准进行调整。现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多p>

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格(gé)同(tóng)时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏(lán)供给相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且(qiě)规模化占比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万(wàn)头(tóu)的(de)正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是(shì)，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回(huí)落(luò)为(wèi)主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本(běn)面。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已(yǐ)经提(tí)前(qián)反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格(gé)相对(duì)坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意(yì)愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中在需(xū)求端的(de)扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第(dì)二波新冠疫情可(kě)能(néng)到来从而降(jiàng)低(dī)国内需(xū)求的(de)担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑(huá)。”国(guó)联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经(jīng)验，第二波(bō)疫(yì)情(qíng)的(de)波(bō)及(jí)范围预(yù)计很大概(gài)率将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地(dì)未来供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也(yě)显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及(jí)印尼(ní)可(kě)能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增(zēng)产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动(dòng)后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存(cún)超预期(qī)下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情或维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国(guó)内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方(fāng)面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒(dào)挂(guà)，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天气(qì)，产区(qū)增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期(qī)基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西(xī)亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求(qiú)较差，现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多未来产地(dì)存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差(chà)处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供(gōng)应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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