原本被视为极其艰(jiān)难的2022年，白酒上(shàng)市(shì)企业(yè)却又一次集体刷高了(le)业绩。

　　目(mù)前，20家A股白酒上(shàng)市企业2022年(nián)年报(bào)及(jí)2023Q1财报已(yǐ)经披露完(wán)毕(bì)，整体(tǐ)来看，稳健(jiàn)增长依(yī)然是(shì)白酒行业主旋律(lǜ)。20家(jiā)上市白酒企业营收总计3563.45亿元，同比增长15.12％，净利润实现1305亿元，同比增长20.36％。

　　具体来(lái)看，贵(guì)州茅台（600519.SH）、五(wǔ)粮液（000858.SZ）、洋(yáng)河股份（002304.SZ）等(děng)头部企(qǐ)业营收净利再(zài)创(chuàng)新高，14家白酒(jiǔ)上市(shì)企(qǐ)业营收取得了两位数增长。在打(dǎ)响疫(yì)情后(hòu)首(shǒu)个春(chūn)节(jié)动销战后，今(jīn)年一季度(dù)白(bái)酒业(yè)普遍实现“开门红”，2023Q1财报显(xiǎn)示15家企业拿下两(liǎng)位数增长。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，过去(qù)三年，外部(bù)环境对白酒造(zào)成了不可忽视的影(yǐng)响，穿透最新的业绩来看，头部酒企(qǐ)的抗压能力足够强大，经营稳定，且引导行业结构性(xìng)增长。但随着白酒行业集中度提升，头部酒企持续向(xiàng)前，非(fēi)名酒品牌难以望其项背，因此圈地“内卷”。此起彼(bǐ)伏间(jiān)，正处于新一(yī)轮调(diào)整周期的白(bái)酒行业，分化加剧。而今年，白(bái)酒企业(yè)的一个共同主题是(shì)去库(kù)存(cún)，谁快谁就会占得先手。

　　白酒结(jié)构性增长，强者恒强

　　根据(jù)中国酒业(yè)协(xié)会(huì)公(gōng)布的数据(jù)，2022年白(bái)酒行业营收6626.05亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)9.6％，利润(rùn)2201.7亿(yì)元，同比(bǐ)增长29.4％。这当中，20家白酒(jiǔ)上市企业营收和利润分别占去了53％和59％。

　　从年报来看(kàn)，白酒结构性增长的表现之一是优势品牌正戊申年是哪一年(zhèng)在持续拥抱(bào)红利(lì)。白酒产(chǎn)量、销量已(yǐ)经连续(xù)多年下降，行业集中度不断提升，存量(liàng)竞争格局下(xià)企业间挤压(yā)式竞(jìng)争已(yǐ)经临近(jìn)赛(sài)点。

　　这样的(de)业态促使白酒行业内部强者恒强，“名酒时代(dài)”背景(jǐng)下，头部(bù)酒企成(chéng)为产业经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)的主要动力。年(nián)报显示，头部名(míng)酒企(qǐ)业基本(běn)保持了两位数(shù)增长，20家白(bái)酒上(shàng)市企业(yè)营收3563.45亿(yì)元，营收(shōu)榜前六(liù)就(jiù)贡献了近3000亿元，占比(bǐ)超(chāo)80％；前五强净利(lì)润也在2022年首次突破(pò)千(qiān)亿大(dà)关。

　　举例(lì)而言，贵州茅台(tái)2022年实现营收1275.54亿元，同比增长(zhǎng)16.53％；净利(lì)润627.16亿元，同比增长19.55％。今年(nián)一季度(dù)营收393.79亿元，同比增长18.66％；净利润208亿元，同比(bǐ)增长20.59％。

　　五(wǔ)粮(liáng)液亦不遑多让，2022年(nián)营收(shōu)739.69亿元(yuán)，同比增长11.72％；归母净利润266.91亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)14.17％；2023一季度，营(yíng)收311.39亿元，同比增长13.03％；归母净利润(rùn)125.42亿元，同比增长15.89％。

　　中(zhōng)国食品产业(yè)分析(xī)师朱丹蓬(péng)告诉钛媒体APP，“名优酒保持了良性的(de)增(zēng)长，疫(yì)情放(fàng)开后消费场景的多元(yuán)化，对于中(zhōng)国白(bái)酒的复兴是一个(gè)非常好的加(jiā)持(chí)。”

　　白酒结构(gòu)性增长的另一个特征是，在(zài)过去(qù)取得了稳定(dìng)增长和快速(sù)发展的企(qǐ)业(yè)，基本形(xíng)成(chéng)了中高端驱动增长的(de)发展模式，这在年报(bào)中(zhōng)得以体现。

　　2022年，洋河、汾酒、古井贡(gòng)、迎(yíng)驾、舍得等，产品(pǐn)上除高端一如既往强势以(yǐ)外，其中高端产品销量都以超两位数的涨幅增长。头(tóu)部品牌产(chǎn)品线全价格带布局，二三(sān)线(xiàn)品牌聚焦中高端，白酒(jiǔ)产业不约而(ér)同都(dōu)在进行(xíng)产品结构优(yōu)化(huà)。

　　也正(zhèng)是因(yīn)为(wèi)产品(pǐn)结(jié)构优化的(de)需要，白酒技改扩产推动了各酒(jiǔ)企、产区的优(yōu)质(zhì)产(chǎn)能的释放。20家(jiā)上市企业中，贵州茅台、五(wǔ)粮(liáng)液(yè)、山西汾酒（600809.SH）、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）、今世(shì)缘（603369.SH）、舍(shě)得(dé)酒业（600702.SH）、水(shuǐ)井坊（600779.SH）7家公布了实施技改、产能(néng)扩建等项目，这些都是(shì)企(qǐ)业为持续保持(chí)结(jié)构性增长做准备。

　　知(zhī)名(míng)酒(jiǔ)业分析(xī)师蔡学飞告诉钛媒体APP，“‘马太效应’下，头部酒企会持(chí)续走强，并且利用自身的品牌与品(pǐn)质优势，进一步挤压非名酒市(shì)场，而基于品(pǐn)类和(hé)产品的名酒格局很快形成，中国酒业进(jìn)入寡头化时(shí)代。”

　　二三线酒企(qǐ)分化加剧 非名酒(jiǔ)承压

　　白酒行业数据显示，相比较疫情(qíng)前的(de)2019年，2022年白酒产(chǎn)业销售收入累计(jì)增长5％，利润(rùn)累计增长(zhǎng)了71％。透过2022年白酒上(shàng)市企业财报发现，除(chú)头部酒企(qǐ)强者恒(héng)强外(wài)，二三线品牌(pái)正在(zài)加速(sù)分化。

　　钛媒体APP梳理发现(xiàn)，2019年20家上(shàng)市企业中，规模在40-100亿元级别的仅有3家，分别是老白干(gàn)酒（600559.SH）、今世缘和口子窖(jiào)（603589.SH）；2020年这个数据浮动为2家(jiā)，分别是今世缘、口子窖；2021年上升(shēng)到(dào)6家，为今世缘、口子窖(jiào)、老白(bái)干酒、舍(shě)得(dé)酒业、迎驾贡(gòng)酒(jiǔ)（603198.SH）以及水井坊(fāng)；2022年则(zé)进一步变成7家，在前一年的6家基础上新增(zēng)了一个(gè)酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中，今世缘、舍得、迎驾贡(gòng)、口子窖四(sì)家企(qǐ)业规模来到(dào)50-80亿元之间(jiān)，隶(lì)属(shǔ)苏酒板块(kuài)、川酒板块、徽酒板块的(de)二级(jí)梯队，都是(shì)在(zài)各(gè)自省内有一定话(huà)语权、有较大市场规(guī)模、省(shěng)外市场开拓(tuò)良好的(de)代(dài)表。

　　它们(men)之间此起彼(bǐ)伏的竞(jìng)争，也(yě)推动了二级(jí)梯(tī)队的(de)分(fēn)化加速。蔡学飞向(xiàng)钛媒体APP表(biǎo)示，“二(èr)三线酒企分化加剧，要么(me)像古(gǔ)井贡(gòng)酒(jiǔ)那样完成产(chǎn)品升级和全国化布局，挤进一线市(shì)场，要么就(jiù)会像皇台一般衰败萎缩(suō)。”

　　如是所言，年报(bào)显(xiǎn)示，伊力特(tè)（600197.SH）、金种(zhǒng)子酒（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家2022年毛利、经营性(xìng)现金流的(de)下降，录得亏损。

　　2023一季报也能说(shuō)明问题(tí)。举例而言，今年一季度(dù)酒鬼酒(jiǔ)实现营收9.65亿元，同(tóng)比下降42.87％；净利润(rùn)3亿元，下(xià)降42.38％。至于下(xià)滑原因，酒(jiǔ)鬼(guǐ)酒在财报中表示(shì)是因为去年同期基(jī)数较高，以及公司主动进(jìn)行了策略调整导致。