金融(róng)界4月(yuè)28日消(xiāo)息(xī) 为规范开(kāi)展内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作相关业务，保护境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)合法权益，维(wéi)护(hù)利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未来中国(guó)人民(mín)银行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度(dù)，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地(dì)监管(guǎn)当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国(guó)人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于境外(wài)央(yāng)行、国(guó)际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银(yín)行(xíng)间市场有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)进(jìn)一步(bù)做(zuò)好境(jìng)外机构投资(zī)者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完(wán)成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资(zī)者可(kě)以(yǐ)签署的协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)前可以与交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内(nèi)投资者应当将是(shì)否签署协议、签署协(xié)议类型等事项向(xiàng)中国外(wài)汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银行间市(shì)场交易商协(xié)会(huì)正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议(yì)，待其正式(shì)发布后也可供境内(nèi)外投(tóu)资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集(jí)中清算要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手(shǒu)方(fāng)、交易(yì)模式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求(qiú)加入其(qí)他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单(dān)可在中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达成即(jí)视为(wèi)交(jiāo)易(yì)已确认。境(jìng)外投资(zī)者可通(tōng)过(guò)中国人民银(yín)行认(rèn)可的境外(wài)电子交易(yì)平台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台(tái)发送(sòng)交(jiāo)易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行认可的境内清算机构和香港证监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构为银行间市场清算所股份有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场(chǎ造梦西游3宠物技能几级领悟ng)外(wài)结算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需(xū)要(yào)申请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司清算(suàn)会员(yuán)资格或作为清算客户委托(tuō)场外(wài)结算公司综合清算会(huì)员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)签(qiān)订客户清算协议。交易(yì)达(dá)成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时(shí)纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外结(jié)算公司或其(qí)综(zōng)合(hé)清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机(jī)构如何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指(zhǐ)清(qīng)算机(jī)构作为中央对手(shǒu)方针对(duì)已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合(hé)约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在经过(guò)上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司于当日(rì)将(jiāng)交(jiāo)易进行(xíng)合约(yuē)替代(dài)，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三(sān)个独(dú)立的新合约，分别为境外参(cān)与者与场外(wài)结算公司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参(cān)与者之(zhī)间(jiān)的(de)合(hé)约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存(cún)在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交(jiāo)双方约定的(de)处置(zhì)方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨(kuà)境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存(cún)款账户和人(rén)民(mín)币(bì)“互换通”结(jié)算(suàn)专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算(suàn)资(zī)金(jīn)、因(yīn)“互换通”交易结算需(xū)要在应急情况下所融入资(zī)金(jīn)的本息和费用以及符(fú)合中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分(fēn)，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司将(jiāng)针对双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担(dān)保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于每(měi)一(yī)中央对(duì)手方从各自清算参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任(rèn)何会(huì)员(yuán)机构(gòu)的违(wéi)约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放(fàng)在以场外结算公司名义于境(jìng)外开立的(de)“互换通(tōng)”专用账户，场外结(jié)算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互(hù)换通(tōng)”专用人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记(jì)及额度管理要(yào)求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基(jī)于双方清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存管银行办理人(rén)民币或(huò)外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机构(gòu)应当(dāng)及时履行报送义务(wù)。上海清算所和(hé)境(jìng)内资(zī)源池(chí)存管银行应当(dāng)向(xiàng)人民(mín)币跨境收付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关(guān)境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所、境内投(tóu)资者等(děng)相关主体应当按照规定(dìng)履行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)义(yì)务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等(děng)不经由上海清算所清算的(de)交(jiāo)易或资金收付，由境内投(tóu)资(zī)者等(děng)相关主体进(jìn)行国际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外(wài)投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场的(de)情(qíng)况，初(chū)期全市场(chǎng)每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部(bù)境(jìng)外投资(zī)者通过“北(běi)向互换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧(yà)差后的(de)名义本金(jīn)净额每日不超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情(qíng)况适时(shí)调整额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算行应(yīng)当遵守的人(rén)民币购售业(yè)务(wù)相关(guān)规定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于明确跨境(jìng)人(rén)民币业务(wù)相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于调整人民币(bì)购售业务(wù)管理(lǐ)的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家(jiā)外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行(xíng)办公厅关于加(jiā)强境(jìng)外金融机构进(jìn)入银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场开展人(rén)民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的(de)通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完(wán)善人民(mín)币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币(bì)购售业务境外(wài)参加行(xíng)和境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场有关事项的公告(gào)》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行(xíng)和(hé)境外造梦西游3宠物技能几级领悟参加行的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规定(dìng)，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外(wài)投资(zī)者在(zài)本机(jī)构(gòu)的资金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到(dào)期或不再继续(xù)参与(yǔ)的，原(yuán)则上(shàng)应当通过(guò)香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的(de)境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互换通”投资(zī)内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港结算行(xíng)办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一家香(xiāng)港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境外(wài)投资(zī)者办(bàn)理外(wài)汇(huì)资金兑换(huàn)时(shí)，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用于(yú)非“北(běi)向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报(bào)告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资(zī)者和(hé)相关金融市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)交易(yì)报告库报(bào)告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”数据的(de)交(jiāo)易报告库，在中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心达成(chéng)的(de)“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境(jìng)内外投(tóu)资者无需另行报告。此外(wài)，中国(guó)人民银行和相关(guān)监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投(tóu)资活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会(huì)发布相关(guān)配套业务细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业(yè)务规则(zé)等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来(lái)有什么(me)发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便利(lì)高(gāo)效(xiào)的(de)风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

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