钠电池产能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬(qiào)动54亿(yì)乃至94亿投(tóu)资，传(chuán)艺(yì)科技是真跨(kuà)界(jiè)还是奢(shē)望(wàng)，飙涨后又腰斩的股价似乎(hū)已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商(shāng)传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过于(yú)跨界钠电池(chí)。

　　这个热(rè)门又令(lìng)人遐想的题材搭配(pèi)公司释放钠(nà)电池项目进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺激(jī)着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间(jiān)还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以(yǐ)来，抛(pāo)“利好消息”催涨(zhǎng)股价的套路(lù)完全失灵(líng)，股价又在4个(gè)多月时间极速腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元定增(zēng)预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科(kē)技也只(zhǐ)收(shōu)获(huò)了短暂的上涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山车(chē)式的涨跌折射的是(shì)市场(chǎng)对传艺科技高调跨界钠电(diàn)赛(sài)道故事(shì)的怀疑：从(cóng)宣布跨(kuà)界到现在，时(shí)间不过10多(duō)月(yuè)，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)元的传(chuán)艺科技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元(yuán)的(de)投(tóu)资成本？巨头环伺(cì)、落地产能骤(zhòu)增、锂价(jià)持续下行(xíng)，在愈加拥挤的赛(sài)道上(shàng)，夸下海口的产能又该(gāi)如何消化？过(guò)往投资(zī)计划频(pín)频“跳票(piào)”、实际效益(yì)与预期天(tiān)差地别等“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的(de)新项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世纪70年(nián)代，钠离子电(diàn)池便与锂离子电(diàn)池同时(shí)期萌芽(yá)，但由于钠电(diàn)负极嵌钠(nà)能力较弱、钠电(diàn)池(chí)能量密(mì)度较低，导致其研发进度大大落后于了锂电池。直到(dào)2020年后，随(suí)着钠电(diàn)关键技术完成(chéng)突破(pò)以及(jí)锂(lǐ)价不(bù)断飙升，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一(yī)重回人们重视(shì)。尤其(qí)2021年7月，宁德(dé)时代(dài)推出第一(yī)代(dài)钠离(lí)子电池，掀起钠电风潮(cháo)，并将风(fēng)口带到了(le)A股市场。

　　时(shí)值2022年(nián)锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如(rú)日中(zhōng)天(tiān)之际(jì)，传艺科(kē)技于去年(nián)6月22日晚间(jiān)高调宣布入局。彼时的公告显示(shì)，公司拟投资3000万元通过全资子公司江苏智纬电子科技有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称“智纬(wěi)电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业(yè)、自然(rán)人杨磊(lěi)和杨(yáng)崇(chóng)义合作(zuò)设立控(kòng)股孙公司江苏传艺(yì)钠电科技(jì)有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告(gào)出(chū)，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘后公司迫不及(jí)待召开(kāi)电(diàn)话会议，向合计64名分析师和个人投资者披露跨(kuà)界钠(nà)电(diàn)的各(gè)种细节。根据规(guī)划，传艺科技钠电(diàn)池项目中试(shì)线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电(diàn)话，股(gǔ)价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界(jiè)后一(yī)口气(qì)收出7个涨停板，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股(gǔ)价的前(qián)车在前，传艺科技开始有意无(wú)意地(dì)“主动”披露(lù)钠电项目进展，而公(gōng)司(sī)股价也(yě)往往在公告披(pī)露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司(sī)股价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不到(dào)半(bàn)年(nián)的(de)时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股(gǔ)价开始掉头向下，无论其如何发布(bù)“利好(hǎo)”消息，股价也再难掀大风浪(làng)，反而随着时(shí)间的推移，迅速(sù)回(huí)落。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个(gè)多月(yuè)时间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切(qiè)召开电话会并在(zài)《投资者(zhě)关系活动记录表》中对外发布(bù)钠(nà)电池业务(wù)未来规划、技术水平等涉及公司(sī)经营的(de)重大信息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券交易所关注函回复(fù)的(de)公(gōng)告》补(bǔ)充披(pī)露相关事项，传艺科技(jì)及公司董事长兼(jiān)总经理邹伟民、时任董(dǒng)秘许(xǔ)小丽还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱(qián)从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技(jì)股(gǔ)价“过山车”式上下，背后纵有游(yóu)资推波助澜，但(dàn)归根结(jié)底(dǐ)还是其资金有限与钠电产能规划(huà)“大跃(yuè)进”不匹配无法(fǎ)让市场信服造成的。

　　根据公司(sī)定增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能将达到10GWh。而(ér)根(gēn)据公司(sī)此(cǐ)前(qián)对交易所(suǒ)回(huí)复函和(hé)2023年度定增(zēng)预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本约54亿(yì)元。其中(zhōng)，土地购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修(xiū)及(jí)设备(bèi)成本约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规划的钠(nà)电产能远不止这公告出来的(de)10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息，公(gōng)司董事长邹(zōu)伟民4月16日在公(gōng)开场合(hé)演讲时提到，“2022年(nián)7月，公司决(jué)定(dìng)，发挥(huī)资(zī)金优势，投资50亿(yì)元，新征410亩土地，用30个(gè)月(yuè)的时间(jiān)，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形成年产3万吨正极材(cái)料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨(dūn)电(diàn)解液的生产能(néng)力；2022年(nián)10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提到的钠电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电官微初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程

　　若按邹伟民的(de)说(shuō)法，传艺科技在上述的54亿元(yuán)资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿(yì)元的投入(rù)。

　　但(dàn)现实是，传艺科(kē)技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈利水平显然难以(yǐ)撬(qiào)动动辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主营输入类设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子零(líng)组件(jiàn)，具体包(bāo)括(kuò)笔记本/台式(shì)机(jī)电脑键盘、触(chù)控模组和鼠标等输入类设备及(jí)通(tōng)讯(xùn)用板、消费电(diàn)子、计算机用(yòng)板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以(yǐ)来公(gōng)司(sī)经营(yíng)规模不断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到2022年(nián)达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但(dàn)盈利并未同步，上市当年(nián)公司归母净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行(xíng)业式微(wēi)，公司盈利水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已经(jīng)达到了9000万元，净利(lì)润(rùn)增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈(jǐng)，账上(shàng)的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公(gōng)司货币资金仅2.87亿元，短期(qī)借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元(yuán)以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所的回函(hán)中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金(jīn)来(lái)源：截(jié)至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠(nà)离子电池项目的自有(yǒu)资金仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使用(yòng)额(é)度10.27亿元，足见其在(zài)投资钠电项目时自有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给深(shēn)交(jiāo)所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一期(qī)2GWh产能(néng)，传艺科(kē)技就(jiù)是准备(bèi)靠银行(xíng)贷款(kuǎn)解决。后一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增(zēng)加10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行贷(dài)款。今年3月30日公司公告(gào)称，传艺(yì)科(kē)技(jì)及子公司拟向工商(shāng)银行、农业(yè)银行等(děng)组成的联合(hé)银团(tuán)申请不超过20亿元(yuán)的项目贷款，用于公(gōng)司(sī)钠(nà)电(diàn)池项目。根(gēn)据最(zuì)新的调研记录，“截至目前，牵头银行已审(shěn)批通过(guò)，参团银行(xíng)处于正(zhèng)常(cháng)的(de)审(shěn)批流程中。”

　　一期(qī)靠贷(dài)款，二期谋(móu)定增。今年(nián)3月(yuè)30日，公司披露(lù)《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入(rù)钠电池制造二(èr)期项目，剩余(yú)6亿元补(bǔ)流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)总投(tóu)资额(é)为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补(bǔ)这(zhè)部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中(zhōng)的1.75亿(yì)元变更(gèng)用(yòng)于该(gāi)项(xiàng)目(mù)。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述(shù)邹伟民公(gōng)开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证(zhèng)，但截(jié)至(zhì)发稿，仍(réng)未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元(yuán)，整(zhěng)个钠电池全供应链(liàn)项目计划到(dào)2024年末全(quán)部(bù)竣工投产(chǎn)，达产达效(xiào)后，可实现年销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若传(chuán)艺科技的钠电(diàn)项目(mù)真(zhēn)如邹伟民在(zài)近日的演讲中所(suǒ)言照进现实(shí)，几(jǐ)年(nián)后公司营收将在当前基(jī)础上翻(fān)十几(jǐ)倍。但近来腰斩的股价显示，市场对(duì)这个(gè)故事(shì)并不再(zài)买账，除了(le)资金实力有限(xiàn)公司外，核(hé)心还在其大干(gàn)快上后产能如何消化的问题(tí)。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化元年的2023年(nián)，包括(kuò)宁(níng)德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已纷纷(fēn)发产品、量产(chǎn)并大建产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披露的参数和性能(néng)来看，传(chuán)艺钠电(diàn)的钠电池与巨(jù)头(tóu)们不相(xiāng)上(shàng)下(xià)，但宁德(dé)时代(dài)落地奇瑞(ruì)车型、华(huá)语新能(néng)源配套雅迪(dí)极钠S9等(děng)表明，大佬们已经走在前(qián)面，率(lǜ)先在两轮电动车(chē)和(hé)低速电动车领域实现(xiàn)装车应用。而传(chuán)艺科技除(chú)了在岁末年(nián)初公告与(yǔ)中祥航业、江(jiāng)苏新能(néng)源(yuán)、德(dé)博新(xīn)能源签订项(xiàng)目合作或(huò)战略(lüè)合作协议(yì)外(wài)，并未(wèi)官(guān)宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投(tóu)资者问及客户情况时，公司(sī)都(dōu)以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动(dòng)车及电动(dòng)工具等多个领域”“公司钠(nà)离(lí)子(zi)电池送样后客户的反馈普(pǔ)遍(biàn)较为良好，并已与多名客(kè)户签(qiān)订了(le)销(xiāo)售订(dìng)单(dān)”“公司已(yǐ)与(yǔ)多家知名两轮电动车品牌开(kāi)展(zhǎn)送(sòng)样(yàng)和(hé)合作意向洽(qià)谈等工作”等进行回(huí)复。至(zhì)于具体的客户名(míng)称和(hé)订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电(diàn)池产能落(luò)地正(zhèng)数倍级(jí)增长。上海(hǎi)钢联新能源事业部钠电(diàn)池分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年落地产能将(jiāng)达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池(chí)产能(néng)将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年钠(nà)电池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行(xíng)业产(chǎn)能利用率，钠(nà)电池落地的(de)产能中(zhōng)可以实现装机的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸(suān)电池的市场规模接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的钠电(diàn)池不(bù)到5％，后面成本降(jiàng)下来才(cái)会有较(jiào)大比例的替代(dài)。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池(chí)只会小(xiǎo)批量应用(yòng)到多(duō)元(yuán)化(huà)场景。

　　然(rán)传艺科技(jì)却(què)十分自信，其在(zài)调研记录中预测(cè)，预计2023年公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大(dà)部分份额(é)。

　　来源：传艺(yì)科技2023年(nián)1月9日投资者关系(xì)活动(dòng)记录表

　　需要注意的是(shì)，沉(chén)寂多年(nián)的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙涨(zhǎng)的背景下作(zuò)为“替(tì)代”而被推到台前的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持续下(xià)行，4月20日(rì)电(diàn)碳(tàn)价格(gé)均价已经跌至18万元(yuán)/吨(dūn)。一时间，锂价持续(xù)下(xià)跌会否影响(xiǎng)钠(nà)电池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧(ōu)阳(yáng)明高近(jìn)日就表示(shì)：“钠电池能够起到(dào)对锂电池的平衡作用，平衡(héng)锂价，保证锂资(zī)源的供(gōng)应安(ān)全，不太可(kě)能成(chén初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程g)为主流。锂价(jià)一便宜，就会让钠离子(zi)的发展陷入(rù)被(bèi)动。”但他也强调，“钠离子技(jì)术(shù)一定要发展，因(yīn)为它是锂离子(zi)电池的(de)一个(gè)有益(yì)的补(bǔ)充。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电(diàn)和(hé)钠电建设(shè)成本(běn)接近，目前三(sān)元钠(nà)电量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步(bù)向钛媒体APP分析(xī)，“钠(nà)离子(zi)电池性能比较接(jiē)近磷(lín)酸铁锂电池，高(gāo)能量(liàng)密度的也接近三元523电池(chí)。目(mù)前电碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅(fú)下降40％以(yǐ)上(shàng)，所(suǒ)以目(mù)前已经(jīng)和钠电池(chí)成(chéng)本基本(běn)相当；而(ér)由于锂(lǐ)原料价格大幅下降，目前铁(tiě)锂(lǐ)和锰酸锂等(děng)电池(chí)成本已经(jīng)优(yōu)于(yú)钠电池。今年碳酸(suān)锂价格在20万以(yǐ)下时，锂(lǐ)电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠电(diàn)池还有(yǒu)降本的空间。兴(xīng)储世纪总裁(cái)助理刘继茂(mào)就告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善后(hòu)，规模量产后钠离(lí)子(zi)电池(chí)正、负极材(cái)料价格可降至5万元(yuán)/吨甚至(zhì)以下，钠(nà)离子电池的理论(lùn)BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存(cún)在(zài)降价可能(néng)，但(dàn)只要碳酸锂价格高于(yú)15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成本优势就依然存(cún)在(zài)，并且随(suí)着技(jì)术不断发展(zhǎn)、产业(yè)不断成熟，钠离子(zi)电(diàn)池的降本空间有望(wàng)进一(yī)步打开，该成本(běn)临界点仍有进一步(bù)下探的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇(qí)也称(chēng)，明年钠(nà)电(diàn)产业(yè)规模化完成后，能和锂离子电池的成本拉开差(chà)距(jù)，接近铅酸电池的(de)成本。但能量(liàng)密度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格(gé)在15万以上时，成熟后的(de)钠离子电池有一(yī)定优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右(yòu)及以下(xià)时(shí)，钠(nà)离子电池(chí)在动力领域(yù)优(yōu)势较(jiào)小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科技在内，诸多入局钠电池的(de)企业都言(yán)锂(lǐ)价(jià)下跌(diē)无(wú)碍(ài)钠电池商业化进程。但随着锂价持续下降，钠电(diàn)池(chí)利(lì)润率下降或也是(shì)必然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其(qí)在1月9日的(de)调研记录(lù)中曾(céng)表示，公司钠电池定价主要根据碳酸(suān)锂的(de)价格，一(yī)般给(gěi)到(dào)客户的价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定(dìng)价会随碳酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏(fá)长远投资(zī)定力 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场(chǎng)还担(dān)忧传艺科技(jì)项目(mù)投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对(duì)进(jìn)军钠(nà)电(diàn)领域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资(zī)履历发(fā)现，传艺(yì)科技在投资(zī)上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳(tiào)票”甚至终(zhōng)止募投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元(yuán)，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目(mù)，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变(biàn)更募资用途，将FPC生(shēng)产项目未用的资金(jīn)1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄(báo)型键盘(pán)生产(chǎn)项目，已经(jīng)使(shǐ)用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目的实施(shī)地点从一厂搬(bān)迁(qiān)至(zhì)二(èr)厂；2021年(nián)6月，再(zài)将该项目的(de)实施地点变更(gèng)为重庆市合川区工业园区核心(xīn)区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则(zé)从(cóng)传艺科技变为全资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司终(zhōng)止实(shí)施(shī)3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资金全部投入轻(qīng)薄型键盘生产项目(mù)的建设，并将后者的(de)产能从1600万(wàn)台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资(zī)，定增募(mù)资6亿(yì)元，其(qí)中的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制(zhì)电路板建设项目。但次年6月(yuè)，公司(sī)将该项目中(zhōng)的SMT工序实施地点由(yóu)江苏省高邮市经开区凌波(bō)路(lù)33号改(gǎi)建至江苏省高(gāo)邮(yóu)市经开(kāi)区(qū)凌波路49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电(diàn)池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的(de)地点(diǎn)、资金乃(nǎi)至(zhì)项(xiàng)目，直接的后果(guǒ)就是原(yuán)有的投入(rù)打水飘、投资效率低(dī)下(xià)以及建成项目实际效益与预计天差(chà)地(dì)别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜(mó)线路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产项目(mù)建设期仅12个月，达产年(nián)可实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已(yǐ)经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元(yuán)、948.94万元(yuán)和2599.93万元(yuán)。

　　而根据(jù)定增方(fāng)案，年(nián)产18万平方米中高(gāo)端印制电路板建设项目建(jiàn)设期也仅12个月(yuè)，预计达产年(nián)实现营收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目投资(zī)进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去(qù)甚(shèn)远。

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