周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在股市大(dà)幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期投资价值被(bèi)资金(jīn)看(kàn)好，而高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多(duō)数(shù)标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日(rì)净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍(réng)处(chù)于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流入(rù)资金前(qián)列，而在(zài)近日遭遇(yù)高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目(mù)前(qián)游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流(liú)向情况，一位(wèi)公募股票(piào)权益基金经(jīng)理表示，预计(jì)复(fù)苏仍(réng)是中国(guó)经济(jì)中长期(qī)的(de)趋势(shì)，但耐(nài)用品复苏的空间(jiān)受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多(duō)结构(gòu)性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热度回(huí)落，波动(dòng)率偏(piān)高的情况下，资金可(kě)能更青睐(lài)用大(dà)盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤回报。

　　而(ér)在(zài)行业(yè)方面(miàn)，沪上一(yī)家公募机(jī)构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主因是(shì)前期(qī)炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受到(dào)了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等权重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块(kuài)内部出(chū)现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需求叠加经济(jì)数(shù)据不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重估(gū)，有基(jī)本面支撑的低估(gū)值(zhí)央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因为自(zì)身经(jīng)营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹，大金(jīn)融(róng)整(zhěng)体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净(jìng)流入(rù)资金超出净流出资金。但(dàn)也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数(shù)遭遇资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最(zuì)。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流出(chū)资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来(lái)“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出(chū)现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤现净流出(chū)，而(ér)今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益于“一带一(yī)路(lù)”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能会受到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期(qī)，证券板(bǎn)块市(shì)场交投活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和复苏(sū)下(xià)行(xíng)业(yè)景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净利(lì)润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资(zī)产端(duān)或有(yǒu)望维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对电力(lì)板块，民(mín)生加银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行(xíng)总体回(huí)升有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预计(jì)今年(nián)二季度电(diàn)力消费增速将有望(wàng)回升。在电(diàn)力市场化(huà)改革(gé)的(de)持续推进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服(fú)务市场(chǎng)机制(zhì)有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或(huò)有望出台。

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