4月(yuè)以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加(jiā)之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近期随着国(guó)内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原(yuán)因在于国(guó)内(nèi)供需矛盾更为突出，春节(jié)后国(guó)内需求持(chí)续修(xiū)复，外贸订(dìng)单(dān)表现(xiàn)也好于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气(qì)不利(lì)棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位(wèi)，开工(gōng)负荷(hé)保持(chí)高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使部(bù)分企业增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为(wèi)棉花(huā)市(shì)场(chǎng)消费提供了(le)坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉(mián)花(huā)的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导到(dào)下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格(gé)近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份(fèn)以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现低温(wēn)降(jiàng)雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出(chū)苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场对(duì)于新(xīn)年(nián)度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月(yuè)新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地(dì)区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了(le)市场对(duì)于天气的(de)关(guān)注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区(qū)棉(mián)花(huā)播种面积普遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或(huò)导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格(gé)。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供(gōng)应端方面，在(zài)意向种植面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温天气的双重作用下(xià)，新年(nián)度棉(mián)花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的开机率维(wéi)持(chí)高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于历史偏低(dī)水平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带来的(de)负反馈并不明(míng)显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业(yè)淡(dàn)季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为支撑全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，或(huò)降低居民(mín)对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布(bù)的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外(wài)棉(mián)花市(shì)场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末(mò)库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极端天负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预(yù)期收(shōu)缩(suō)，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花(huā)价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正(z负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁hèng)值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉花价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏实(shí)质性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天气对(duì)产量的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉花产量(liàng)下(xià)滑是大概率事(shì)件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于(yú)产(chǎn)能(néng)持续扩(kuò)张的(de)轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减少，新(xīn)棉负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁抢(qiǎng)收大概率会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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