个人养老金业务试(shì)点落地(dì)半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日(rì)开(kāi)始，个人养老金开(kāi)始进入(rù)为期一年(nián)的(de)试点(diǎn)，在全国(guó)选取了36个试(shì)点城(chéng)市和地区进(jìn)行推(tuī)进。据人力资源(yuán)和社会保障部数据显示，截(jié)至今年(nián)3月末(mò)，个人养老金开户数量(liàng)达(dá)到(dào)3324万(wàn)，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠(qú)道之一，证券公司凭(píng)借其(qí)与(yǔ)权益产品的紧密(mì)联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值(zhí)个(gè)人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国(guó)基金报记者深入多家券商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养(yǎng)老金(jīn)业务正在(zài)获得(dé)更多证券公司的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月(yuè)个人养(yǎng)老金试点落(luò)地，14家券商(shāng)获得(dé)代销资格。截至今(jīn)年3月(yuè)31日，证监会更(gèng)新名录中个(gè)人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安(ān)证(zhèng)券、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信(xìn)证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要(yào)的代销方之一，证券公(gōng)司在个人(rén)养老金业务试点(diǎn)的铺(pù)开和推广中(zhōng)持(chí)续发(fā)力，个人养老金业务也成为大型券商(shāng)们财富管理转型(xíng)的(de)重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投(tóu)顾服(fú)务结合(hé)，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财富管(guǎn)理优势，做“精”养(yǎng)老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更(gèng)要(yào)精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当(dāng)前上线(xiàn)个(gè)人养老(lǎo)金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财(cái)类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券(quàn)公(gōng)司代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品资格受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照的证券公(gōng)司可销售养老保险，大(dà)多数试点(diǎn)券(quàn)商将视线聚焦于公(gōng)募基(jī)金上进(jìn)行重点开拓(tuò)，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年(nián)年报(bào)中表示，其(qí)顺(shùn)利获得首批个(gè)人养老金(jīn)基金销(xiāo)售资格，完(wán)成全部40家(jiā)基金管理公司共计(jì)126只个(gè)人养老金基金产品的上线(xiàn)，基本(běn)实现个(gè)人(rén)养老金公(gōng)募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金业务负责(zé)人向中国(guó)基(jī)金报记(jì)者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金等(děng)发行养老(lǎo)基金管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续将不断完(wán)善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实(shí)现了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意(yì)在产品货架丰富(fù)的(de)机(jī)构办(bàn)理个人养老金(jīn)业务。因此(cǐ)在(zài)服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能够带给(gěi)客户更(gèng)好的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务(wù)的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对(duì)于(yú)金融产品(pǐn)的特征和策略的认知(zhī)、对(duì)自身投资能力、投资(zī)意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机(jī)构的(de)“核心竞争力”。在全(quán)面引入个(gè)人养老金(jīn)可投(tóu)资的产品类型(xíng)的基础(chǔ)上(shàng)，各家机(jī)构需要(yào)深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结合存量客户的个性化(huà)画(huà)像和客(kè)户特点(diǎn)，为客(kè)户提供切(qiè)实可行的产(chǎn)品评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人(rén)投资者来说(shuō)，当前阶段认(rèn)可并开通个人(rén)养老金(jīn)账户的(de)理(lǐ)由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福利(lì)动(dòng)员，二是个人养老金(jīn)带来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠。但(dàn)不可(kě)否认的是，虽然开户数量(liàng)众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退(tuì)休后(hòu)才能取出(chū)，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分(fēn)利(lì)用长期投资，但如何(hé)投资也令不少投资(zī)者(zhě)犯难(nán)：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么(me)买，选择(zé)越多(duō)，困(kùn)难(nán)越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何(hé)让投(tóu)资者选择到适合(hé)自(zì)己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的(de)投顾(gù)力(lì)量大有可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有近(jìn)万名高素质的(de)投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务时曾介绍，其结合(hé)个(gè)人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老(lǎo)金基金(jīn)评(píng)价标准”，综(zōng)合基金公(gōng)司治(zhì)理水(shuǐ)平(píng)、投(tóu)研能力(lì)、业绩(jì)评(píng)价(jià)、风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)、声誉(yù)口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优选值得(dé)信(xìn)赖(lài)的养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企业员(yuán)工

　　不(bù)得(dé)不(bù)承认的是，虽然证券(quàn)公司营业网点数(shù)量在(zài)“金融圈(quān)”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年(nián)报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行已经累计开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位(wèi)列(liè)全(quán)行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通过其(qí)渠(qú)道开(kāi)通个人养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社(shè)会保险公共服务平(píng)台上仅(jǐn)可查询商(shāng)业银行个人养老(lǎo)金业务开(kāi)办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展(zhǎn)了(le)基金交易业(yè)务、保险交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大(dà)型商业银(yín)行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网点数(shù)量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多家券商在(zài)推广个人养老金业务(wù)时(shí)，将(jiāng)“一站式”服务作(zuò)为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安此前(qián)表示，其个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务从引导客(kè)户形成科(kē)学养(yǎng)老理财(cái)观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户(hù)提供从产品(pǐn)策(cè)略、到产品优选、再到组合(hé)配置(zhì)的(de)全周期(qī)专业资配服务(wù)和一站式的产品选择(zé)。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出(chū)个人(rén)养老(lǎo)金投资一(yī)站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴于一体的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出(chū)去(qù)”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案(àn)。东方证券副(fù)总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方证券(quàn)基于(yú)对个人养老(lǎo)金目标客群的(de)深入研究，将开发(fā)大中(zhōng)型企业作为个人养(yǎng)老金客(kè)户拓展的重点方向(xiàng)，制定了(le)“上海深度(dù)、全国广(guǎng)度(dù)”的推(tuī)广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券协同系(xì)统内成员(yuán)公(gōng)司开展走进企业(yè)推广个人(rén)养老(lǎo)金活动，为企(qǐ)业单位(wèi)员(yuán)工提(tí)供个(gè)人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户(hù)时(shí)间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养(yǎng)老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回(huí)撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等问(wèn)题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于(yú)资(zī)金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到(dào)从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创(chuàng)新(xīn)突(tū)破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金业务已然成(chéng)为券(quàn)商(shāng)财(cái)富管理转型的(de)核心方向之一(yī)。通过不断(duàn)完善客户服务体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财(cái)富管(guǎn)理业务高质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户(hù)分(fēn)类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系在先行城(chéng)市（地(dì)区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对(duì)理(lǐ)财(cái)有初步认知的客户进行第一阶段的(de)重(zhòng)点服务，对(duì)其(qí)他客户(hù)会随着试(shì)点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注企事业单位员工，特别是(shì)大中型城市具(jù)有一定经营规模的(de)企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具(jù)备(bèi)一(yī)定(dìng)投(tóu)资意(yì)识(shí)和(hé)财务认(rèn)知；这类人群对(duì)未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老(lǎo)金是一个(gè)增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在客群(qún)可(kě)以(yǐ)全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势(shì)和专业投顾队伍，创(chuàng)造更(gèng)多养(yǎng)老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人(rén)养老金(jīn)投资计(jì)划。此外，证券公(gōng)司(sī)可以通(tōng)过(guò)加强(qiáng)顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户持(chí)续参(cān)与养老金投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)表示，会针对不同风(fēng)险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年龄(líng)结构和不同(tóng)资(zī)金(jīn)体(tǐ)量制定个性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万(wàn)个(gè)人(rén)养老金，为居民(mín)（无需开户）提(tí)供(gōng)符(fú)合(hé)监(jiān)管部门要求(qiú)的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易(yì)服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老(lǎo)计算器、个性化的(de)补充养老解决方案(àn)、定期的(de)养(yǎng)老(lǎo)方案(àn)跟踪报(bào)告以及养老直播(bō)服务(wù)，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐(xú)海(hǎi)宁认(rèn)为，证券公司(sī)需要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养老金第三(sān)支柱(zhù)的重要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源(yuán)投(tóu)入，通过教育和陪(péi)伴，提高客(kè)户对个(gè)人养老金的认知。走进(jìn)企(qǐ)事业单位(wèi)，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业和(hé)客(kè)户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资(zī)教育活动，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)了解(jiě)个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划(huà)，激发客户对个人养(yǎng)老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能(néng)优化(huà)方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰富(fù)的一站式个人养老金专(zhuān)区(qū)，既包括产品(pǐn)购买、定(dìng)投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和(hé)实用养(yǎng)老工具（如节(jié)税计算(suàn)器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在(zài)金融科技(jì)应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能科技和人工智(zhì)能技术(shù)，通过数据分(fēn)析和算(suàn)法模型(xíng)，根据客户的风险承(chéng)受能力、资(zī)产状(zhuàng)况和(hé)目标退休年(nián)限，定(dìng)制化推荐养老金产品组合，并提供实(shí)时(shí)投(tóu)资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老(lǎo)投资(zī)保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人则表示，可(kě)以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大数据智(zhì)能客户分析系(xì)统(tǒng)的(de)基础上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老诉(sù)求的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结(jié)合）是后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为(wèi)不(bù)同生命周期和年(nián)龄阶段的客户提(tí)供专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品能不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问题(tí)都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金(jīn)的整体收益水平并不(bù)乐(lè)观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募(mù)养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的(de)一只个(gè)人养老目标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳(wěn)健养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回(huí)报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是(shì)兴全(quán)安泰(tài)稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来(lái)回报(bào)为2％，另有富国、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只养老目标(biāo)基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)同时又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产(chǎn)品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力(lì)争(zhēng)为客户保值(zhí)增值(zhí)，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人介绍，目前个人养老金可投资的(de)4类产品风险收益特(tè)点明(míng)显，有的(de)类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每(měi)个类别很(hěn)难做到在(zài)保证其特点(diǎn)达到的同时又规避(bì)掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来看，低(dī)波低回撤对于离退(tuì)休时点较近的投资者比较合适，性价(jià)比高的中波动中(zhōng)回撤、高(gāo)波(bō)动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的(de)投资者也是可(kě)以选择(zé)的(de)，拉(lā)长周(zhōu)期看(kàn)也能(néng)满足(zú)客户养老(lǎo)类(lèi)资(zī)金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个(gè)目的(de)，前提是有(yǒu)一套完整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且(qiě)动(dòng)态适配的(de)产(chǎn)品评价体系，通(tōng)过该(gāi)体系的(de)评价，能较为(wèi)清(qīng)晰地区(qū)分出(chū)产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能公平(píng)、公正地对同(tóng)类或(huò)者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才(cái)能(néng)真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风(fēng)险型和目标日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资者可以根据(jù)自身投资目标(biāo)和风险(xiǎn)承受能力(lì)选(xuǎn)择具(jù)体(tǐ)的产品(pǐn)。比如(rú)低风险偏好的客户可选择(zé)目标(biāo)日期型(xíng)中的(de)稳健类产品，通过(guò)严格控制(zhì)股票资产仓位降低(dī)产品波动，带(dài)给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经(jīng)验，如(rú)果退(tuì)休后的(de)养(yǎng)老金替代(dài)率大(dà)于70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增值(zhí)功能也是一个(gè)重要(yào)考量(liàng)。由于个人养老金(jīn)取用需要(yào)达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受(shòu)一定的短期波动，对于追求(qiú)长期投资收益(yì)的客户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权(quán)益型资产上，实(shí)现养老(lǎo)投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具(jù)有(yǒu)一(yī)定的(de)普惠(huì)金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老百姓(xìng)长期保值增值的(de)养(yǎng)老需求。站在(zài)资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健投资(zī)回(huí)报(bào)，资产(chǎn)配置(zhì)不可或缺(quē)。通过投资(zī)不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体波动(dòng)，从而(ér)更好(hǎo)地满足投(tóu)资者的(de)养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务(wù)高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务(wù)积极发(fā)展的同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行等机(jī)构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独(dú)立(lì)销售机构都可(kě)参(cān)与到(dào)为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格(gé)意(yì)义(yì)上说是竞合而非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家(jiā)机构可以根(gēn)据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基(jī)础设施(shī)建设，能(néng)在服(fú)务时效性上与银行拉(lā)平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范(fàn)围，在养老品类(lèi)上更加丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供(gōng)的(de)养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合(hé)规性，为(wèi)不同的客户提供基于客户(hù)需求(qiú)和画像的养老规(guī)划(huà)方(fāng)案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的(de)政(zhèng)策(cè)要求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个(gè)人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流(liú)程的投资者来讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财(cái)类、保险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者选择的产(chǎn)品(pǐn)种类较为单一(yī)，难以进(jìn)一步为投(tóu)资(zī)者提(tí)供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能够(gòu)从政策(cè)端(duān)进一步(bù)简化投资(zī)者的办理(lǐ)流程(chéng)，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养(yǎng)老(lǎo)金品种(zhǒng)的引入和(hé)研发(fā)上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人(rén)所(suǒ)得税退税的(de)开始，不少(shǎo)人发(fā)现自己(jǐ)的(de)退税比去年多了不(bù)少，仔(zǎi)细(xì)询问(wèn)之下才发(fā)现(xiàn)，是(shì)因为去年(nián)底开通了个人养老金业务(wù)，并入了金(jīn)。这一消息大大刺(cì)激了不(bù)少本来不(bù)想开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截(jié)至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养老金参(cān)加人(rén)数(shù)达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短的(de)一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴费低于(yú)1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保险资管(guǎn)业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千(qiān)多万(wàn)人中，仅900多(duō)万人完(wán)成(chéng)了(le)资金储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果来看，个(gè)人养(yǎng)老金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大(dà)多人不愿意(yì)入金的主要原因。而选择开户的原因主要(yào)是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客(kè)户开户(hù)的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人(rén)认(rèn)为(wèi)，这(zhè)是一个专业活，既需要了解客户的经(jīng)济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人员及其(qí)所在(zài)机构有比较(jiào)专业且综合的服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分投(tóu)资者认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结(jié)合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防(fáng)到退(tuì)休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人养老金产品正在(zài)逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但(dàn)是(shì)“开户热投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有(yǒu)随之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云在(zài)近期举办(bàn)的(de)2023清华五道口全球金融(róng)论坛上(shàng)表示，目前个人养老(lǎo)金(jīn)试(shì)点效果呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本(běn)养老保险参保人数比例低(dī)、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不(bù)均(jūn)衡(héng)的问(wèn)题，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内(nèi)就(jiù)关于促进专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业(yè)养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将(jiāng)增加不(bù)少。此外，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险是(shì)对接个人养老金制度(dù)的主(zhǔ)要(yào)保险产品(pǐn)，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式(shì)，提供稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种风格账(zhàng)户(hù)供客户选择。据各(gè)家保(bǎo)险公司披露的专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个(gè)人(rén)养(yǎng)老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供给的同时(shí)，多家金融(róng)机构(gòu)呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为(wèi)退(tuì)休(xiū)人群提供稳定安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群(qún)储(chǔ)备(bèi)失能(néng)养护和医疗(liáo)应急资产、为退休人群(qún)规(guī)划遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养(yǎng)老保(bǎo)障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必须切实从客户需求(qiú)出发；养老金融(róng)产品的设(shè)计理念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设(shè)计出充分利(lì)用(yòng)资本市(shì)场具有(yǒu)良好增(zēng)值能力(lì)资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取(qǔ)决(jué)于发(fā)行人（或管理人）的产品设计能力和(hé)资产(chǎn)管理能力。“证券公司(sī)作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老功能三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默(néng)方面更有竞争力的(de)产品”，上述负(fù)责(zé)人表示(shì)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希望能参与到具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底层可投标的(de)类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球等另(lìng)类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者(zhě)的可选标的(de)，更好(hǎo)地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该避(bì)免“开(kāi)空账”。也就是说，参(cān)与者(zhě)可以直接在(zài)开户的时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能(néng)面临的流动性(xìng)问题(tí)，长城人寿保险股份(fèn)有限公司(sī)总经理(lǐ)王玉(yù)改(gǎi)近(jìn)日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多(duō)种金融工具来解决客户对(duì)短期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商发(fā)力个(gè)人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人(rén)或(huò)家庭养老的(de)全面需(xū)求，多家券商还发(fā)力个人养老金账户以外的个(gè)人补充养老金融(róng)方案，例如(rú)银河(hé)证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河(hé)证(zhèng)券已根据在职群(qún)体养(yǎng)老规划(huà)的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等(děng)特点，已退休人群(qún)养老需(xū)求的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设(shè)计出多层次、多元化(huà)、个性化的养老(lǎo)配(pèi)置方案(àn)，积(jī)极履行(xíng)养老(lǎo)保障社(shè)会(huì)责任，力争为居民提(tí)供(gōng)持(chí)续卓越(yuè)的养老规(guī)划与满足不同养老需求的资产(chǎn)配(pèi)置服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划(huà)”则基于个人养老(lǎo)场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富的(de)养老型年金、增(zēng)额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收(shōu)益性资产和保(bǎo)障性(xìng)资产(chǎn)，满足客户(hù)多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业(yè)务中的企业年金业(yè)务，银河(hé)证券还上线(xiàn)了自研的年金综合(hé)评(píng)价系统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合(hé)公募基(jī)金、股市(shì)债市数据，展(zhǎn)示客户委(wěi)托年金组合的评价(jià)结果。此外，也可以利(lì)用年金机制间接服务(wù)背后的企业员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券(quàn)基金研究中心已为部(bù)分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合(hé)机构条线业务规(guī)划为央企与(yǔ)国(guó)企提供企业(yè)年金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银(yín)河证券(quàn)副(fù)总裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公司(sī)自主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨(zī)询服务，具有(yǒu)养老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的(de)综合金融服(fú)务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发展战略而推出的(de)新服务(wù)，体(tǐ)现了在第二(èr)、三(sān)支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高(gāo)度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目(mù)前公司已初步建立了个人养老(lǎo)金(jīn)及个人养老(lǎo)金融(róng)服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓(xìng)提供更加有(yǒu)温度、有态度的(de)个人养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老金(jīn)账户开通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们介绍之前都已有所了(le)解，感(gǎn)觉这项制度(dù)的普(pǔ)及度和客(kè)户认识程度(dù)在不断(duàn)提(tí)升。”某大型银(yín)行的(de)客户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或(huò)存(cún)了钱(qián)没有开始(shǐ)投资，主要(yào)因为(wèi)不(bù)知道如何选(xuǎn)择产品或者有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会(huì)再用(yòng)PPT或(huò)者是(shì)纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制(zhì)度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城(chéng)市(shì)（地(dì)区(qū)）启动实施。距离个人养老金制度落(luò)地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业务进(jìn)展情况如何？从业人(rén)员在具体实操过程中又(yòu)遇到了(le)哪些困难？不(bù)同(tóng)年龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地(dì)探访(fǎng)上(shàng)海地区(qū)几(jǐ)家银行网点和券(quàn)商营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险公共服(fú)务平台数据可知，个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)经过半(bàn)年时间(jiān)的发展(zhǎn)，在(zài)产品种类(lèi)、数量(liàng)和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财(cái)富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁（化名(míng)）告诉记(jì)者：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多(duō)是(shì)打(dǎ)电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养(yǎng)老金业务的热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个(gè)人(rén)咨(zī)询和开户(hù)外，还有(yǒu)不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业(yè)和单位组织来(lái)了解、参与个人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位(wèi)不同年(nián)龄(líng)段、均已购买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品的(de)朋友后发现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区(qū)金(jīn)融机构工作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收(shōu)入的一部分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄(xù)，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户(hù)中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活(huó)质量，并且放进(jìn)个人养老金账户是在基本养老(lǎo)保(bǎo)险之(zhī)外(wài)多一(yī)份积累。

　　而另(lìng)一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的(de)生(shēng)活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不(bù)同的想法，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦(tǎn)言，他(tā)们(men)在日(rì)常介绍个人养老金业(yè)务(wù)的过三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默程中(zhōng)确实会(huì)考虑到(dào)不同年龄群体(tǐ)的(de)不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作(zuò)不久的(de)年轻人着(zhe)重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取(qǔ)得进展的同(tóng)时，还有不少已(yǐ)经(jīng)了解个(gè)人养老金业务的民众仍(réng)在“观(guān)望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人(rén)养老金账户(hù)，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户(hù)但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太长，担(dān)心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为(wèi)在个人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的(de)养老储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老理财(cái)、养老保险产品(pǐn)、养老目标基(jī)金(jīn)四类产品，即使不(bù)通过个人(rén)养老金账户也可以直接买，且收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角(jiǎo)度(dù)谈到了推(tuī)广个人养老金业务(wù)过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端(duān)个人养(yǎng)老金只支持代(dài)销公募基(jī)金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想寻(xún)求更(gèng)低风险等级的产品，纯(chún)公募(mù)基金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分(fēn)年轻(qīng)人向(xiàng)记者(zhě)直(zhí)言，对于离退休还(hái)较(jiào)遥远的(de)群体(tǐ)来(lái)说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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