自2022年底以来(lái)，A股市场(chǎng)一改(gǎi)颓势，展现出(chū)积极(jí)回暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷(qióng)，基金经理(lǐ)也随之(zhī)调仓换股，成(chéng)为(wèi)市(shì)场关注焦(jiāo)点(diǎn)。而(ér)公募基金2023年(nián)一季报(bào)的披(pī)露，将明星基(jī)金经理们近期投资动向逐一曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日，易方达(dá)、广发(fā)、富国(guó)、景顺长城(chéng)等基金披(pī)露旗下(xià)基金的2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘彦(yàn)春等一季度投资情(qíng)况(kuàng)出(chū)炉。张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊

　　仓(cāng)位(wèi)往往代表了(le)基金经理对后市的基本看法(fǎ)。多数(shù)明星(xīng)基金经理在(zài)一季(jì)度仍保持90％以(yǐ)上的高(gāo)仓位运作，仍坚持了自己的投资(zī)风格(gé)和思路(lù)。

　　不少人士看好后市，如刘(liú)彦春表示对全年股票市场有信心，未来将(jiāng)继续(xù)保持(chí)较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作，更多在(zài)顺周期行(xíng)业中寻找投(tóu)资(zī)机会。刘格(gé)菘(sōng)也对市(shì)场2023年二(èr)季度的表现持乐观的态度(dù)，随(suí)着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本(běn)面验证，预计更(gèng)注重基本面(miàn)和估(gū)值的匹配(pèi)度。

　　值(zhí)得一提的(de)是，陈皓在一(yī)季报也(yě)用(yòng)相当大的篇(piān)幅谈(tán)了他对(duì)一季度热门的(de)AI板块的看法。他认可AI（人工智能(néng)）很(hěn)可(kě)能是一次全新(xīn)的技(jì)术革(gé)命，但直言(yán)客(kè)观上当下的研究认知还不具备(bèi)对相关标的的定价能(néng)力，尤其当这些(xiē)个股快速上涨(zhǎng)后(hòu)，选择暂时“以静制(zhì)动”，等待胜率和赔(péi)率更高的投资时机出(chū)现。

　　张坤继续维(wéi)持(chí)高(gāo)仓(cāng)位运作

　　被(bèi)称为“坤(kūn)坤”的张坤是最受基民关注的基(jī)金(jīn)经理，他是国内首位千亿级主(zhǔ)动权益基金经(jīng)理，手握(wò)巨资让他(tā)分量十足。

　　从基金君整理表格来看，相(xiāng)较去年底，张坤所管理的4只(zhǐ)基金在(zài)今年一季度仓(cāng)位基本都维持高仓位运作，多只基金一季(jì)度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤(kūn)管理的(de)四(sì)只基金中规模最(zuì)大(dà)的一只——易方达蓝筹(chóu)精选，由去年末的股(gǔ)票(piào)市值占基(jī)金净值比例的(de)94.7％微调(diào)至一季度末(mò)的94.26％。张坤在(zài)季报中也写(xiě)道，易方(fāng)达蓝筹精选基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调(diào)整。

　　同(tóng)样(yàng)，张(zhāng)坤管理的易方达优质精(jīng)选、易方(fāng)达亚洲精(jīng)选在(zài)一季度末的(de)仓(cāng)位在94％以上。不过，易方达优质企业三(sān)年持有一(yī)季度仓位为92.82％，相较去年(nián)底的(de)94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一(yī)直保持了一定水(shuǐ)平的(de)港股仓位，一(yī)季度末(mò)所管(guǎn)理的(de)4只基金基本维持和(hé)去年底的(de)差不多的港(gǎng)股仓位，基本都是30~50％之间。相(xiāng)对来(lái)说，调(diào)整(zhěng)幅度较大的是易方达亚洲精选，一(yī)季度末(mò)该基金持有港股和美(měi)股的(de)比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四(sì)季度配置港股 和美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调整。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲精选中也写(xiě)道，在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了(le)调整，增加了科技等行业的配置，降低了(le)金融(róng)等行(xíng)业的配置，另(lìng)外，在(zài)区域(yù)分布上配置的更(gèng)加均衡。个(gè)股(gǔ)方面(miàn)，仍然(rán)持有商业模式出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公(gōng)司。

　　一季(jì)度增(zēng)配消(xiāo)费(fèi)、降低(dī)金融

　　加仓(cāng)贵(guì)州茅台减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在(zài)投资上颇有(yǒu)定力(lì)，经常在季报中谈及，投资(zī)者需要时刻保(bǎo)持(chí)一(yī)种克制而理性的心(xīn)理状态，不(bù)需要(yào)大量(liàng)的行动，而是(shì)极大(dà)的(de)耐心，坚持投(tóu)资(zī)原则，等到机(jī)会时(shí)全力出击。他一直保持(chí)着(zhe)偏低(dī)换手率，一季报(bào)的重仓股也基本保持稳定，只是在结构上(shàng)进(jìn)行调整(zhěng)。

　　从易方(fāng)达蓝(lán)筹精选一季度末持仓上看，前十大重仓股变化不大，贵(guì)州茅台再(zài)次成为该(gāi)基(jī)金的第一大重仓(cāng)股(gǔ)，泸州老窖、腾讯控(kòng)股成为(wèi)其第二、第三(sān)大重(zhòng)仓股，而在(zài)去年末，该基金前(qián)三大(dà)重仓股(gǔ)依(yī)次是腾讯(xùn)控股、五(wǔ)粮(liáng)液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也(yě)在季报(bào)中(zhōng)写道，一季(jì)度股票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增加(jiā)了(le)消费等(děng)行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置。、

　　去(qù)年11月以(yǐ)来港股(gǔ)市场的大反弹(dàn)，张坤明显进行了调整，减持了跟腾讯控股和香港交易所(suǒ)，而增加(jiā)了(le)美(měi)团-W、中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油。其中，相(xiāng)较去年(nián)底，中国海洋(yáng)石油新进前十大(dà)重仓股之列，而药明生(shēng)物退(tuì)出前(qián)十大重仓股之列。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹精选和易方达优质企(qǐ)业三年持有的头号重仓股为(wèi)贵州茅(máo)台，但(dàn)是易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)和易方达优质精选(xuǎn)的头号重仓股(gǔ)仍为腾(téng)讯控股。去年底(dǐ)这四只(zhǐ)基(jī)金的头号重仓股均为腾讯(xùn)控股。

　　而(ér)虽然一季度末腾讯控(kòng)股仍是易方达优质(zhì)精(jīng)选的(de)第一(yī)大(dà)重仓股，但相较(jiào)去(qù)年底(dǐ)已经进行了减持，同样减持的还有港交所，这只个股已经推出了前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列。而美团新进其(qí)前十大(dà)重仓股之列。

　　一季(jì)度规(guī)模小幅提(tí)升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤(kūn)曾(céng)是(shì)行业内首位(wèi)主动权益基(jī)金(jīn)管理(lǐ)规模超过(guò)千(qiān)亿的基金(jīn)经理(lǐ)，但近两(liǎng)年(nián)A股市场震荡，所管理规模所缩水。一季度末他所管理(lǐ)规模(mó)基本和去年底持平，整体规模(mó)逼(bī)近900亿(yì)。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理(lǐ)的4只基(jī)金合计(jì)总规(guī)模达到889.42亿元，相比三(sān)季(jì)度末(mò)减少了(le)4.92亿元。

　　具体来看，一季(jì)度末，易方达蓝筹(chóu)精选、易方达优质(zhì)精选(xuǎn)、易方达优势企(qǐ)业(yè)三(sān)年、易方(fāng)达亚洲(zhōu)精(jīng)选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提(tí)的是，易方达蓝(lán)筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿元(yuán)，目前(qián)仍(réng)以562.09亿元的规(guī)模，位居基金行业“巨无霸”的(de)主动权益基金。

　　选择一条可积累的 “很长的(de)坡(pō)”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的(de)

　　张坤每(měi)次在季报中都会清晰写道自己的投资思路，这一(yī)次也(yě)不例外，值(zhí)得投资者看一看(kàn)。

　　张坤在季报中写到，基(jī)本(běn)面价值投资很吸引(yǐn)人的一点(diǎn)是，投资者可以(yǐ)用(yòng)很长一段时间来充分观察公司的发展，等(děng)到它们用(yòng)事(shì)实证明自(zì)己的成功和巨大(dà)的成长潜(qián)力之后，再买(mǎi)入(rù)也不迟。

　　基本(běn)面价值投资的优势之一在于可积累性(xìng)。具体(tǐ)来说，积(jī)累体现在对基本面分析方法(fǎ)的理解和对具体行业和企业的洞察，所有这些都(dōu)使投资(zī)者未来更可(kě)能做出(chū)对具体投(tóu)资(zī)标的内在价值(zhí)的准确判断。

　　如果只是(shì)针对某一次投(tóu)资，积累的重(zhòng)要(yào)性可能并不显(xiǎn)著。但如(rú)果将投(tóu)资(zī)贯穿一生，并将长期复合回报作为终级(jí)目标(biāo)，可积累性就是这(zhè)一(yī)目(mù)标的最重要保障，选择一条(tiáo)可积累(lèi)的(de) “很长(zhǎng)的(de)坡”并在坡上“滚雪球”是很重要(yào)的。我(wǒ)们会参考(kǎo)全球产业(yè)升级的经验，持续做(zuò)深入的研究(jiū)积(jī)累，争取(qǔ)构建一(yī)个全面而尽量准确的坐标(biāo)系，希望能正确评估企(qǐ)业的竞(jìng)争力(lì)并(bìng)跨行(xíng)业选出(chū)好的公司。识别出好公司是如此重要，因为(wèi)好(hǎo)公司不是好股票的唯一(yī)情形就是估值过高(gāo)，在其他(tā)情形(xíng)下，好公司(sī)都会(huì)给(gěi)投资(zī)者带来长期(qī)可观的回(huí)报。

　　研究方面(miàn)，阅(yuè)读企(qǐ)业的定期报告并对财务(wù)数据进行系统(tǒng)整理(lǐ)和(hé)分(fēn)析，是理(lǐ)解企业基本面(miàn)的核心(xīn)手(shǒu)段之一。在定(dìng)期报告中，企业(yè)的(de)所有经营(yíng)活(huó)动都(dōu)会反映在财(cái)务(wù)数据中，定(dìng)量的数据可以用(yòng)来(lái)检验并修(xiū)正调研中对(duì)企(qǐ)业(yè)形成(chéng)的定性感知。如果能对一家公司过去(qù)和当前的财务状(zhuàng)况了如指掌，就(jiù)更有可(kě)能正确评判这(zhè)家(jiā)公司的未来价(jià)值。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅(yuè)读一(yī)切。如果你(nǐ)对(duì)一家公司(sī)感兴趣，那就看(kàn)看它的年报(bào)，你就(jiù)会(huì)超过(guò)华尔街98％的人。如果你(nǐ)阅读了年(nián)报中的附注，你就会超过(guò)华(huá)尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎任何成功(gōng)的(de)公司都经历(lì)过短期的经(jīng)营业绩和股价的震荡，经历过(guò)市场先(xiān)生态度的冷(lěng)暖，但它们成功的模式往往(wǎng)没有变化，通过深入的研究并抓住这些关键的因素，是(shì)能(néng)够(gòu)一路坚(jiān)持下(xià)来的重要因素，也通常意味(wèi)着长期(qī)可观的收益(yì)。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源车

　　曾经作为一人包揽前三(sān)的基金经理刘格(gé)菘(sōng)，其一举(jǔ)一动颇受(shòu)关(guān)注。

　　以刘格菘(sōng)管理(lǐ)的广(guǎng)发(fā)双擎升级为例，一季(jì)度(dù)末该基金保持较高仓位运作，该(gāi)基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度(dù)末(mò)的94.14％略有下滑，但基本是高仓(cāng)位应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有进行大(dà)幅度调整。数据显示，广发双擎升级一(yī)季度末前五(wǔ)大重仓股分别为晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦(bāng)股份，这(zhè)些(xiē)重仓股均出现在该基(jī)金去年四季度末(mò)的前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)。

　　刘(liú)格菘在季报中写道(dào)，2023年一季(jì)度，表现(xiàn)较好的行业为新科技技术演(yǎn)绎预测中(zhōng)的相关行业(yè)，例如计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。以(yǐ)光伏、新能源(yuán)、汽车(chē)等为(wèi)代表的高端制造业资产经历了下跌。在海外金融风险担忧、经济衰(shuāi)退的初始预期、国际关系不(bù)确定(dìng)的情况下，叠加(jiā)AIGC带来的较(jiào)热烈的应(yīng)用展望，资金分流可能(néng)是高(gāo)端制造业相(xiāng)对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎(qíng)升(shēng)级基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全(quán)球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。从重仓持股来看，该基金重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向。

　　和2022年(nián)四季度相比(bǐ)，刘(liú)格(gé)菘一(yī)季度的重仓股变化不大，仅晶(jīng)科能(néng)源(yuán)新进(jìn)前十大(dà)重仓股之列，而比亚(yà)迪退出了前十大重仓(cāng)行列。

　　谈(tán)及后(hòu)市，刘格菘对(duì)市场(chǎng)2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度，随(suí)着公司(sī)季度业绩逐渐披(pī)露，市场(chǎng)权重倾(qīng)向也会(huì)逐渐从逻辑演绎(yì)展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计更注(zhù)重基本面和估值(zhí)的匹配度。对本基(jī)金重(zhòng)点持(chí)仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史(shǐ)低位，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变(biàn)化在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知和体现。

　　就A股(gǔ)市场一季(jì)度的阶段特点来(lái)说(shuō)，当前(qián)市场的参与资金(jīn)方呈现复杂多(duō)样的趋(qū)势(shì)，收益预期(qī)的(de)时间维(wéi)度预期(qī)也呈现分化，因此短期(qī)内(nèi)市场(chǎng)在主题逻辑的(de)演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会可(kě)预见(jiàn)地(dì)加大。这(zhè)对于投资人(rén)而言，在新信息(xī)的处(chù)理上提高(gāo)了难度，短期内基本面(miàn)估(gū)值匹配的压(yā)力(lì)也会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和人(rén)生一样，

　　一生最重要的选(xuǎn)择(zé)也(yě)就是三(sān)、五(wǔ)次

　　作为市场(chǎng)上较为(wèi)知名的(de)均衡(héng)性(xìng)投资选手，陈皓(hào)一季度如何调整投资(zī)组合(hé)，如何(hé)展望未来市场投资机会，也非(fēi)常(cháng)受(shòu)到市(shì)场(chǎng)关注。

　　陈皓在其(qí)管理(lǐ)的易方达新(xīn)经济基金中回顾一(yī)季度市(shì)场行情时表示，一季度中国经济整体温和复苏，由于(yú)刚刚经历(lì)疫情(qíng)，居民消费和企业投(tóu)资(zī)的信心恢复会有(yǒu)一个过程，因此短期持(chí)续加杠(gāng)杆的动(dòng)力不(bù)强，复(fù)苏力度(dù)相(xiāng)比(bǐ)市场乐观(guān)预期仍有一定差距。海外则维持滞涨(zhǎng)格局，尽管3月以硅谷(gǔ)银行(xíng)为代表的(de)欧美 金融风波暂时平息，但也(yě)让投资者担(dān)心(xīn)这是否只是(shì)当下复杂环境下(xià)各种危机的冰山一角。尤(yóu)其4月(yuè)初欧(ōu)佩克+的减产(chǎn)行为进一步增强了未来通胀的韧性，也让(ràng)美联储(chǔ)在货(huò)币政策(cè)调整决策时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点不多(duō)的经济基本面遇到无处安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生成(chéng)）”和部分(fēn)国企(qǐ)相关板块获(huò)得(dé)了边(biān)际资金的巨量涌(yǒng)入，机构短时间(jiān)剧烈、集中的调仓行(xíng)为，则进一步加剧了(le)市场结构(gòu)的分化。受益(yì)两(liǎng)大主题的TMT和建筑(zhù)、石油(yóu)石化等板块(kuài)表(biǎo)现突出，而(ér)新能源、金(jīn)融地产等行业(yè)则录得负收益(yì)。

　　谈及一季度投(tóu)资(zī)操作时，陈(chén)皓称，由于尚未发(fā)掘到基(jī)本面驱动的(de)投资主线(xiàn)，本基金一季度操作不多，主要包括行业(yè)上用医药替代了部分白酒(jiǔ)仓位，个股上则(zé)逆向增持(chí)了一(yī)些(xiē)由于短期基本面一般或者机构调仓导(dǎo)致股价下跌，但长期市值空间较大(dà)的中(zhōng)小盘(pán)个股。

　　从前(qián)十大重仓(cāng)股变化上看，此(cǐ)前(qián)连续3个季度位列前五大(dà)重仓股之一的五粮液，在今年一季度退出(chū)该基金前十大重(zhòng)仓股，宝信(xìn)软件取(qǔ)代五粮液，新进(jìn)前五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯一一只(zhǐ)仍保留(liú)在前十大(dà)重仓股的贵州茅台(tái)也遭到陈皓减持，对比上一个(gè)季(jì)度，陈皓(hào)在一(yī)季度减持了6.8万股(gǔ)贵州茅(máo)台，环(huán)比减持幅度接近30％，贵州茅台(tái)也从上一季张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊度的第二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其(qí)他前(qián)十大重仓股中(zhōng)，主要供应(yīng)北斗(dòu)关(guān)键器件的振芯科技、氟化工龙头中(zhōng)的巨化(huà)股份、特(tè)钢龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)的抚顺特钢，三(sān)只个股(gǔ)一季度新进前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　除(chú)了五粮(liáng)液之(zhī)外，紫光(guāng)国微、宁德时(shí)代也退(tuì)出前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　陈(chén)皓在一季报也用相当大的篇幅谈(tán)了他对一季度热门(mén)的(de)AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人(rén)工智能(néng)）主题我(wǒ)们也进行(xíng)了积(jī)极(jí)的研究，方(fāng)向上(shàng)非常认同(tóng)其很可能(néng)是一次全新的(de)技(jì)术革命，将极大提升全(quán)社(shè)会的生产效(xiào)率，但客观上我们当下的研究认知还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这些个(gè)股快速上涨后，也(yě)不太符合(hé)我们(men)“以(yǐ)相对合(hé)理(lǐ)的价格买(mǎi)入预(yù)期收益率更高的资产”这(zhè)一投资理念，因此会选择暂时“以静(jìng)制动”，继续(xù)对(duì)产业和公(gōng)司进行跟(gēn)踪、研究(jiū)以及(jí)再定(dìng)价，等待胜率和赔率更高的投资时(shí)机出现。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还分(fēn)享了(le)自己最新的投(tóu)资感悟，他表示，相比(bǐ)资本市场即期(qī)涨跌带来的多巴(bā)胺，我(wǒ)们更倾向于通过(guò)深(shēn)入研究获得超额认知(zhī)、并最(zuì)终(zhōng)映射(shè)到投资上来获得内啡肽(tài)。投(tóu)资和人生(shēng)一(yī)样，每(měi)天都可以做选择，但(dàn)终其一生最重要的其实也就是(shì)那三、五次，我们平时的不断(duàn)学(xué)习、反(fǎn)思、进化(huà)，努(nǔ)力追寻的(de)正是(shì)在每一次关键(jiàn)选(xuǎn)择时(shí)将胜率再提升(shēng)一(yī)点点。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，陈皓认为，“一些积(jī)极因素(sù)正在(zài)酝酿或发酵，我们重启了与(yǔ)世界的链(liàn)接(jiē)，中国(guó)在中东(dōng)、南美等新兴市(shì)场获得了更多实质性认同的声音和举动(dòng)；国(guó)内主要城(chéng)市的一二手(shǒu)房(fáng)销售持续恢复，部分行(xíng)业已(yǐ)经(jīng)进入库存周期(qī)的(de)尾(wěi)段，我们可(kě)能真的(de)只需要一点点信心，就能扭(niǔ)转困局，将经济带入正循(xún)环。一如当下的(de)证券市场，我们(men)也(yě)衷心的希(xī)望其能够早日(rì)摆(bǎi)脱(tuō)存量博弈的困(kùn)难模式，迎来(lái)投资人久违的(de)甜(tián)蜜期(qī)。”

　　朱(zhū)少(shǎo)醒：致力(lì)于在优质股(gǔ)票(piào)里寻找价值

　　去翻更(gèng)多的“石头”

　　富国基金副(fù)总(zǒng)经理朱少醒一季度持仓基(jī)本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行(xíng)、券(quàn)商、新能(néng)源等板块龙头为主。

　　从一季度前十(shí)大重仓股(gǔ)上看，贵(guì)州茅台、五粮(liáng)液依旧位居富国天惠基金前三大重仓(cāng)股，金域医学新进前三大重(zhòng)仓(cāng)股，这也是自(zì)2021年以来，金(jīn)域医学首次进入富(fù)国天惠(huì)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一家以第(dì)三方医学检验及(jí)病理诊断(duàn)业务为(wèi)核(hé)心的高科(kē)技服务企业，通过不(bù)断积累的“大平(píng)台、大网络、大(dà)服务、大样本(běn)和大数据”等资源优势，为(wèi)全国各级医疗机(jī)构提(tí)供领先(xiān)的医学诊断信息整(zhěng)合服务。

　　除了金域医学之外(wài)，基础化工板块(kuài)中(zhōng)的蓝晓科技也在一季度新进富国天惠前(qián)十大重仓(cāng)股，受(shòu)益于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今(jīn)年(nián)以来，蓝晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药(yào)明(míng)康德(dé)、瑞丰新材两只个股则在一季度退出富国天惠(huì)前十大重(zhòng)仓股。

　　朱(zhū)少醒在(zài)一季报中(zhōng)回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨(zhǎng)2.25％。在(zài)度过了(le)充满各种艰难挑(tiāo)战的2022年(nián)后(hòu)，一季度实体经济进入了复苏的阶段。各项宏观(guān)经济指标在(zài)3月(yuè)份有了(le)明显改善。货币政策保持宽松(sōng)，前几(jǐ)年实施的一些(xiē)收(shōu)缩性行业监管(guǎn)政(zhèng)策放松管制的(de)迹象确(què)认(rèn)。投资者的风险偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目前数据(jù)上呈现的复苏力度还不是很强(qiáng)，但我(wǒ)们(men)应该(gāi)看(kàn)到是积极的(de)因素正在发(fā)挥作用(yòng)持续的进(jìn)程中。更要重视的是市(shì)场(chǎng)的整体估值依然处于长周期中很有吸(xī)引力的位置(zhì)，当(dāng)下权(quán)益市场处在较好的风险收益区间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时(shí)间维度，我们相信现在所面临的重(zhòng)重困难终将找到解决(jué)的(de)出路。投资者当前选择承受市场(chǎng)波动对应的预期回报水平的是相当合(hé)适的。未(wèi)来我们(men)依然会致力(lì)于在优质(zhì)股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻更多(duō)的“石(shí)头”。

　　他(tā)在多次季报披(pī)露(lù)时(shí)反复强调，我们并不(bù)具(jù)备精确预测市场短期趋势(shì)的可(kě)靠能力，而(ér)把精力集中在耐(nài)心收集具有远大前(qián)景的(de)优秀(xiù)公司，等待公司自身(shēn)创造价值的实现和市场情绪(xù)在未(wèi)来某个时点(diǎn)的周(zhōu)期(qī)性回归。个股选择层面(miàn)，本基金偏(piān)好投资于具有(yǒu)良好“企业基因”，公司(sī)治理结(jié)构(gòu)完善、管理层优(yōu)秀的企业(yè)。我们认(rèn)为此类企业(yè)，有更大的(de)概率能在未来为(wèi)投资者创造价值。分享企(qǐ)业自身增长带来的资本市场收益是成长型(xíng)基金获取回报的最佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大消费

　　作为(wèi)业内知名的主投大(dà)消费板(bǎn)块的基金经理，手握700多亿(yì)“重金”的刘彦春一季(jì)度如何调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，他又是如何(hé)看待未(wèi)来市场，也值(zhí)得投资者关注(zhù)。

　　最新披露的2023年(nián)一季报显示(shì)，刘彦春整(zhěng)体持(chí)仓(cāng)的仓(cāng)位和行业板块变化不大。他在(zài)景顺(shùn)长城(chéng)鼎益基金季报写道，一季度组合仓位(wèi)和行业配置没有大的变化，仍(réng)然坚持自下而上(shàng)精选(xuǎn)个股而非(fēi)择(zé)时的投资风格，保持合同约定较高仓(cāng)位运作。

　　从景(jǐng)顺长(zhǎng)城鼎益季报来看，前三大(dà)重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液(yè)。此外，古(gǔ)井贡酒、山西(xī)汾酒也继(jì)续在其前十(shí)大重仓股(gǔ)之中(zhōng)。

　　从增持力度上看，刘彦春对(duì)中国中免加仓(cāng)力度最大，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去(qù)年底持仓，美的集团新进前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，而(ér)晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季度，我国(guó)经济温和(hé)复苏(sū)。海外通胀(zhàng)预期(qī)变化(huà)对国内(nèi)资本(běn)市场造(zào)成(chéng)较(jiào)大扰动(dòng)。美国失业率(lǜ)水平再(zài)创新(xīn)低，意味着高利率环境大概率持续更长时间。气球事件导致中美关系再度紧张。国内强刺激预期落空(kōng)，叠加(jiā)海外风险(xiǎn)事件，股票市场开始偏离(lí)复苏主线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复(fù)苏、美国紧缩后通胀下行仍(réng)将是今(jīn)年主要宏观背(bèi)景。经(jīng)济(jì)运行正(zhèng)常化(huà)需要一(yī)个过程，特别(bié)是居民和(hé)中(zhōng)小企(qǐ)业，需要时(shí)间修(xiū)复资产负(fù)债表、修复信心。随着(zhe)经(jīng)济逐步正常化，居民消费信心回升(shēng)、超(chāo)额储蓄下降是必(bì)然事件(jiàn)，消费今年大概率(lǜ)超预期回升。就(jiù)近期(qī)公布的社融和地产数据分析，二(èr)季度A股(gǔ)盈利增(zēng)速有望进入(rù)上(shàng)行(xíng)周期。

　　海外银行暴(bào)雷反(fǎn)映(yìng)出加息过快带(dài)来的(de)金(jīn)融风险，本身会加大(dà)紧缩效应(yīng)，联储紧缩(suō)速度和幅度(dù)向下修正。紧缩带来的金融(róng)风险更(gèng)多(duō)是流动性问题，底层(céng)资(zī)产问题不大，海外央行及(jí)时救助可(kě)以避免风险蔓延。至少(shǎo)现阶段我(wǒ)们认为出现金融危机的(de)风险不(bù)大。欧美等发达(dá)国家通胀和金融风(fēng)险并存，处理难度(dù)较大，这也意味着(zhe)全球无风险收益率在相(xiāng)对顶部位置，国家之家沟通(tōng)对话、加强(qiáng)合作(zuò)的可能性也(yě)在加大。

　　全球经济正(zhèng)在重回正轨(guǐ)的路上。除了(le)继续(xù)关注整(zhěng)个经(jīng)济体发展状况之外，我(wǒ)们可以将目光更多(duō)放在微观(guān)企业层面(miàn)。可(kě)以(yǐ)看(kàn)到很多公司在过去几(jǐ)年始终做正确的事，经营效率(lǜ)提升，逆(nì)境中(zhōng)变得更加优(yōu)秀(xiù)、更加强大。不(bù)必总(zǒng)是关(guān)注宏观数据(jù)，多看看微观企业变化可以(yǐ)让内心(xīn)更加平静。我(wǒ)们对全(quán)年股票市场有信心，未来(lái)将继续保持合同(tóng)约(yuē)定较高(gāo)仓位运作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期行业中寻找投资(zī)机会。期待为持(chí)有人(rén)创造良好收益。

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