金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上(shàng)年同期高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外币贷(dài)款折(zhé)合(hé)人民币(bì)减少319亿元(yuán)，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人(rén)民(mín)币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业(yè)金(jīn)融机(jī)构存(cún蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译)款增加2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币(bì)存款(kuǎn)余(yú)额8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回(huí)表(biǎo)外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结(jié)构(gòu)上来(lái)看(kàn)，居民部(bù)门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为(wèi)一季度(dù)透支了部分银(yín)行(xíng)信贷额度(dù)和(hé)企(qǐ)业信贷需求，而且4月地(dì)产销售(shòu)也(yě)边际走(zǒu)弱。社(shè)融增速(sù)与上月(yuè)持平(píng)，非标(biāo)融(róng)资持续好转。M2增速在(zài)高基(jī)数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外(wài)资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非企业活期存款大幅(fú)改(gǎi)善，和(hé)地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人(rén)民币存(cún)款(kuǎn)大(dà)幅减少(shǎo)的问题，中信证券(quàn)认为(wèi)是季(jì)节性波动。因为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季(jì)末到期(qī)，使资金回流成存款，以应对考核，然后在(zài)下季初发行新(xīn)的理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品(pǐn)承接。因(yīn)此居(jū)民存款在季末季初常(cháng)出(chū)现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企(qǐ)业(yè)经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信证券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居(jū)民存款减少符合(hé)季节(jié)性规(guī)律。在本月数据中，居民端出现了新(xīn)增存款，新(xīn)增贷款同(tóng)时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历(lì)史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得(dé)出(c蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译hū)类似居民(mín)加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对(duì)于居民存(cún)款的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存(cún)款减少更(gèng)可能去向表外(wài)资产，而(ér)非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表(b蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译iǎo)示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构特征依然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝(jué)大部分，居民(mín)端中(zhōng)长期信(xìn)贷(dài)出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了(le)居民端在前期购房需(xū)求(qiú)脉(mài)冲式(shì)释放后(hòu)信心(xīn)仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除居民端新(xīn)增(zēng)信贷量(liàng)会持(chí)续(xù)维持在低位。

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