尽管(guǎn)周(zhōu)五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日(rì)以来(lái)累计最(zuì)大跌幅(fú)已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概(gài)率创(chuàng)新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日(rì)，高点调整幅度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计算机(jī)、通信(xìn)、传(chuán)媒和电子自年初以来的(de)涨幅(fú)分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了(le)以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益(yì)，那(nà)么(me)今(jīn)年演化为TMT大年(nián)的概率(lǜ)已经非常大(dà)。

　　进一步来(lái)看，若(ruò)参(cān)考(kǎo)历史的调整时间和幅度(dù)，可能这一(yī)轮调整并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往往会有(yǒu)一波明(míng)显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间来看，每年四(sì)月份到(dào)九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习(xí)效应(yīng)的推动下(xià)，盛夏攻势开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业内人(rén)士预计(jì)，基(jī)本(běn)在一季报披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速度(dù)再(zài)调整(zhěng)一段时(shí)间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度(dù)业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集(jí)披(pī)露(lù)期结(jié)束后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷/自主可(kě)控等大(dà)产业趋势以及政府支持力度进一(yī)步加大、资本(běn)开支增(zēng)加(jiā)、订单增加和产品销(xiāo)量业绩(jì)的改善逐(zhú)渐被(bèi)市场所(suǒ)确(què)定，则TMT将会(huì)重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波(bō)盛夏(xià)攻势还会创新(xīn)高。考虑(lǜ)今年(nián)年初春季躁(zào)动是计算机占优，招(zhāo)商证券(quàn)张夏(xià)认为按照(zhào)历史经验，要么(me)计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩(jì)窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并建议关(guān)注短期(qī)维度业绩可能超预期(qī)的部分消(xiāo)费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广发策(cè)略4月17日(rì)研(yán)报指(zhǐ)出(chū)，电子行业在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要分布(bù)位于AI服务器及相(xiāng)关电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力(lì)载体和基础(chǔ)。数据量和算力的(de)提升明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服(fú)务器中存储(chǔ)芯片、光模(mó)块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产(chǎn)品的(de)量与价，给相(xiāng)关(guān)电子厂(chǎng)商带来(lái)了机会。国海(hǎi)证券同(tóng)样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速(sù)迭代(dài)，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯(xīn)片国(guó)产替代速度加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东北(běi)证券4月16日(rì)研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前述光通信重要环(huán)节，相关(guān)公司(sī)将深(shēn)度受益AI带来的(de)增量(liàng)需求。建议关(guān)注国产光模块龙头公司(sī)：中际(jì)旭创、新(xīn)易(yì)盛、光(guāng)迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核心供(gōng)应(yīng)商天(tiān)孚(fú)通信；国产光芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)军企(qǐ)业源杰科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券樊志远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用(yòng)的(de)落地(dì)，市场对(duì)AI服(fú)务器的(de)需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益(yì)科(kē)技(jì)、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略表示，电(diàn)子(zi)厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能(néng)音箱、安(ān)防等终端(duān)设备打开(kāi)新成长空(kōng)间。此外，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步(bù)验证(zhèng)，关(guān)注消费电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链(liàn)，包括海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科(kē)技、歌尔股份(fèn)、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式(shì)增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环(huán)旭电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化(huà)的智(zhì)能(néng)手机(jī)产业链，包括(kuò)光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科技(jì)、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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