“一带(dài)一路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经(jīng)济(jì)体(tǐ)整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日(rì)出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的(de)出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察(chá)的中国的(de)出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出(chū)口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐渐(jiàn)下(xià)降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一(yī)带一路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏(piān)离，另一(yī)方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构(gòu)差异(yì)，2023年(nián)以来(lái)两者产生较大(dà)背离。出口结构性变(biàn)化背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的(de)噪音和(hé)预期(qī)的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图的突(tū)破口仍(réng)在于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额(é)维(wéi)持强势，增速较3月进一(yī)步加快部分(fēn)源于去年低基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高(gāo)景气(qì)度与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可(kě)在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出口量与价格(gé)均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸(mào)上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如(rú)何去(qù)评估(gū)这一空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？

　　一(yī)带一路出口背(bèi)后存量博(bó)弈。在(zài)全球经济和(hé)贸易放缓的背(bèi)景下，我国(guó)出口的韧(rèn)性可能(néng)主要(yào)来(lái)自于(yú)存(cún)量的(de)竞争(zhēng)——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国(guó)对(duì)“一带一(yī)路(lù)”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情(qíng)景来(lái)对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下(xià)的(de)进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国(guó)出(chū)口增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一路(lù)”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国(guó)全年出(chū)口增速可能(néng)略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日(rì)等发(fā)达经济体(tǐ)出口增速预测(cè)，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经(jīng)济陷入衰退或(huò)是经济(jì)增速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中性和乐观(guān)情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)-1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在(zài)我国出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易数(shù)量(liàng)增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国家(jiā)拉动我国(guó)出(chū)口增速(sù)约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中性假设(shè)下2023年我国出(chū)口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于(yú)两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差(chà)异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自中国进口的数据和(hé)中国向(xiàng)各国出口的数据存在(zài)差异（无论(lùn)是(shì)绝对量还是增速(sù)），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出(chū)口端的增速会更高，这意味着我们(men)基(jī)于“一带(dài)一路”国家进口数据的(de)测算是低估(gū)的；外需(xū)方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时(shí)点存在(zà谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义i)较大的不确定性(xìng)，可(kě)能在(zài)今(jīn)年下半(bàn)年、也(yě)可能在明(míng)年，若(ruò)后者出现，那(nà)么(me)2023年(nián)发达(dá)经(jīng)济体(tǐ)对于中国出(chū)口的(de)拖累可能没(méi)有(yǒu)那(nà)么大(dà)。

　　风(fēng)险提(tí)示(shì)：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足(zú)。疫(yì)情二次冲击风险对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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