财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发(fā)布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上(shàng)周五开始止跌企稳四个交易(yì)日后(hòu)价格连(lián)续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前(qián)传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三(sān)表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集(jí)团(tuán)和(hé)永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐(qí)锂(lǐ)涨业(yè)盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹(dàn)的原因之(zhī)一是上海车展(zhǎn)有望(wàng)带动购车需(xū)求预(yù)期的提振(zhèn)。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消费者感受(shòu)到汽(qì)车消费的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气(qì)。国泰(tài)君安(ān)表示，此前车(chē)企大幅降(jiàng)价导致(zhì)消(xiāo)费者对电动车的观(guān)望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求(qiú)回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前(qián)磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价(jià)策(正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算cè)略(lüè)上以企稳(wěn)为主，不(bù)太(tài)可能进(jìn)行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否持(chí)续(xù)稳(wěn)定，受多方(fāng)因(yīn)素影响。有产业(yè)人士分析称(chēng)，乐(lè)观来(lái)看，国内动力(lì)电池厂商清(qīng)库(kù)存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商库存水平有望(wàng)逐步恢复至健康(kāng)水平，并带(dài)动(dòng)上游材料采购，进(jìn)而(ér)对碳(tàn)酸锂(lǐ)价格起到支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调(diào)查的(de)情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份(fèn)的(de)排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩(jì)说明会上表示，5月份开始会全(quán)面(miàn)恢(huī)复生产，排(pái)产相比一季度(dù)会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶(jiē)段(duàn)性反弹还(hái)是底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观察下游库存正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算状况(kuàng)，另(lìng)一方面(miàn)还(hái)需要看终端(duān)需求(qiú)是(shì)否真正回(huí)暖，”华(huá)南一家主流锂盐(yán)厂(chǎng)商内部人士(shì)此(cǐ)前对(duì)财(cái)联(lián)社记者表示。该(gāi)人士(shì)表(biǎo)示，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)实(shí)际上从去年四季度开始便启(qǐ)动大规模去库存举措(cuò)，这(zhè)一举措在一季度实(shí)际上(shàng)已经有所反(fǎn)映。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至(zhì)健(jiàn)康水平(píng)，此前暂停的产(chǎn)线也(yě)已经逐渐复产。特别是(shì)针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内人士直(zhí)言，相关库存基(jī)本出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行(xíng)补货。作(zuò)为锂电产业(yè)的风向标，宁(níng)德时(shí)代一季度报告(gào)显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁(níng)德时代的库存已经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材(cái)料价(jià)格和库存水平(píng)，两项关键的指标也(yě)构(gòu)成锂(lǐ)电产(chǎn)业走向(xiàng)的(de)关键，随价格企稳以及库存(cún)水平(píng)恢复健康(kāng)，将带动锂电产(chǎn)业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来(lái)锂盐价(jià)格走向 最乐观者(zhě)预判涨回(huí)25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就(jiù)在(zài)26日召开的中国汽车动力(lì)电池(chí)产业创新(xīn)联(lián)盟2023年度大会上(shàng)，中国(guó)汽车工业(yè)协会(huì)常(cháng)务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内(nèi)动力电池行业仍然存在一些问(wèn)题，包括(kuò)电池产业链分(fēn)工，价值链分配问题。“原材料短期大幅(fú)下降也(yě)不是正常的现象，”他直言。在(zài)他看来，原(yuán)材(cái)料适当涨价是(shì)正常现(xiàn)象，行业要以之前大幅涨价(jià)为教训，保证价(jià)值链(liàn)的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些业内人(rén)士和分析师近期对(duì)锂盐价格(gé)未来(lái)走(zǒu)势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验(yàn)证锂(lǐ)电产业(yè)拐(guǎi)点或(huò)已(yǐ)经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产(chǎn)业(yè)进(jìn)入调整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在于下游车(chē)市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌(diē)，中游电池厂商(shāng)集(jí)体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料(liào)价格变化来看，近期碳酸(suān)锂价格率先(xiān)实(shí)现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料价格也出(chū)现企稳甚(shèn)至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业(yè)拐(guǎi)点的(de)另一关键指标(biāo)，中游电池厂(chǎng)商的库(kù)存(cún)也已经逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水平。据(jù)高(gāo)工锂电了解，目前中(zhōng)游(yóu)电池厂(chǎng)商库存水位回退(tuì)，此前部分电池厂(chǎng)商暂停(tíng)的生产线已经重启生产。在采购方面(miàn)，电池(chí)厂商(shāng)和(hé)下游车企(qǐ)已陆续重(zhòng)启订单(dān)，带动产业需求回暖。从终端新(xīn)能(néng)源汽(qì)车市(shì)场表现上看，年初(chū)的市场恐慌情绪主要(yào)来自(zì)车市的需求腰(yāo)斩。但从整体一季度新(xīn)能(néng)源汽车销量数(shù)据来看，其月销量逐步攀(pān)升正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算(shēng)并且回暖速(sù)度超过往年。随着(zhe)二三季度到来，车(chē)市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一(yī)步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开启月(yuè)度采购谈判，行(xíng)业有望迎来需求订单(dān)的集中爆发(fā)。

　　后续(xù)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格可(kě)能会有(yǒu)回涨的(de)空间，但幅度不可能(néng)太大(dà)，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实(shí)的(de)供给情(qíng)况更加清晰(xī)，市场预期回(huí)调下，电池(chí)厂商(shāng)在价(jià)格谈判上会更(gèng)加谨慎。同(tóng)时电池厂商(shāng)一体化带来(lái)的(de)碳酸锂供(gōng)应稳定(dìng)，也将削(xuē)弱上游(yóu)锂矿厂商的(de)议价权。电(diàn)池(chí)回(huí)收端，邦普、格林美、天(tiān)奇(qí)股份、华友钴(gǔ)业等企业持续推进(jìn)电池回收(shōu)布(bù)局，来自终端(duān)材料回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废(fèi)旧电池的总量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺利(lì)，将进一步(bù)释放碳(tàn)酸锂供给(gěi)。经历(lì)过复杂的产业调整过(guò)程之后，整个锂电产(chǎn)业的运(yùn)作模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得(dé)更为(wèi)平滑。从原材料到电池，再(zài)到下游车企，产业(yè)链各个环节(jié)的价(jià)格以及供需(xū)变化也将变得更加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则(zé)认为，当前上(shàng)游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽然需求端(duān)稍(shāo)有好转，但是并不(bù)足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并(bìng)不(bù)是一个下游获(huò)利、上游(yóu)承压(yā)的简单(dān)故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材(cái)料的(de)价格下跌(diē)过快，但这并(bìng)不为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最(zuì)直接受到(dào)冲击的(de)当属锂矿企业(yè)。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量(liàng)为(wèi)534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第(dì)四季度的(de)2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价(jià)格，部(bù)分锂矿(kuàng)企业已经(jīng)出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季(jì)度营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日(rì)股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公(gōng)司如天齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)有机会在(zài)价(jià)格下降周期中获得(dé)更多(duō)市场(chǎng)份额，行业将(jiāng)变得更集中(zhōng)。这是(shì)2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中发生过(guò)的事。而同(tóng)环节的大量中小企业，尤其是(shì)最近两年追高入局(jú)的新公司(sī)，则面(miàn)临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表(biǎo)示，这(zhè)一轮价格下(xià)降长期利好(hǎo)中国(guó)最(zuì)大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业。它(tā)们去(qù)年的净(jìng)利润都超过(guò)200亿元，比(bǐ)中国(guó)最(zuì)大(dà)的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净(jìng)利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受价(jià)格下跌和可能的未来亏损。这(zhè)两家公司也(yě)有(yǒu)行业里(lǐ)最优的(de)成本(běn)。赣(gàn)锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司(sī)入股的海外锂矿资(zī)源开采成(chéng)本普(pǔ)遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不(bù)意(yì)味着，这(zhè)两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿(kuàng)国际(jì)交易中，即使(shǐ)拥(yōng)有海外矿产的(de)分销(xiāo)权或开采权，交易价格也(yě)需要通过长协确定，按市价定期调(diào)整。但能获得上游更低成本(běn)的资源，让这两家大企(qǐ)业更(gèng)能容忍低(dī)价(jià)，并能在上游(yóu)因降价减产(chǎn)时(shí)保持产能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价超预期(qī)下跌牵(qiān)动着万亿新能(néng)源(yuán)车(chē)市场。不过锂价下降带来(lái)的连锁(suǒ)反应，并不(bù)是一个下游获利，上(shàng)游承压的简(jiǎn)单(dān)故事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的下(xià)游(yóu)，宁(níng)德时(shí)代理(lǐ)论上会受益(yì)，但锂价的(de)超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价(jià)格绑定(dìng)一些车企的三(sān)年(nián)长单。另一(yī)层影响是，宁(níng)德时代(dài)今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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