随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募(mù)FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去(qù)年四季度(dù)，易方(fāng)达供给改革(gé)取代融通健康产(chǎn)业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态(tài)，且市(shì)场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美(měi)债利(lì)率定价(jià)资产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也(yě)重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋(qū)势(shì)优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多的权益基(jī)金(jīn)，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动(dòng)连续(xù)第(dì)五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有等基金在一(yī)季度(dù)均重点配置华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有包括(kuò)平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份(fèn)额(é)4995.19万(wàn)份(fèn)，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍(shào)，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成(chéng)长风格著称，截止今(jīn)年一季度末(mò)，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末(mò)持有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势(shì)投资，关(guān)注估值被错(cuò)杀的(de)个(gè)股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固或出(chū)现好转信号的公司(sī)敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投(tóu)资机会，并通过(guò)努力(lì)不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置(zhì)更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基(jī)金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基(jī)金(jīn)中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基(jī)金(jīn)增持前三则(zé)被易方(fāng)达信息产业、财通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基金增持前三(sān)分别(bié)为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基(jī)金增持前三则(zé)是交银定期支付(fù)双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回(huí)报(bào)、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数(shù)字经济政策的提(tí)振与人工智能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵(jiào)，科(kē)技板块(kuài)涨幅较大；而地产和(hé)新能(néng)源等板块(kuài)表现较弱(ruò)。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在(zài)一季度末(mò)对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行(xíng)以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高(gāo)于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例(lì)，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较(jiào)高的绝(jué)对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既(jì)定的(de)策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资(zī)机会，减持解禁(jìn)的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前权益部(bù)分依然保持略(lüè)超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益(yì)和(hé)绝对收益的(de)投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑(huá)组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理(lǐ)对全年(nián)市场的主线判(pàn)断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全定(dìng)偏(piān)离外，其他方(fāng)面(miàn)没(méi)有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年(nián)全(quán)年股(gǔ)票市场的主要(yào)方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低估值(zhí)价值风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基(jī)金(jīn)和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长期资产配置(zhì)策略(lüè)，但继续对部(bù)分主动权益基金(jīn)进行了分(fēn)散和优化，在(zài)一季度股票市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性价比等的(de)判(pàn)断，对行(xíng)业风格的持仓(cāng)结(jié)构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的(de)行业基金，增持部(bù)分(fēn)短期表现较差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近的(de)权益仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调(diào)整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓(cāng)位(wèi)的弹性(xìng)，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和(hé)估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深(shēn)度(dù)价值和(hé)价值(zhí)质量等(děng)偏价值(zhí)策(cè)略的基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘(pán)风格(gé)的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历过去几(jǐ)年的(de)大幅(fú)调整，处于“三低”类资(zī)产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了(le)偏科技成长策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在不同地(dì)域的投资方面，在(zài)市(shì)场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季度末(mò)，基金的(de)权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕(rào)经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于(yú)业绩预期增速(sù)较高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的(de)标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超(chāo)配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于(yú)产业(yè)周期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和(hé)机(jī)会？如何(hé)寻(xún)找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一季报中提到(dào)了(le)对当下(xià)的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为(wèi)，展望后(hòu)市，随(suí)着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预(yù)期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济(jì)处(chù)于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较小(左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复(fù)。从确定性和未来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字(zì)经济和新(xīn)技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格(gé)局和票价弹(dàn)性带来的(de)潜在超(chāo)预期机(jī)会。投资端(duān)关注地产链(liàn)以(yǐ)及一带一路带(dài)动下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估(gū)值处均在(zài)具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复(fù)是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或(huò)补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续关(guān)注新技术(shù)对经济各个领域(yù)的影响；对消费(fèi)服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已较浓，二(èr)季度市(shì)场对其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持(chí)有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权(quán)益(yì)市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌(diē)属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面(miàn)均能(néng)有所作(zuò)为，基本面的总(zǒng)体改善(shàn)能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面(miàn)改善的(de)诸多细分方向。结(jié)构(gòu)方(fāng)面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季报超预期(qī)、全(quán)年指(zhǐ)引较好的(de)细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个(gè)方向：一(yī)是顺周期(qī)低(dī)估(gū)值(zhí)板块具备长期投资(zī)价(jià)值，此外，关注央(yāng)国企改革能(néng)否带(dài)来(lái)相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确(què)定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块(kuài)的(de)估值性价(jià)比更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半年周期(qī)见底，计算机行业的景气度相较(jiào)于(yú)去(qù)年也是大幅改善。而人工智能(néng)等技(jì)术的(de)突破，有可能(néng)打开科技板块的成长空间。

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